Капиталово преструктуриране на данъчен щит като пример. Среднопретеглена цена на капитала (WACC). Данъчни щитове за медицински разходи
Данъчен щит – ефект, който възниква при преструктуриране на капитала на фирма. ДАНЪЧЕН ЩИТ - TAX SHIELDA начин за защита на доходите от данъчно облагане, например. чрез увеличаване на амортизационните разходи. Обикновено, за да се отчете данъчният щит, цената на капитала се умножава по коефициент (1 - r), където r е ставката на данъка върху дохода.
Амнистия на капитала, Игор Соловьов. В момента значителен брой организации прилагат специални данъчни режими. По този начин ефектът от данъчния щит се изчислява на базата на размера на лихвите, отразени конкретно в данъчното счетоводство, а не на действително дължимите лихви на заемодателя (кредитора).
АД Инвестиционна компания ФИНАМ. 2. С нарастващата диверсификация на икономическите дейности на компанията показателят среднопретеглена цена на капитала също придобива нови значения. На практика често възникват сериозни затруднения с точното изчисляване на дяловете на дълга и собствения капитал. Падащите лихвени проценти са най-доброто време за инвестиране в почти всеки тип. През такива периоди както акциите, така и облигациите осигуряват забележителна възвръщаемост.
Wacc, среднопретеглена цена на капитала, формула за изчисление
Най-общо цената на капитала може да се определи като нормата на възвръщаемост, която една организация е принудена да предостави на доставчиците на капитал. По този начин действителната стойност на направените разходи се съотнася със съответната стойност на определен елемент от капитала. Следователно човек трябва да се научи да прави обективна оценка на стойността, в който случай ще бъде възможно обективно да се оценят рисковите инвестиции.
Ценова и капиталова структура
Цената на капитала за предприятието, получаващо капитала, е сумата, платена на инвеститора като плащане за предоставения капитал. Така при привличане на банков заем предприятието се задължава да плаща лихва, чийто размер определя размера на цената на привлечения капитал. Едно предприятие ще получи доход, ако ефективността на проектите, които изпълнява, надвишава цената на капитала, привлечен за тези цели.
В зависимост от източниците на формиране капиталът на предприятието може да бъде разделен на собствен капитал и заемен капитал. Собственият капитал се формира чрез емитиране и пласиране на обикновени акции. Неразпределената печалба също е източник на собствен капитал.
Най-общо цената на капитала е общата възвръщаемост на съответния финансов инструмент. По този начин цената, която една компания плаща за капитала, който набира, може да не съвпада с размера на възвръщаемостта, получена от инвеститора.
Цената на дълговия капитал
Този подход за оценка на стойността на собствения капитал отчита рисковете и ефектите от финансирането на инвестициите в предприятието. 3) нетни инвестиции в основен капитал. По този начин промяната в тази стойност (∆NOWC) за период t ще представлява сумата пари, инвестирана в текущи дейности.
LLC управляващо дружество Finam Management. WACC се използва широко в инвестиционния анализ, стойността му се използва за дисконтиране на очакваната възвръщаемост на инвестициите, изчисляване на изплащането на проекти, при бизнес оценка и други приложения.
Какво ще се случи в този случай с доходността на банков депозитен сертификат (ще има тенденция да се увеличава, намалява или остава стабилна)? Депозитните сертификати се издават само в рубли, доходът от тях се начислява под формата на лихва. 13. Компанията получава патент за обещаващо пазарно развитие на продукт.
Оценка на бензиностанция № 443 з) определяне на стойността на собствения капитал по основната формула. Цената на заемите е равна на съотношението на натрупаната лихва по заема (заема) към средствата, набрани чрез кредити (заеми). Механизмът за определяне на разходите е подобен на общата концепция за условно плащане на дължимите сметки.
В този случай предприятието създава допълнителна нетна настояща стойност, т.е. увеличава богатството (капитала) на собствениците
За нуждите на текущото проучване на финансовия и инвестиционен потенциал, изчисляването на показателя WACC трябва да се извърши заедно с показателя възвръщаемост на общия капитал. Има различни начини за изчисляване на възвръщаемостта на собствения капитал. Те зависят от това какъв показател за печалба е избран като дивидент.
От една страна, купувачът на капитал има допълнителни разходи за привличане на ресурси (емисионни разходи, комисионни към банките и др.), които увеличават цената на тези ресурси
Оценката на ефективността на използването на финансовите ресурси трябва да се направи от първата година на работа на организацията, в която тя достигна планирания оперативен капацитет. По този начин е очевидно, че ситуационните и имуществените елементи на оценката на потенциалната кредитоспособност са продукт не само на количествен, но и на качествен анализ. Привличането на всеки от компонентите на общия капитал води до определени разходи, които обикновено се наричат цена (цена) на капитала.
В този случай се определя делът, който заемат разходите спрямо размера на финансовите средства. Освен това, ако настъпването на загуба не засяга интересите на субекта, с който тази загуба може да бъде свързана, тогава това вече не е риск за този субект. Страновият риск е вероятността от загуби във връзка с инвестиции в обекти под юрисдикцията на държава с нестабилна социална и икономическа ситуация.
Методът на коригирания сконтов процент на риска е изобретен именно за да се справи с несигурността на приходите и разходите. По същество това е разширение на метода на нетната настояща стойност (NPV) към ситуации на несигурност. По този начин очакваните постъпления се свеждат до размера на плащанията, чието получаване не е под съмнение и чийто размер може да бъде изчислен.
Полученият ефект на данъчен щит намалява цената на капитала за предприятието. Данъчно облекчение, което произтича от факта, че цялата или част от лихвите по дълга се плащат преди данъци върху дохода, освобождавайки бизнеса от необходимостта да плаща съответната сума данък. Идеята е размерът на корпоративния данък върху собствения капитал да бъде намален поради увеличаване на дела на заемния капитал.
В теорията на Модилиани-Милър всички финансови потоци са безсрочни, а данъчният щит за безкраен брой периоди е равен на
В същото време за среднопретеглената цена на капитала на компанията Модилиани и Милър получават следната формула
Използвайки тази формула, изчисляваме WACCпрез 2008, 2009 и 2010 г
- 2008: WACC = 0,2367 (1-0,4789 0,24) = 0,2095;
- 2009: WACC = 0,2367 (1-0,6999 0,2) = 0,2036;
- 2010: WACC = 0,2367 (1-0,7076 0,2) = 0,2032.
По този начин, WACCпрез 2008 г., 2009 г. и 2010 г. са съответно 20.95%; 20,36%; 20,32%.
Данъчен щит
За разлика от доходите, изплащани на акционерите, лихвата върху заемния капитал е включена в производствените разходи и не се облага с данък (член 265 от Данъчния кодекс на Руската федерация), т.е. Цената на дълга след облагане с данъци пада под крайната възвращаемост. За да се отрази това, се въвежда така наречената ефективна цена на заемния капитал, равна на
Където kf- ефективна цена на дълга; към c1 -цена на заемни средства; T- данъчна ставка;
(1-/) - данъчен щит.
Въпреки това, лихвата върху заемния капитал не е включена изцяло в производствените разходи. В съответствие с Наредбите за състава на разходите за производство и продажба на продукти (работи, услуги), включени в себестойността на продуктите (работи, услуги), и относно процедурата за формиране на финансовите резултати, взети предвид, когато данъчно облагане на печалбите, за данъчни цели себестойността на продуктите включва изчисляването на лихвите по заеми за производствени нужди (получени в рубли) в рамките на дисконтовия процент на Централната банка на Руската федерация, увеличен с три пункта, сумата за плащане на лихвата по кредити в чуждестранна валута от банки в размер на не повече от 15% годишно, за плащане на лихви по бюджетни заеми в размерите, установени от закона, както и върху лихви за отложени плащания (търговски заеми).
Съгласно чл. 269 от Данъчния кодекс на Руската федерация, не се допуска значително отклонение (с повече от 20%) на лихвения процент от средното ниво на лихвата, начислена върху подобни дългови задължения, издадени през същото тримесечие при сравними условия. Ако процентът по кредита е надвишен Рсреден лихвен процент, преобладаващ за даден период, R t,повече от 20%, само 1.2P се взема предвид и цената на заемния капитал се изчислява по следната формула:
и при липса на подобни дългови задължения, издадени през същото тримесечие при сравними условия - по формулата:
Където Ж- процент на рефинансиране.
Плащане на лихви по заеми, получени за придобиване на дълготрайни активи, нематериални и нетекущи активи, както и по просрочени заеми, по заеми, получени от юридически лица, които нямат лиценз от Централната банка на Руската федерация да извършват кредитни операции се извършват за сметка на собствените средства на предприятието.
За данъчни цели разходите за лихви, платени от емитента по облигации, чието обращение се извършва чрез организаторите на търговия на пазара на ценни книжа, се приемат в границите на процента на рефинансиране, увеличен с три пункта.
Следователно цената на заемните средства за предприятието като правило е по-ниска от нивото на банковата лихва по споразумението със стойността на произведението на ставката на Централната банка, увеличена с три пункта, върху ставката на данъка върху печалбата.
Имайте предвид, че подобни правила съществуват за заеми в чуждестранна валута, където максималните лихвени проценти по заема се определят от ставките ЛИБОР, но в нашия случай реалните ставки не надвишават ставките ЛИБОР.
Данъчната ставка за фирма на загуба е нула. Следователно за компания, която не плаща данъци, цената на дълга не намалява. Ако данъчната ставка в уравнение (11) е нула, тогава нетната стойност на задължението е равна на лихвения процент.
При определяне на цената на заемния капитал в изчислението се включват само онези средства, чието привличане е свързано с допълнителни разходи. Въз основа на това не се препоръчва сумата на дължимите сметки да се включва в заемния капитал. На практика разплащанията с доставчици под формата на менителници и неустойки за забавени плащания и данъци към бюджета и извънбюджетните фондове представляват допълнителни разходи за предприятието за използване на тези средства и по този начин увеличават таксата за набиране на заемни средства.
В нашия случай имаме:
- 1) ставка на данъка върху дохода (IT) = 24%;
- 2) среден процент на рефинансиране = 10,55%;
- 3) среден лихвен процент по кредит = 6,02%.
- 1) процент на NP = 20%;
- 2) среден процент на рефинансиране = 10,98%;
- 3) среден лихвен процент по кредит = 10,53%.
- 1) процент на NP = 20%;
- 2) среден процент на рефинансиране = 8,25%;
- 3) среден лихвен процент по кредит = 10%.
Така през 2008 г. и 2009 г. средният лихвен процент по заема е по-нисък от процента на рефинансиране на RCB, така че всички лихви по заема са включени в производствените разходи и не се облагат с данъци.
Където Ж- процент на рефинансиране.
За ефективния лихвен процент, който получаваме
По този начин, kf = 8,26%.
Ще използваме получените лихвени проценти по заема, когато отчитаме данъчния щит.
Лекция по дисциплината:
Корпоративни финанси
Амортизацията не е реален паричен поток. Въпреки това, амортизацията осигурява така наречения „данъчен щит“.
2. С нарастващата диверсификация на икономическите дейности на компанията, показателят среднопретеглена цена на капитала също придобива ново значение. Какво може да се каже за точността на изчисления марж на печалбата: намалява ли или се увеличава точността на изчислението?
Среднопретеглената цена на капитала (WACC) е показател, който характеризира цената на капитала по същия начин, по който банковата лихва характеризира цената на вземане на заем. Разликата между WACC и банковия лихвен процент е, че този показател не предполага линейно плащане, а вместо това изисква общият настоящ доход на инвеститора да бъде същият като това, което би линейно лихвено плащане при процент, равен на WACC предоставят.
WACC се използва широко в инвестиционния анализ, стойността му се използва за дисконтиране на очакваната възвръщаемост на инвестициите, изчисляване на изплащането на проекти, при бизнес оценка и други приложения.
Дисконтирането на бъдещи парични потоци със скорост, равна на WACC, характеризира обезценяването на бъдещия доход от гледна точка на конкретен инвеститор и като се вземат предвид неговите изисквания за възвръщаемост на инвестирания капитал.
Диверсификацията е опит за намаляване на риска чрез инвестиране в няколко ценни книжа. Като диверсифицират своите инвестиции в множество акции, чиито икономически цикли не са напълно съгласувани, инвеститорите обикновено могат да намалят колебанията в възвръщаемостта.
Тези. точността на изчисляване на нормата на рентабилност се увеличава.
3. Активите на компанията = собствен капитал (собствен капитал) + пасиви. Въз основа на даденото уравнение, възможно ли е да се напише следното: ROA (възвръщаемост на активите) = ROE (възвръщаемост на собствения капитал) + аз (лихва по банков кредит)
Това не е възможно, защото трябва да се вземат предвид рисковете.
Възвръщаемост на активите:
r = r f + b (R m – r f),
r – очаквана възвръщаемост на финансов актив
r f - безрисков лихвен процент, характерен за краткосрочните съкровищни облигации
R m - очаквана възвръщаемост на пазарния индекс
b - бета коефициент, който показва променливостта на възвръщаемостта на конкретен финансов актив спрямо променливостта на възвръщаемостта на избрания пазарен индекс
Според тази формула инвеститорът получава награда (възвръщаемост) за изчакване и за пазарен риск:
r f - награда за чакане,
(R m – r f) - награда за пазарен риск
4. Дайте формула, която най-точно определя доходността на акциите в краткосрочен план
ROA = Нетна печалба / средни активи
5. Каква методология за сравнение може да се използва за оценка на нематериални активи
Нематериалните активи включват следните активи:
· Липсват материална форма или материална форма, която не е от съществено значение за използването им в стопанската дейност;
· Способни да генерират доходи;
· Закупен с намерението да се използва за продължителен период от време.
Нематериалните активи могат да бъдат разделени на четири основни групи:
1. Интелектуална собственост.
2. Права на собственост.
3. Организационни разходи.
4. Твърда цена (добра воля)
1. Интелектуална собственост. Този раздел включва следните нематериални активи:
· Обекти на индустриална собственост. Тези обекти, съгласно Парижката конвенция за закрила на индустриалната собственост, включват:
· Изобретения и полезни модели, които се разглеждат като техническо решение на проблем.
· Промишлен дизайн, който означава художествено и дизайнерско решение на продукт, който отговаря на установените изисквания и определя неговия външен вид.
· Търговски марки, марки за услуги, търговски имена, имена на места на произход на стоки или услуги на друг производител, за разграничаване на стоки със специални свойства.
2. Правата на собственост са втората група нематериални активи. Потвърждението на такива права на предприятието за потребители на информация от трети страни е лиценз.
3. Разходи, представени под формата на организационни разходи, които могат да бъдат направени към момента на създаване на предприятието.
Методологията за оценяване на нематериални активи с помощта на роялти изисква познаване на целия жизнен цикъл на даден обект, което може да бъде почти невъзможно да се предвиди. Освен това обикновено е невъзможно надеждно да се изчисли размерът на печалбата за целия жизнен цикъл на нематериалните активи поради факта, че по правило не е възможно да се оправдае очакваното остаряване на нематериалните активи. Поради това използването на роялти за изчисляване на стойността на нематериалните активи изглежда неефективно.
Изглежда по-правилно да се изчисли стойността на нематериалните активи, като се използва масата на печалбите за определен предвидим период (само няколко години). Но би било по-разумно печалбата, получена от продажбата на тези нематериални активи, да се раздели по равно между продавача и купувача на нематериалните активи в рамките на определен период, собственика на нематериалните активи и производителя на продуктите, които ги съдържат.
6. Какви фактори водят до нарастващото несъответствие между счетоводните и пазарните съотношения на дълга?
Отличителните характеристики на методологията за количествено изчисление са, че счетоводният показател на дълга се определя въз основа на традиционните финансови отчети, докато съответният пазарен показател се изчислява, като се вземат предвид бъдещи, прогнозни оценки.
7. Индекс WACC започва да се движи настрани rd . Какви са възможните причини за тази промяна?
Показателят r d е функция на външни и вътрешни фактори, а именно: r d = f (външни и вътрешни фактори).
Вътрешните фактори, на първо място, включват:
Делът на привлечените средства в общите задължения на компанията, така нареченият финансов ливъридж (ливъридж), към външни фактори:
На първо място, преобладаващият лихвен процент на паричния пазар.
Данъчни облекчения, свързани с процеса на заемане на средства.
Причини: увеличение на цената на заемните средства, увеличение на заемите или дълговите задължения на компанията, промяна на лихвения процент
8. Моля, посочете правилната опция. Изчислете счетоводната печалба по-бързо
- Вариант А:
а) подценява истинската доходност на новите проекти
б) надценява рентабилността на „старите“ проекти
- Вариант Б:
а) надценява истинската рентабилност на нови проекти
б) подценява рентабилността на „старите“ проекти
Вариант А
9. Според прогнозите пазарните условия ще се подобрят. Какво ще се случи в този случай с доходността на банков депозитен сертификат (ще има тенденция да се увеличава, намалява или остава стабилна)?
Сертификатът за депозит е поименна ценна книга, която удостоверява размера на депозита, направен в банката, и правото на вложителя (притежателя на сертификата) да получи след изтичане на определения период сумата на депозита и лихвите, посочени в сертификата.
Видове:
· ценна книга, писмено удостоверение от банката за депозиране на средства, удостоверяващо правото на нейния собственик (само юридическо лице) да получи сумата на депозита и лихвите по него в определен срок. Депозитните сертификати се издават само в рубли, доходът от тях се начислява под формата на лихва.
· срочни ценни книжа с номинална стойност в рубли и доход под формата на лихва.
· сертификат за депозит може да бъде заложен, взет предвид сконтовия процент и сконтира.
· сертификатът за депозит има по-голяма ликвидност от договора за депозит и може да бъде препродаден.
Тя ще има тенденция да се увеличава
10. Какъв риск измерва бета?
Бета коефициент (бета фактор) е показател, изчислен за ценна книга или портфейл от ценни книжа. Това е мярка за пазарен риск, отразяваща променливостта на възвръщаемостта на ценна книга (портфейл) по отношение на средната възвръщаемост на портфейла (пазара) (средния пазарен портфейл).
Според финансово-икономическото съдържание бета коефициентът представлява
е коефициент на еластичност; това е мярка за чувствителността на промените в доходността на даден актив на фона на промените в доходността на пазарния индекс. В този случай неговата формула изглежда така:
β = (ΔRm/Rm) / (Δre/re)
В допълнение към тази формула се използва друга формула за приложни финансови изчисления:
β = COV (Rm, re) / σ 2 Rm
Именно с помощта на тази формула се определя конкретната стойност
бета коефициент и се установява адекватна „справедлива“ възвръщаемост на актива.
Бета коефициентът приема стойности по-големи от 1, по-малки от 1, равни на 1:
Ако β > 1, тогава се анализира малка динамична компания.
Графична илюстрация за случая β > 1 е следната (фиг. 1):
Ориз. 1: червено (1) – динамика на съответния пазарен индекс; син цвят (2) – ценова динамика на акции на малка компания
Всяка територия, град или щат, където се прехвърля капитал с цел намаляване на данъчните плащания...
Речник на бизнес термините
Финансов речник
Финансов речник
Финансов речник
Енциклопедичен речник по икономика и право
Правописен речник на руския език
Обяснителен речник на Ожегов
Обяснителен речник на Ушаков
Обяснителен речник на Ефремова
Обяснителен речник на Дмитриев
Руски правописен речник
Голям речник на руските поговорки
Словоформи
Речник на синонимите
„Данъчен щит“ в книгите
2.2.6. Данъчно приспадане
автор2.2.6. Приспадане на данъци Ако предприемачът не работи сам, а наема служители, тогава той ще трябва да приспадне размера на техните заплати и размера на осигурителните вноски: за задължително пенсионно осигуряване; за задължително социално осигуряване при временно
2.37. Данъчно приспадане
От книгата Индивидуален предприемач [Регистрация, счетоводство и отчетност, данъчно облагане] автор Анищенко Александър Владимирович2.37. Приспадане на данъци Ако предприемачът плаща един данък върху размера на получения доход и наема служители, тогава той ще трябва да начисли размера на техните заплати и размера на: осигурителни вноски за задължително пенсионно осигуряване; застрахователни премии за
7.2. ДАНЪЧНО СЧЕТОВОДСТВО
От книгата Как правилно да използваме „опростен език“ автор Курбангалеева Оксана Алексеевна7.2. ДАНЪЧНО СЧЕТОВОДСТВО Разходите за придобиване (изграждане, производство) на дълготрайни активи се вземат предвид при изчисляване на единния данък само от онези организации, които са избрали като обект на данъчно облагане доход, намален с
Данъчен период
автор Гартвич Андрей ВиталиевичДанъчен период Данъчният период е периодът от време, който се използва при изчисляване на данъчната основа за данък, платен във връзка с прилагането на опростената данъчна система, като данъчен период се приема календарната година - както за повечето други данъци Период
Данъчен период
От книгата „Опростено“ от нулата. Данъчен урок автор Гартвич Андрей ВиталиевичДанъчен период Данъчният период е календарна година. През данъчния период могат да се правят авансови плащания; в този случай размерът на дохода се изчислява на база начисляване от началото на годината За доходите от трудова дейност, които се изплащат
Данъчен агент
От книгата „Опростено“ от нулата. Данъчен урок автор Гартвич Андрей ВиталиевичДанъчен агент Държавата налага на данъчния агент задължението да изчислява, събира и плаща ДДС от своя бизнес партньор, независимо от данъчния режим, който прилага агентът. Такъв бизнес партньор може да бъде държавна агенция или
Данъчно счетоводство
От книгата „Опростено“ от нулата. Данъчен урок автор Гартвич Андрей ВиталиевичДанъчно счетоводство Данъчното счетоводство за корпоративен подоходен данък има за цел да предостави в структурирана форма пълна и надеждна информация относно счетоводната процедура за данъчни цели на бизнес транзакциите. Данъчната счетоводна система се организира от данъкоплатеца
16. Данъчен агент
автор автор неизвестен16. Данъчен агент Данъчните агенти са лица, на които е възложена отговорността за изчисляване, удържане от данъкоплатеца и прехвърляне на данъци към съответния бюджет (извънбюджетен фонд).Статут на данъчен агент имат: а) организации по отношение на данъка
17. Данъчен представител
От книгата Данъчно право: Cheat Sheet автор автор неизвестен17. Данъчен представител Данъкоплатецът има право да участва в данъчни правоотношения лично или чрез представител. Личното участие в данъчните правоотношения не го лишава от правото да има представител, нито участието на представител го лишава от
Данъчно счетоводство
От книгата Счетоводство от нулата автор Крюков Андрей ВиталиевичДанъчно счетоводство Данъчното счетоводство се извършва успоредно със счетоводството. Целта на данъчното счетоводство е да се определи данъчната основа за данък върху дохода. Други данъци се изчисляват по счетоводни данни. Данъчното счетоводство се извършва съгласно правилата на данъчното законодателство,
11. Данъчен период
От книгата Импутиране и опростяване 2008-2009 автор Сергеева Татяна Юриевна11. Данъчен период Данъчният период за единния данък върху условния доход е тримесечие. Ако организация или компания започне дейността си в средата на тримесечието, тогава данъкът трябва да се изчисли от началото на месеца, в който дейността е започнала
103. Данъчно счетоводство
От книгата Управленско счетоводство. Мамят листове автор Зарицки Александър Евгениевич103. Данъчно счетоводство Данъчното счетоводство е система за обобщаване на информация за определяне на данъчната основа за данък въз основа на данни от първични документи, групирани в съответствие с процедурата, предвидена в Данъчния кодекс на Руската федерация целта на
6.2. Данъчен период
автор Суворов Игор Сергеевич6.2. Данъчен период Данъчният период е календарна година. В същото време тримесечните плащания за единния данък върху опростената система за данъчно облагане са авансови плащания
7.2. Данъчно счетоводство по опростената данъчна система
От книгата Доходи и разходи според опростената данъчна система автор Суворов Игор Сергеевич7.2. Данъчно счетоводство по опростената данъчна система Данъкоплатците са длъжни да водят записи за приходите и разходите с цел изчисляване на данъчната основа за данък в книгата за приходи и разходи на организации и индивидуални предприемачи, използващи опростената система за данъчно облагане, форма и
3.1.3. Данъчно счетоводство
От книгата Основателят и неговата компания [От създаването на LLC до излизането му] автор Анищенко Александър Владимирович3.1.3. Данъчно счетоводство В съответствие с член 251, параграф 1, параграф 1 от Данъчния кодекс на Руската федерация, получаването на пари или друго имущество по договор за заем не е доход за организацията-кредитополучател. Следователно тези суми не се включват в основата на данъка върху дохода. И съгласно параграф 12
Доскоро те се опитваха да се отърват от нерентабилните компании, като често дори плащаха допълнително на купувачите, само за да не се занимават с ликвидация. И днес това е много ценен актив. Благодарение на него компанията може да намали данък печалба с почти една трета.
По принцип не е тайна защо една печеливша компания може да има нужда от загуби в баланса. Всеки начинаещ финансист знае такова нещо като „данъчен щит“ или „данъчен актив“ (както одиторите наричат щитове). Щитът по същество е всяка цена или полза, която ви позволява да намалите облагаемата печалба и следователно да намалите данъка върху дохода. Стойността на данъчния щит е номинално равна на потенциалните данъчни спестявания. Действителната цена на щита също се определя, като се вземе предвид отстъпката.
Един от най-използваните щитове в международната финансова практика е правото на пренасяне на загуби (компания, която е получила загуба през миналата година, при облагане с данъци може да намали печалбата за текущата година с нейния размер). Подобна ситуация имаше и в Русия, в закона за данъка върху доходите, отменен миналата година. Беше удобно да се използва, например, при структуриране на парични потоци в група. Когато значителна част от печелившия бизнес и следователно печалбите на цялата група бяха прехвърлени в тяхната собствена нерентабилна компания в холдинговата структура, като по този начин се намали корпоративният подоходен данък. Например един голям холдинг постави своя нерентабилен проект, който не оправда очакванията, в центъра на финансовите потоци на групата, като по този начин значително намали собствените си загуби.
За същите цели беше възможно да се купи нерентабилна "черупка" на някой друг. Прехвърлянето на бизнес от една компания в друга обаче не винаги е лесно или дори възможно, особено ако бизнесът включва използването на недвижими имоти и други скъпи активи и лицензи. Понякога такова прехвърляне на парични потоци изяжда значителна част от спестяванията. Поради това практически нямаше търсене на нерентабилни компании.
Нови възможности
От тази година всичко се промени. Сега, вместо скъпия и отнемащ време процес на прехвърляне на активен бизнес в коматозна обвивка, можете да използвате много по-проста процедура за реорганизация, а именно да прикрепите обвивката към високодоходна структура.
Резултатът ще бъде същият - директно придобиване на загуби с възможност за тяхното компенсиране. Голям руски производител на бира е закупил древен металургичен завод някъде в Урал. Идеята, че пивоварите развиват бизнеса си по този начин, е направо забавна. Не говорим и за диверсификация. Сделката е направена единствено заради загуби в размер на 200 милиона долара, причинени от проблеми с продажбата на продукти и използването на остаряло оборудване. Това количество, по неофициални данни, ще стигне на пивоварите за няколко години. Теоретично този вариант за използване на данъчния щит беше възможен преди началото на тази година. Но това е само теоретично. Законът мълчи по този въпрос и финансовите последици от подобна операция бяха твърде рисковани.
25-та глава от Данъчния кодекс (член 283, параграф 5), която влезе в сила през 2002 г., директно предвижда правото на организация след сливане или присъединяване да намали облагаемата печалба с размера на загубите, получени от двете компании преди реорганизация.
Вярно е, че са въведени някои много съществени ограничения. Например, загубите вече не могат да намалят облагаемия доход с повече от 30% за една година (преди това беше възможно да се отпишат 50%, но заедно с повечето други предимства, включително известните капиталови инвестиции). Въпреки това възможността за намаляване на ефективната данъчна ставка върху дохода с почти една трета - от 24% на 16,8% - е много привлекателна. И колкото по-привлекателна е печалбата на компанията, толкова по-привлекателна е тя. Освен това, в зависимост от размера на печалбата и загубата, това вече може да се прави за десет години (преди само пет).
Интересното е, че „недоходоносната схема“ работи и в двете посоки. Не само печеливша компания може да се интересува от придобиването на губеща обвивка, за да намали данъчните плащания, но нерентабилна компания може да купи печеливша компания - за да влезе в успешен бизнес с конкурентно предимство под формата на значителен данък отстъпка от размера на загубите си.
Така сега можете да правите пари от собствените си загуби съвсем безопасно и напълно законно. IN пресслужбата на руското министерство на данъците и такситетова беше коментирано по следния начин: „Ако законът казва, че реорганизираната компания има право да отпише загуби, които са съществували преди сливането, тогава какво можем да възразим? Кодексът е пряко приложим закон и ние го спазваме. Разбира се, размерът на загубата, който компанията декларира, ще бъде внимателно „По-специално ще бъде проверено спазването на всички необходими ограничения и правила за прехвърляне на загуби, включително десетгодишното съхранение на документи, дори ако данъкоплатецът вече е бил изключени от регистъра."
Остава само да се намери правилният купувач. Засега потенциалните страни по сделката трябва да търсят сами. Но това изглежда са временни затруднения. Експертите вече прогнозират появата на посреднически центрове за продажба на нерентабилни компании.
Данъчните власти няма да намерят вина
Данъчните власти на страните с най-развити данъчни системи имат доста ефективни средства за борба с ловците на данъчни щитове. Например Службата за вътрешни приходи на САЩ, въз основа на принципа на съдържанието над формата, отказва да компенсира загубите на слети компании, ако те не могат да докажат, че сливането е извършено с търговска оправдана цел, а не само с цел получаване на данъчни предимства .
Руските данъчни власти засега няма да следят целите на реорганизацията. От една страна, те просто нямат право да направят това - формално данъкоплатците, които планират реорганизация по схема за загуба, действат напълно законно. Сегашното законодателство просто не позволява да се копае по-дълбоко, да се изследва целта на сливането и да се наказва за това.
Евгений Тимофеев,управител на данъчния отдел на московския офис на Ernst & Young: „При липса на специални данъчни правила за оценка на валидността на определени сделки или други действия на данъкоплатците, данъчните власти понякога се опитват да прилагат съответните норми на гражданското право.“
Тези норми обаче не са подходящи за противодействие на законни и правно обосновани действия. „Показателно в това отношение е прецедентното решение на Федералния окръжен арбитражен съд на Северозападния окръг по делото на Инкомбанк срещу базата на траловия флот в Архангелск и ЗАО „Севгеосинтез“ от 25 декември миналата година“, посочва Евгений Тимофеев : „Доказателството, че волята на страните е била насочена не към извършване на сделки, а към освобождаване от данъци, не може да служи като основание за обявяване на сделки за невалидни.“
От друга страна, данъчните специалисти все още не се интересуват от тези тънкости - те все още трябва да се справят с много по-прости данъчни проблеми. Това, на което наистина можете да разчитате при извършване на данъчна проверка, е анализ на структурата и реалността на загубите на свързаните дружества.
Константин Мосякин,Началник на отдела на Главната оперативна дирекция на Федералната данъчна служба на Русия: „Досега на практика не сме срещали схема за минимизиране на данъчните плащания чрез закупуване на нерентабилни компании Разпоредбите на глава 25 от Данъчния кодекс наистина могат да се използва като вратичка за намаляване на платените данъци, но тъй като законът не е нарушен, този въпрос, като цяло, не е наш, а на нашите колеги от Министерството на данъците и таксите данъчното министерство непрекъснато го актуализира, реални коментари могат да бъдат дадени едва в края на годината, до момента на реформата на печалбата вече мога да кажа, че в тази ситуация ние като правоохранителна агенция със сигурност ще имаме интерес в това колко реални са загубите. За да разберем мотивацията за събиране на чужди дългове, трябва внимателно да анализираме структурата на загубите и активите на придобитата компания, това ще бъде укриване на данъци.
Въпреки това, много преди данъчната проверка, самите страни по сделката ще проверят внимателно загубите.
Нерентабилни стойности
Тъй като фирма, която работи активно от известно време, се обявява за продажба, купувачът ще иска да се увери, че нейните активи са чисти. Най-малкото, за да се избегнат неприятни изненади в бъдеще като неочаквани кредитори, сред които може да се окаже и държавата. По правило продавачът също е заинтересован от такава задълбочена проверка: колкото по-висок е рискът на продукта, който предлага, толкова по-ниска е цената му. В международната практика преди такива операции се провежда специална процедура за проверка с помощта на юридически или одиторски фирми (due diligence).
Но все пак за продавача е най-добре, ако преди реорганизация умираща компания, освен дю дилиджънс, бъде подложена и на данъчна проверка, която ще потвърди, че сметките на тази фирма със света и държавата са окончателно уредени. Не е никак трудно да го провокирате - инспекторите охотно проверяват фирмите преди реорганизация, тъй като вече не е възможно да се налагат глоби на наследника за стари данъчни грехове.
За продавача, докато се намери подходящ купувач, е важно да запази стоките си, а именно да представи текущи отчети, да няма задължения и да предостави на данъчните власти възможност да се свържат с компанията. В противен случай мъртвата душа се ликвидира принудително поради повторно нарушение на закона (чл. 61 от Гражданския кодекс) или поради липса на длъжник (чл. 177 от Закона за несъстоятелността). Е, разбира се, за да не загубите вашите „нерентабилни активи“, те трябва да бъдат пререгистрирани в данъчната служба преди 1 януари 2003 г. (член 26 от Закона „За държавната регистрация на юридическите лица“).
Така че не бързайте да изхвърлите стара компания със загуби в баланса си, която не дължи нищо на никого. И проваленият бизнес вече може да бъде продаден доста изгодно.
Наталия Варнавская
