სახლში > კედლის შეკეთება > ბეზვეზიუკი კ.ვ. ინოვაციური საქმიანობის დაფინანსების წყაროების ფორმირების თანამედროვე ტენდენციები. რუსეთის ფედერაციაში ინოვაციური საქმიანობის დაფინანსების წყაროები

ბეზვეზიუკი კ.ვ. ინოვაციური საქმიანობის დაფინანსების წყაროების ფორმირების თანამედროვე ტენდენციები. რუსეთის ფედერაციაში ინოვაციური საქმიანობის დაფინანსების წყაროები

ინოვაციური საქმიანობა - საქმიანობის სახეობა, რომელიც დაკავშირებულია იდეების-ინოვაციების ბაზარზე დანერგილ ახალ გაუმჯობესებულ პროდუქტად ტრანსფორმაციასთან; ახალ ან გაუმჯობესებულ პროცესში, რომელიც გამოიყენება პრაქტიკული აქტივობები; სოციალური სერვისების ახალ მიდგომაში.

ეკონომიკური ზრდის მაღალი ტემპების გრძელვადიანი მდგრადობა შეუძლებელია კონკურენტუნარიანი პროდუქციის წილის მნიშვნელოვანი ზრდის გარეშე, რაც აჭარბებს მაღალტექნოლოგიური ინდუსტრიების ზრდას ნედლეულთან შედარებით. მსოფლიო გამოცდილება აჩვენებს, რომ ინოვაციური განვითარების დაჩქარება მხოლოდ „წერტილური“ დაფინანსებით ვერ მიიღწევა. სისტემატური, ფართომასშტაბიანი დაფინანსება საჭიროა კონკურენტუნარიან ან პოტენციურად კონკურენტუნარიან ინდუსტრიებში, ასევე მათთან დაკავშირებულ ინდუსტრიებში ტექნოლოგიური ურთიერთკავშირების ჯაჭვის გასწვრივ.

ამიტომ, მიუხედავად ინოვაციების დაფინანსების წყაროების ფართო არჩევანისა, არსებობს ფაქტორები, რომლებიც უარყოფითად მოქმედებს ახალი მაღალტექნოლოგიური ტექნოლოგიების განვითარებაზე. რუსული კომპანიები. მაგალითად, სარისკო კაპიტალის ბაზრის განუვითარებლობა.

ცნობილია, რომ საბაზრო ეკონომიკაში კვლევისა და განვითარების ძირითად ნაწილს კომერციული ფირმები ახორციელებენ და მას შემდეგ ინოვაციური აქტივობა საკმაოდ კაპიტალის ინტენსიური პროცესია, ფირმები აუცილებლად აწყდებიან დაფინანსების წყაროების ოპტიმალური სტრუქტურის პოვნის აუცილებლობას. განვითარებულ ქვეყნებში დაფინანსება ინოვაციური საქმიანობაროგორც საჯარო, ისე კერძო წყაროებიდან. დასავლეთ ევროპის ქვეყნებისა და შეერთებული შტატების უმეტესობას ახასიათებს კვლევისა და განვითარებისათვის ფინანსური რესურსების დაახლოებით თანაბარი განაწილება საჯარო და კერძო კაპიტალს შორის.

კერძო სექტორის ყველაზე მნიშვნელოვანი წილი კვლევისა და განვითარების დაფინანსებაში არის აშშ-ში, შვედეთში, ფინეთში (70 - 75%), ბელგიაში, გერმანიაში, საფრანგეთში (65 - 60%). სახელმწიფო აფინანსებს ძირითადად უნივერსიტეტების, სახელმწიფო და ნახევრადსახელმწიფოებრივი კვლევითი ლაბორატორიებისა და ინსტიტუტების მიერ განხორციელებულ ფუნდამენტურ კვლევებს და უზრუნველყოფს შერჩევითი მხარდაჭერა ინოვაციურ განვითარებას კერძო სექტორში. საინტერესოა აღინიშნოს, რომ კერძო სექტორში კვლევისა და განვითარების მხარდასაჭერად საჯარო რესურსების გამოყოფის მიდგომები არ არის ერთნაირი სხვადასხვა ქვეყანაში. მაგალითად, ევროკავშირის ქვეყნებისგან განსხვავებით, სადაც ჭარბობს დივერსიფიცირებული მიდგომა კერძო ფირმებს შორის სახსრების განაწილებაში, შეერთებულ შტატებში, კერძო სექტორის R&D სახელმწიფო სახსრები კონცენტრირებულია მცირერიცხოვან კომპანიებში. აშშ-ს კომპანიების მხოლოდ 0.5% იღებს სახელმწიფო დაფინანსების 84%-ს R&D-ისთვის.

სამწუხაროდ, ინოვაციური საქმიანობის ამჟამინდელი მდგომარეობა და საინვესტიციო კლიმატი რუსეთში ჩამორჩება განვითარებულ ქვეყნებს. დღემდე, შემცირებული სახელმწიფო დაფინანსება, საწარმოების საკუთარი სახსრების ნაკლებობა და მათი ლიდერების სტრატეგიული აზროვნების ნაკლებობა არ ანაზღაურდება კერძო კაპიტალის შემოდინებით.

სტატისტიკის მიხედვით, 1990-იანი წლების შემდეგ, გეგმურ-ცენტრალიზებული სისტემის ლიკვიდაციის შედეგად წარმოქმნილი ეკონომიკური კრიზისის პირობებში, მკვეთრად შემცირდა დაფინანსება. რუსული მეცნიერება. 2000-იანი წლების ბოლოსთვის, რუსეთში კვლევისა და განვითარების შიდა ხარჯებმა შეადგინა 169,9 მილიარდი რუბლი (5,7 მილიარდი დოლარი), რაც მუდმივ ფასებში 1990 წლის დონის თითქმის ნახევარი იყო. მშპ-ში კვლევებისა და განვითარების ხარჯების წილმა 1,28% შეადგინა. თუ 1990 წელს რუსეთი ამ მაჩვენებლით წამყვან ქვეყნებთან შესადარებელ დონეზე იყო, ახლა ის უფრო უახლოვდება დაბალი სამეცნიერო პოტენციალის მქონე ქვეყნების ჯგუფს.

ინოვაციური საქმიანობის დაფინანსების ძირითადი წყაროებია:

1) რუსეთში ინოვაციური პროექტების დაფინანსების სახელმწიფო წყაროები, რომლებიც თავის მხრივ იყოფა საბიუჯეტო ფონდებად, საბიუჯეტო გარე ფონდებად, ასევე სახელმწიფო კონკურსებსა და სახელმწიფო შეკვეთებად.

საინოვაციო საქმიანობის დაფინანსება საბიუჯეტო სახსრების ხარჯზე ხორციელდება სახელმწიფო საინოვაციო პოლიტიკის მიზნებისა და პრიორიტეტების შესაბამისად და მიზნად ისახავს როგორც ფართომასშტაბიანი სამეცნიერო და ტექნიკური პრობლემების გადაჭრას, ასევე მცირე და საშუალო ინოვაციური ბიზნესის მხარდაჭერას. სახელმწიფო დაფინანსება ხდება უსასყიდლო და გამოუქცევად, გრანტების სახით. შორს ყველა, ვისაც სურს, იღებს მათ, რადგან. საჭიროა უფრო მომგებიანი პროექტის წარდგენა, კონკურენცია, გამარჯვება და შემდეგ კიდევ ერთხელ დამტკიცება, რომ ეს თანხა სპეციალურად ინოვაციებისთვის იქნება გამოყენებული, შედეგად საწარმო სარგებელს მოუტანს ქვეყანას. ეს ყველაფერი ართულებს საკმარისი საჯარო სახსრების მოპოვებას.

საბიუჯეტო სახსრები მოიცავს ინოვაციურ საქმიანობაში ჩართული ორგანიზაციების საკუთარ სახსრებს და ინვესტორთა ფონდებს. საწარმოს საკუთარი სახსრების ფორმირების მნიშვნელოვანი წყაროა ამორტიზაციის ფონდი და წარმოების განვითარების ფონდი. ამორტიზაციის ფონდი ხშირად არის საწარმოს მთავარი შიდა წყარო, როდესაც იძენს ახალ აღჭურვილობას, მანქანა-დანადგარებს და ა.შ., რაც აუცილებელია ინოვაციური საქმიანობის განსახორციელებლად. ხოლო წარმოების განვითარების ფონდი, ისევე როგორც სხვა სპეციალური დანიშნულების ფონდები, ყალიბდება საწარმოს განკარგულებაში დარჩენილი მოგების ხარჯზე. ამ ფონდის ფორმირების წესს, გამოქვითვის განაკვეთებს დამოუკიდებლად ადგენს საწარმო.

ინოვაციური თვითმმართველობის მხარდამჭერი საწარმოების მნიშვნელოვანი მახასიათებლები რჩება მათი შედარებითი, მოკრძალებული მასშტაბები და განხორციელებული განვითარების ნაკლებობა. პროდუქტის ინოვაციების დომინირება ასევე არანაკლებ დაკავშირებულია ფინანსური წყაროების სტრუქტურასთან. შეზღუდული სახსრები იწვევს კიდევ ერთ მახასიათებელს - ინოვაციური პროექტების ეტაპობრივ ხასიათს. საწარმო განზრახ მოკლებულია საქმიანობის ყველა ასპექტის ერთდროული რესტრუქტურიზაციის შესაძლებლობას - საქმიანობის პროფილის შეცვლა ან მნიშვნელოვანი ტექნიკური გადაიარაღება, ახალი განყოფილებების შექმნა მაღალკვალიფიციური სპეციალისტების დაქირავებით ან პერსონალის ყოვლისმომცველი გადამზადებით.

ინოვაციური საქმიანობის დაფინანსება ინვესტორების სახსრების ხარჯზე ხორციელდება:

  • საკრედიტო ინვესტიციები;
  • ინვესტიციები ფასიან ქაღალდებში (აქციონები, ობლიგაციები, კუპიურები) ინოვაციური საქმიანობის სუბიექტების მიერ;
  • პირდაპირი ინვესტიციები ნაღდი ფულით, სახით ძვირფასი ქაღალდებიძირითადი საშუალებები, სამრეწველო და ინტელექტუალური საკუთრება და უფლებები მათზე, განხორციელებული ინოვაციური საქმიანობის ერთობლივი წარმართვის შესახებ პარტნიორობის ხელშეკრულებების დადების საფუძველზე;
  • ლიზინგისა და ინვესტიციების მოზიდვის სხვა გზების გამოყენებით.

2) რუსული დაფინანსების არასახელმწიფო წყაროები. ისინი იყოფარუსული ვენჩურული ფონდები და კომპანიები, რუსული საინვესტიციო ორგანიზაციები და რუსული საინვესტიციო ფონდები.

ვენჩურული (რისკის) კაპიტალი -ეს არის ფული, რომელიც ჩადებულია ახალ საწარმოში ვალის ან ჩვეულებრივი აქციების სახით. ასეთი კაპიტალი არ არის რეგისტრირებული რამდენიმე წლის განმავლობაში, ვინაიდან სავალო ვალდებულებები (ჩვეულებრივი აქციები) ვერ გაიყიდება მათი ემისიის რეგისტრაციამდე, ე.ი. რამდენიმე წელია მათ არ აქვთ ლიკვიდობა. ამრიგად, ვენჩურული ინვესტიციები- ეს არის სარისკო კაპიტალი, რომელიც მიმართულია სწრაფად მზარდი ფირმების განვითარებაზე, რომლებიც წარმოიქმნება კომერციულად პერსპექტიული სამეწარმეო პროექტის განხორციელების პროცესში. სარისკო კაპიტალს არ გააჩნია შემოსავლის გარანტიები ფიქსირებული პროცენტის სახით, აგრეთვე გირაოს სახით ან ინვესტორისათვის მისი დაბრუნების გარანტიები.

შეიძლება ითქვას, რომ ვენჩურული ბიზნესი ტექნოლოგიური ინოვაციის მთავარი ფორმაა. ამ ტიპის მეწარმეობა დამახასიათებელია სამეცნიერო კვლევის შედეგების კომერციალიზაციისთვის მეცნიერების ინტენსიურ და, პირველ რიგში, მაღალტექნოლოგიურ სფეროებში, სადაც პერსპექტივები არ არის გარანტირებული და არსებობს რისკის მნიშვნელოვანი რაოდენობა.

ვენჩურული დაფინანსება მოდის ორი ძირითადი ფორმით:

1. ახალ ფირმებში წილების შეძენით.

2. სხვადასხვა სახის სესხის გაცემით, ჩვეულებრივ, აქციებად გადაყვანის უფლებით. ინვესტიციის სხვა ფორმებისგან განსხვავებით, ვენჩურული ბიზნესი ამით განსხვავდება

  • ფინანსური რესურსები ინვესტირებას ახდენენ სარისკო ბიზნესში მატერიალური მხარდაჭერისა და გარანტიის გარეშე;
  • ინვესტორის სავალდებულო წილობრივი მონაწილეობა კომპანიის საწესდებო კაპიტალში, ანუ სარისკო კაპიტალი მოქმედებს როგორც სააქციო შენატანი;
  • თანხები გათვალისწინებულია დიდი ხნის განმავლობაში და შეუქცევადად.

ვენჩურული კაპიტალი, როგორც წესი, გათვალისწინებულია გრძელვადიანი ვადით - 5-7 წლის განმავლობაში, ხოლო თანამედროვე კომპიუტერული სფეროში - და მოკლევადიანი პროექტების განხორციელებისთვის - 1-2 წლით. ამისთვის თანამედროვე კომპანიებივენჩურული ინვესტიცია უფრო ადვილი და იაფია, ვიდრე უცხოურ საფონდო ბაზრებზე შესვლა სესხის აღებით, საკუთარი ფასიანი ქაღალდების გამოშვებით და სესხის აღებით.

ამჟამად რუსეთში 30-მდე ნომინალური ვენჩურული ფონდი ფუნქციონირებს, თუმცა ყველა მათგანს მართავს დასავლური მენეჯმენტი კომპანიები და ძირითადად უცხოურ კაპიტალს აგროვებენ. თუმცა, არ შეიძლება არ აღინიშნოს ისეთი დადებითი ფაქტი, როგორიცაა საწარმოს სტრუქტურების გაჩენა შიდა კაპიტალის მონაწილეობით. Კერძოდ, ჩვენ ვსაუბრობთეროვნული საწარმოს ფონდის შესახებ. ამან ხელი შეუწყო გაჩენას 2003-2004 წლებში. რამდენიმე შიდა ვენჩურული ფონდი ერთდროულად.

მაგრამ, სამწუხაროდ, ეს საკმარისი არ არის სარისკო (ვენჩურული) დაფინანსებისთვის. სარისკო კაპიტალზე მოთხოვნა რუსეთში ჯერ კიდევ ბევრად აღემატება მის მიწოდებას. ამ მდგომარეობის ერთ-ერთი მიზეზი არის ამ სფეროში შესაბამისი საკანონმდებლო ბაზის არარსებობა. გარდა ამისა, რეალური სტიმულია საჭირო ბანკებისთვის, სადაზღვევო კომპანიებისთვის და სხვა კორპორატიული და კერძო ინვესტორებისთვის, რათა მათ დაიწყონ ვენჩურული ბიზნესის დაფინანსება.

ჩვენს ქვეყანაში ინოვაციური კლიმატის შექმნაში მნიშვნელოვან როლს ასრულებენ საინვესტიციო ფონდები, რომლებიც, ფაქტობრივად, დაფინანსების შერეულ ფორმას ეფუძნება. საინვესტიციო ფონდები ყალიბდება საინვესტიციო საქმიანობით დაკავებული ორგანიზაციებისა და საწარმოების, ბანკების, სადაზღვევო კომპანიების და სხვა ფინანსური ინსტიტუტების ფონდების ხარჯზე. დაინტერესებულ პირებს შეუძლიათ მონაწილეობა მიიღონ საინვესტიციო ფონდების შექმნასა და ფუნქციონირებაში სამთავრობო ორგანოებიდა სახელმწიფო არასაბიუჯეტო სახსრები.

საინვესტიციო ფონდების მთავარი მიზანი, როგორც წესი, არის სახსრების კონცენტრირება ინოვაციების პრიორიტეტულ სფეროებზე, რათა ფინანსურად მხარი დაუჭიროს პერსპექტიულ ინოვაციებს. როგორც წესი, საინვესტიციო ფონდები ფინანსურ რესურსებს აწვდიან ინოვაციურ პროექტებს, რომლებმაც გაიარეს დამოუკიდებელი ექსპერტიზა და კონკურენტული შერჩევა დაბრუნებადი ან შეუქცევად საფუძველზე. გარდა ამისა, საინვესტიციო ფონდები ხშირად მოქმედებენ როგორც ინოვაციური საწარმოების ვალდებულებების გარანტი და გარანტი. საინვესტიციო პროექტების დაფინანსებისას, რომელთა განხორციელება დაკავშირებულია ფინანსური რისკის მაღალ დონესთან და კომერციული შედეგის გაურკვევლობასთან, ინოვაციურ საწარმოებს შეუძლიათ გამოიყენონ თანამშრომლობის სხვადასხვა ფორმები, მათ შორის ვენჩურული ფონდების შექმნა, ასევე პარტნიორობის ხელშეკრულებების დადება. ინოვაციების განვითარების, განვითარებისა და განხორციელების ყველა ეტაპი.

3) უცხოური ინვესტიციები ტექნოლოგიურ პროექტებში რუსეთში მოიცავსსაერთაშორისო ვენჩურული ფონდები, საერთაშორისო საინვესტიციო ორგანიზაციები, უცხოური საინვესტიციო კომპანიები, უცხოური საინვესტიციო ფონდები, უცხოური არაკომერციული ორგანიზაციები, უცხოური ბიზნეს ანგელოზები.

ბოლო რამდენიმე წლის განმავლობაში ყველაზე პოპულარული ე.წ. "არაფორმალური ინვესტორები" ან "ბიზნეს ანგელოზები" (ბიზნეს ანგელოზები), რომლებიც ინვესტირებენ თავიანთ პირად ფინანსურ რესურსებს ახალ და მზარდ მცირე ფირმებში. გაცილებით ნაკლებია ცნობილი ამ ბაზრის შესახებ, ვიდრე სარისკო კაპიტალის ფონდების საქმიანობის შესახებ. სარისკო კაპიტალის კომპანიებსა და ბიზნეს ანგელოზებს შორის ერთ-ერთი მნიშვნელოვანი განსხვავებაა ის, რომ პირველი მართავს სხვა ადამიანების სახსრებს, ხოლო მეორეები ინვესტირებენ საკუთარ სახსრებს.

მათ სახელი მიიღეს, რადგან მათ გარდა ცოტანი ბედავდნენ ინვესტირებას სარისკო პროექტებში, რომლებსაც არ აქვთ საკმარისი უსაფრთხოება. ზოგჯერ ბიზნეს ანგელოზი იღებს გადაწყვეტილებას დაფინანსების შესახებ მეწარმის დადებითი შთაბეჭდილების და პროექტის განხორციელებისადმი ნდობის საფუძველზე. ბიზნეს ანგელოზების ინვესტიციების მოცულობა 20 ათასიდან რამდენიმე მილიონ დოლარამდე მერყეობს და ჩვეულებრივ შეადგენს მათი სახსრების 5-20%-ს. ბიზნეს ანგელოზები აკეთებენ რამდენიმე ინვესტიციას, რითაც ანაწილებენ თავიანთ ინვესტიციებს და ამცირებენ რისკს. ინვესტიციების დაახლოებით მესამედი ხორციელდება ორი ან მეტი ბიზნეს ანგელოზის მონაწილეობით. ამ გზით შესაძლებელია უფრო დიდი პროექტების დაფინანსება და ინვესტორებისთვის რისკის შემცირება.

ბიზნეს ანგელოზები თავიანთი სიმდიდრის მხოლოდ მცირე ნაწილს ინვესტირებენ. ამიტომ, მარცხი და ფულის დაკარგვა ინვესტიციის დროს ვერ შეარყევს მათ ფინანსურ მდგომარეობას. გარდა ამისა, ისინი იმდენად მდიდრები არიან, რომ მათ არ სჭირდებათ ინვესტიციების შუალედური ანაზღაურება.

ბიზნეს ანგელოზების ინვესტიციები ძალიან სარისკოა, რაც გამოიხატება წარმატებული ინვესტიციების მაღალ მომგებიანობაზე, წარუმატებლობის მაღალი პროპორციით:

  • სრული წარუმატებლობა, ფულის დაკარგვა - 34%;
  • ნაწილობრივი დანაკარგები ან მიღწევის "გაწყვეტის წერტილი" - 13%;
  • დაბალი მოსავლიანობა - 17%;
  • დამაკმაყოფილებელი სარგებელი 25-49% წლიური ოდენობით - 13%;
  • მაღალი სარგებელი 50% წლიური და ზემოთ - 23%.

რაც შეეხება სარისკო კაპიტალის დაფინანსების ძირითად სექტორებს, ეს არის IT, მომსახურება, სამრეწველო წარმოება, საცალო და საბითუმო ვაჭრობა, ფინანსები და დაზღვევა. საწყის ეტაპზე ინოვაციებში ინვესტიცია უკიდურესად მომგებიანი ბიზნესია, ამიტომ ბიზნეს ანგელოზები, პირველ რიგში, მნიშვნელოვანი ფინანსური სარგებლით არიან მოტივირებული. მეორე მიზეზი, რაც ინვესტორებს აღძრავს, არის მზარდი კომპანიის მენეჯმენტში მონაწილეობისა და დამწყები მეწარმეების დახმარებისგან მიღებული სიამოვნება. ყველაზე ცნობილი მაგალითი წარმატებული პროექტებიმსოფლიოში ბიზნეს ანგელოზები ინვესტირებას ახდენენ Apple-ში.

თუ ვსაუბრობთ რუსეთში ბიზნეს ანგელოზების გამოცდილებაზე, მაშინ ჩვენს ქვეყანაში ინოვაციების დაფინანსების ეს წყარო არ არის ისეთი განვითარებული, როგორც აშშ-ში ან ევროპაში. ეს გამოწვეულია იმით, რომ რუსეთს არ აქვს დადგენილი კანონმდებლობა, რომელიც იცავს სარისკო კაპიტალის უფლებებს. მაგალითად, შეერთებულ შტატებში, ძირითადი კანონმდებლობა, რომელიც განსაზღვრავს ინვესტორის უფლებებსა და მოვალეობებს, არ შეცვლილა 40 წელზე მეტი ხნის განმავლობაში. ყველა ინვესტორმა იცის, რომ ამის გამო გაურკვევლობის რისკი ამ სფეროში დაბალია. რუსეთში ეს რისკი ჯერ კიდევ მაღალია, ამიტომ ბიზნეს ანგელოზები არც თუ ისე აქტიურები არიან.

აღსანიშნავია, რომ რუსეთში საინოვაციო პოლიტიკის შემუშავებას მოქმედი კანონმდებლობა აფერხებს. ქვეყანაში საინოვაციო პოლიტიკის ეფექტიანად განხორციელებისთვის აუცილებელია მისი კონსოლიდაცია სამართლებრივ დონეზე. თუ სახელმწიფო დაინტერესებულია ინოვაციებით და მათი განხორციელება ცხოვრების ყველა სფეროში, მაშინ მას სჭირდება ინოვაციების სამართლებრივი მხარდაჭერა. შესაძლო კანონი შექმნის საკანონმდებლო რეგულირების აუცილებელ ბაზას, საინოვაციო პოლიტიკის პროცესის სამართავად აუცილებელ მიზნებსა და ამოცანებს, საინოვაციო პროგრამების დაფინანსების წყაროებს, ასევე პასუხისმგებლობას საჯარო სახსრების გამოყენებაზე.

ზემოაღნიშნულის შეჯამებით, შეიძლება აღინიშნოს, რომ რუსეთში არ არსებობს ინოვაციების კომერციული კომპონენტის შეფასების და განვითარების ეფექტური მექანიზმები. საბაზრო ეკონომიკაში, გარდა იმისა, რომ აქვს შესაძლებლობა შექმნას ხარისხობრივად ახალი პროდუქტი, აუცილებელია მისი „კომერციული“ შეფასების მიცემა, რადგან სწორედ ის ეხმარება ინოვაციის პროცესში მონაწილეებს რეაგირებაში მთავარი კითხვა: იქნება ესა თუ ის ინოვაცია მომგებიანი და სად იქნება მიმართული: მასობრივი წარმოებისკენ თუ არაკომერციული ამოცანების განხორციელებაზე.

რუსეთის ფედერაციის მთავრობის პროგნოზით, რუსეთის ეკონომიკის ეკონომიკური განვითარების ახალ, ინოვაციურ „ლიანდაგებზე“ გადაყვანის პროგრამა ორ ეტაპად განხორციელდება.

პირველი ეტაპი არის კონკურენტული უპირატესობების კონსოლიდაცია (2009 - 2012 წწ.):

  1. კონკურენტული უპირატესობების რეალიზაცია „ტრადიციულ“ სექტორებში;
  2. მსოფლიო ეკონომიკაში კრიზისულ პროცესებთან ადაპტაცია;
  3. პირობებისა და ტექნოლოგიური ნარჩენების შექმნა, რომელიც უზრუნველყოფს ეკონომიკის ინოვაციური განვითარების რეჟიმზე გადასვლას;
  4. წამყვანი ინვესტიციები ადამიანურ კაპიტალსა და ინფრასტრუქტურაში.

მეორე ეტაპი არის ინოვაციური გარღვევა (2013 - 2020 წწ).

იგი გამოირჩევა კონკურენტუნარიანობის გაზრდით გარღვევით, რომელიც ეფუძნება:

  1. ახალ ტექნოლოგიურ ბაზაზე გადასვლა;
  2. ადამიანური პოტენციალისა და სოციალური გარემოს ხარისხის გაუმჯობესება;
  3. ეკონომიკის დივერსიფიკაციისა და ინფრასტრუქტურის სექტორების მოდერნიზაციის დასრულების სტრუქტურის ჩამოყალიბება;
  4. ნდობისა და სოციალური კეთილდღეობის საზოგადოების ჩამოყალიბება, სოციალური და რეგიონული დიფერენციაციის შერბილება.

გამოყენებული წყაროების სია

  1. მოლჩანოვა, O.P. ინოვაციური მენეჯმენტი: სახელმძღვანელო უნივერსიტეტებისთვის / O.P. Molchanova. - M.: Vita-Press, 2001. - 326გვ.
  2. ოგარკოვი, ს.ა. მონოგრაფია: ინოვაციის მენეჯმენტი და სახელმწიფო ინოვაციური პოლიტიკა / S. A. Ogarkov, E. S. Kuznetsova, M. O. Gryaznova. - მ.: საბუნებისმეტყველო მეცნიერებათა აკადემია, 2011. - 269გვ.
  3. ინოვაციური საწარმოების დაფინანსების წყაროები, ან არ არსებობს ინოვაცია ინვესტიციის გარეშე // eConference - სამეცნიერო კონფერენციები. URL: http://econference.ru/blog/conf06/182.html (წვდომის თარიღი: 11/27/2011)
  4. არაფორმალური სარისკო კაპიტალის ბაზარი: ბიზნეს ანგელოზები // ბიზნეს ანგელოზები. URL: http://business-angels.narod.ru/ (წვდომა 27/11/2011)

საინოვაციო საქმიანობის დაფინანსების კარგად დასაბუთებული სისტემის შექმნა ქმნის პირობებს ფინანსური რესურსების დაგროვებისთვის, მათი კონცენტრაციის შესაძლებლობას ინოვაციური პროცესების ძირითად სფეროებში.

საწყისი პრინციპები, რომელთა საფუძველზეც უნდა აშენდეს დაფინანსების სისტემა:

  • 1) დაფინანსების მიზნობრივი ორიენტაცია - მისი კავშირი თანამედროვე სამეცნიერო და ტექნიკური განვითარების სწრაფ და ეფექტურ განხორციელებასთან;
  • 2) დაფინანსების წყაროების ნამდვილობა და სამართლებრივი დაცვა;
  • 3) დაფინანსების წყაროების სიმრავლე;
  • 4) დაფინანსების სიგანე და სირთულე, ე.ი. შესაძლებლობა მაქსიმალური დაფარვატექნიკური და ტექნოლოგიური ინოვაციების ფართო სპექტრი და მათი გამოყენების სფეროები;
  • 5) საფინანსო სისტემის და მისი ცალკეული ელემენტების ადაპტირება და მოქნილობა მაქსიმალური ეფექტურობის შესანარჩუნებლად დინამიურად ცვალებადი ბაზრის პირობების გათვალისწინების მიზნით. საშინაო და უცხოური პრაქტიკა აჩვენებს, რომ საინოვაციო საქმიანობის ეფექტურობა დიდწილად დამოკიდებულია ფინანსური რესურსების განაწილების დროულობასა და მიზანმიმართულობაზე.

ინოვაციური საქმიანობის დაფინანსების სისტემა შექმნილია შემდეგი ამოცანების გადასაჭრელად: პირობების შექმნა ყველა დონეზე ინოვაციების სწრაფი და ეფექტური განხორციელებისთვის. ეროვნული ეკონომიკა; განვითარების პრიორიტეტულ სფეროებში სტრატეგიული ინოვაციური პოტენციალის შენარჩუნება და განვითარება; მეცნიერებისა და ტექნოლოგიების საკადრო პოტენციალის შესანარჩუნებლად აუცილებელი პირობების შექმნა, ინოვაციური სფეროდან მისი გაჟონვის თავიდან აცილება.

კონტროლდება ინვესტიციების ხარჯვა ინოვაციურ სფეროში, მათ შორის ფულადი სახსრების დაგროვების მექანიზმი, მათი ინვესტიცია მიზნობრივ ინოვაციურ პროექტებსა და პროგრამებში. ფინანსური კონტროლი მიზნად ისახავს: უზრუნველყოს: ბალანსი ფინანსური რესურსების საჭიროებასა და შესაბამისი წყაროებიდან მათი მოპოვების რეალურ შესაძლებლობებს შორის; სახელმწიფო და ადგილობრივი ბიუჯეტების წინაშე ფინანსური ვალდებულებების დროულად და სისრულეზე შესრულება; საწარმოს მატერიალური აქტივებისა და ფინანსური რესურსების ხარჯვის რაციონალურობა; მომხმარებელსა და კონტრაქტორებსა და მომწოდებლებს შორის ეკონომიკური ურთიერთობების პრაქტიკიდან გამომდინარე პრობლემების გადაჭრას.

ფინანსური შემოსავლების ზრდა არის ყველაზე მნიშვნელოვანი განზოგადებული ინდიკატორი, რომლის საფუძველზეც შეიძლება ვიმსჯელოთ ინოვაციური საქმიანობის დაფინანსების კუთხით დასახული მიზნებისა და ამოცანების ეფექტურობაზე, ყველა სუბიექტის საქმიანობაზე, რომელიც უზრუნველყოფს ინოვაციური პროექტების ფინანსურ მხარდაჭერას.

ინოვაციების დაფინანსება არის უზრუნველყოფის და გამოყენების პროცესი ფულიმიმართულია ახალი ტიპის პროდუქციის წარმოების დიზაინზე, განვითარებასა და ორგანიზაციაზე, ახალი აღჭურვილობის, ტექნოლოგიების, სერვისების, სამუშაოების შექმნასა და დანერგვაზე, ახალი ორგანიზაციული ფორმებისა და მართვის მეთოდების შემუშავებასა და დანერგვაზე.

ინოვაციური აქტივობის შემცირების შემდეგ 2000-2004 წწ. დაიწყო გააქტიურების ეტაპი.

საინოვაციო საქმიანობის დაფინანსების ძირითად წყაროდ კვლავ რჩება: საბიუჯეტო სახსრები; ბიუჯეტგარეშე სახსრები; საკუთარი სახსრები.

ფინანსური რესურსების დაჯგუფება ფორმირების ტიპისა და წყაროს მიხედვით ნაჩვენებია ნახ. 6.1.

ბრინჯი. 6.1.

საბიუჯეტო სახსრების წილი შიდა ხარჯების სტრუქტურაში 2000-2007 წლებში სტაბილურად გაიზარდა. თუ 2000 წელს იყო 53,7%, მაშინ 2007 წელს გაიზარდა 61,6%-მდე (სურ. 6.2).

არსებული ვითარება დიდწილად განპირობებულია რუსული კვლევითი კომპლექსის სტრუქტურული თავისებურებებით, რომლებიც გამოიხატება მეცნიერების საჯარო სექტორის დიდ ნაწილში. ამ პოზიციებიდან გამომდინარე, მეცნიერებაზე სახელმწიფო დანახარჯების მაღალი წილი სამეცნიერო სექტორზე სახელმწიფო კონტროლის პროპორციულია და დიდწილად გამართლებულია. ამავდროულად, შეუძლებელია არ დაინახოს, რომ ასეთი ვითარება ნაკლებად ასტიმულირებს კვლევით საქმიანობას საბოლოო შედეგებისთვის და, შესაბამისად, არ ქმნის აუცილებელ იმპულსებს საწარმოების ინოვაციური აქტივობის გასაზრდელად.

მეცნიერების ბიზნეს სექტორში საწარმოების საკუთარი სახსრების ხარჯზე კვლევებისა და განვითარების ხარჯვის დინამიკა ნელ-ნელა იცვლება და ზოგადად, ბიზნეს სექტორის კვლევასა და განვითარებაზე დახარჯული წილი საკმაოდ მოკრძალებულია, განსაკუთრებით. მსოფლიოს განვითარებულ ქვეყნებში იმავე მაჩვენებელთან შედარებით. მაგალითად, აშშ-ში ბიზნეს სექტორის წილი კვლევისა და განვითარების დაფინანსებაში 66%-ია, გერმანიაში - 64,1%, კანადაში - 49,4%, საფრანგეთში - 48,5%, დიდ ბრიტანეთში -47,3%.

განვითარებული ქვეყნებისგან განსხვავებით, რუსეთში მეცნიერების კორპორატიული სექტორი ჯერ კიდევ არ არის საკმარისად განვითარებული და არ თამაშობს ისეთ მნიშვნელოვან როლს, როგორც დასავლეთში, რადგან, როგორც ზემოთ აღინიშნა, მსხვილი მაღალტექნოლოგიური კომპანიებისა და ჰოლდინგების ფორმირება ჯერ არ მომხდარა. დასრულდა. ზოგიერთი შეფასებით, რუსეთში დღეს უმსხვილესი კორპორაციები ყოველწლიურად ხარჯავენ დაახლოებით 50-100 ათას დოლარს R&D-ზე, რაც სერიოზულად ემორჩილება დასავლურ კორპორაციებს.

ბრინჯი. 6.2.

1 - ფედერალური და ადგილობრივი ბიუჯეტები; 2 - ბიზნეს სექტორის ორგანიზაციების ფონდები; 3 - სამეცნიერო ორგანიზაციების საკუთარი სახსრები; 4 - საბიუჯეტო სახსრები; 5- უცხოური წყაროები

შიდა კვლევა და განვითარება. შედარებისთვის: ევროპაში დაფუძნებული 25 ტრანსნაციონალური კორპორაციადან თითოეული ყოველწლიურად ხარჯავს 1 მილიარდ ევროს R&D-ზე. ამ მაღალტექნოლოგიური TNC-ების ერთობლივი ხარჯები კვლევისა და განვითარებისთვის შეადგენს 62 მილიარდ ევროს.

სამეცნიერო-ტექნიკური სფეროს ორგანიზაციების 70%-ზე მეტი ამჟამად კვლავ სახელმწიფო საკუთრებაშია. საჯარო სექტორი აერთიანებს ფედერალური სამინისტროებისა და დეპარტამენტების ორგანიზაციებს, რესპუბლიკების სამთავრობო ორგანოებს, ტერიტორიებს, რეგიონებს, ადგილობრივი მმართველობის ორგანოებს, აგრეთვე რუსეთის მეცნიერებათა აკადემიის (RAS) ორგანიზაციებს და მეცნიერებათა აკადემიებს სახელმწიფო სტატუსით. ხელოვნების შესაბამისად. რუსეთის ფედერაციის სამოქალაქო კოდექსის 120, აკადემიური ორგანიზაციების უმეტესობას და ფედერალური სამინისტროებისა და დეპარტამენტების ზოგიერთ ორგანიზაციას აქვს სახელმწიფო დაწესებულების ორგანიზაციული და სამართლებრივი ფორმა (საბიუჯეტო).

საწარმოების ინოვაციური საქმიანობის დაფინანსების წყაროები იყოფა გარე და საკუთრივ (შიდა). იმის გათვალისწინებით, რომ ინოვაციურ საქმიანობას ახორციელებენ საკუთრების სხვადასხვა ფორმის საწარმოები (საჯარო სექტორი, სამეწარმეო, უმაღლესი განათლება, კერძო არაკომერციული), დაფინანსების საკუთარი წყაროები მიმართულია ინოვაციების ყველა სექტორზე, მაგრამ განსხვავებული მოცულობით.

ინოვაციური საქმიანობის გარე დაფინანსება გულისხმობს სახელმწიფოს, საფინანსო და საკრედიტო ორგანიზაციების, ცალკეული მოქალაქეების და არასაფინანსო ორგანიზაციების სახსრების მოზიდვას და გამოყენებას.

საინოვაციო საქმიანობის შიდა დაფინანსება ხორციელდება საწარმოების საკუთარი და ეკვივალენტური სახსრების ხარჯზე. Ესენი მოიცავს:

  • 1) საწარმოს შემოსავალი: გაყიდვიდან მიღებული მოგების ნაწილი (კომერციული პროდუქტები, ჩატარებული კვლევები, სამშენებლო-სამონტაჟო სამუშაოები, ფინანსური ოპერაციები და ა.შ.);
  • 2) ქვითრები: ამორტიზაციის გამოქვითვები, საპენსიო ქონების რეალიზაციიდან მიღებული შემოსავლები, სტაბილური ვალდებულებები, მიზნობრივი ქვითრები, სხვა ქვითრები;
  • 3) ფინანსურ ბაზარზე მობილიზებული ფინანსური რესურსები: საკუთარი აქციების, ობლიგაციების და სხვა სახის ფასიანი ქაღალდების გაყიდვა; საკრედიტო ინვესტიციები, ფინანსური ლიზინგი, კვლევითი ფონდები, სპონსორობა;
  • 4) გადანაწილების თანმიმდევრობით მიღებული ფინანსური რესურსები: წარმოქმნილი რისკების სადაზღვევო კომპენსაცია, კონცერნებიდან, ასოციაციებიდან, მრეწველობისა და რეგიონული სტრუქტურებიდან მიღებული ფინანსური რესურსები; წილის (კაპიტალის) საფუძველზე ჩამოყალიბებული ფინანსური რესურსები; დივიდენდები და პროცენტები სხვა ემიტენტების ფასიან ქაღალდებზე; ბიუჯეტის ასიგნებები და სხვა სახის რესურსები.

ყველაზე მნიშვნელოვანი ფინანსური წყარო საბიუჯეტო ასიგნებებია. ისინი უზრუნველყოფენ ფართომასშტაბიანი სამეცნიერო და ტექნიკური პრობლემების გადაწყვეტას. საბაზრო ეკონომიკის პირობებში, დარგობრივ და ქარხნულ მეცნიერებას არ შეუძლია ამ ტიპის კვლევაში ჩართვის საშუალება. ამ ტიპის კვლევები შეიძლება დაფინანსდეს სხვადასხვა დონის სახელმწიფო ბიუჯეტიდან და სპეციალიზებული სახელმწიფო ფონდებიდან. საბიუჯეტო სახსრები მოცემულია შემდეგი ფორმებით:

  • - ფედერალური მიზნობრივი საინოვაციო პროგრამების დაფინანსება;
  • - პერსპექტიული ინოვაციური პროექტების ფინანსური მხარდაჭერა კონკურენტულ საფუძველზე.

სახელმწიფო მხარდაჭერის მისაღებად უნდა დაკმაყოფილდეს შემდეგი მოთხოვნები:

  • o კონკურსში მონაწილეობის მიღება შეუძლიათ ინოვაციურ პროექტებს, რომლებიც მიმართულია ეკონომიკის პერსპექტიული და განვითარებადი დარგების განვითარებაზე, იმ პირობით, რომ ისინი ნაწილობრივ დაფინანსდება (პროექტისთვის საჭირო თანხის არანაკლებ 20%) კომპანიის საკუთარი სახსრებიდან;
  • o ანაზღაურებადი პერიოდი არ უნდა აღემატებოდეს დადგენილ სტანდარტს (ჩვეულებრივ ორ წელს);
  • o იმ ინოვაციური პროგრამების სახელმწიფო დაფინანსება, რომლებმაც გაიარეს კონკურენტული შერჩევა, შეიძლება განხორციელდეს ფედერალური ბიუჯეტის სახსრების ანაზღაურების საფუძველზე, ან ეკონომიკური სუბიექტის წილების ნაწილის სახელმწიფო საკუთრებაში გადაცემის პირობებში;
  • o კონკურსზე წარდგენილ სახელმწიფო პროგრამებს უნდა ჰქონდეს დადებითი დასკვნები სახელმწიფო გარემოსდაცვითი მიმოხილვის, სახელმწიფო უწყებრივი ან დამოუკიდებელი მიმოხილვისგან.

როგორც წესი, სახელმწიფო ბიუჯეტის სახსრები ძირითადად გამოიყოფა იმ ინდუსტრიებზე, რომლებიც ორიენტირებულია იმპორტის შემცვლელი პროდუქტების წარმოებაზე, კონკურენტუნარიანი საქონლისა და მომსახურების წარმოებაზე, იმ ინდუსტრიებზე, რომელთა პროდუქციაც არსებობს და დარჩება. დიდი დროგაზრდილი მოთხოვნა, ასევე მრეწველობისთვის, რომელიც ეუფლება ახალი ტიპის პროდუქციის ან უმაღლესი კლასის პროდუქციის წარმოებას.

ინოვაციური საქმიანობის დაფინანსების წამყვან ფორმებს შორის შეიძლება იყოს საბანკო სესხი - ბანკის მიერ გაცემული სახსრები ფიქსირებული დროკონკრეტული მიზნებისთვის გამოსაყენებლად. ამჟამად საბანკო სესხების წილი მთლიანი ინვესტიციების მხოლოდ 5%-ია შიდა ინდუსტრიის განვითარებაში. სესხით სარგებლობისთვის ბანკი არიცხავს ფიქსირებულ პროცენტს, რომლის ოდენობა დამოკიდებულია სესხის ვადაზე, პროექტისთვის რისკის ოდენობაზე, მსესხებლის მახასიათებლებზე და ა.შ.

ინოვაციური საქმიანობის დაფინანსების საკმაოდ გავრცელებული ფორმაა ფასიანი ქაღალდების ემისია. მისი დახმარებით, საკმაოდ მოკლე დროში, შეგიძლიათ მოიზიდოთ საჭირო თანხები. დაფინანსების ეს ფორმა ხელმისაწვდომია დახურული ან ღია სააქციო საზოგადოების სახით ორგანიზებული საწარმოებისთვის. ეს საშუალებას გაძლევთ დააგროვოთ დიდი ფინანსური რესურსები ინვესტორების შეუზღუდავი რაოდენობის აქციების განთავსებით (გაურკვეველი ვადით აქციების მყიდველებისგან ფულის სესხება) პერსპექტიული ინოვაციური პროექტების განსახორციელებლად.

ფასიანი ქაღალდების ემისიით საინვესტიციო სესხი იცვლება საბაზრო სავალო ვალდებულებებით, რაც ხელს უწყობს ინოვაციურ პროექტში ჩადებული ფინანსური რესურსების სტრუქტურის ოპტიმიზაციას. სააქციო საზოგადოების დაარსების დროს ხდება აქციების საწყისი ემისია, ხოლო დამატებითი სახსრების მოზიდვისას მეორადი ემისია. ეს არის მეორეხარისხოვანი საკითხი, რომელიც ხორციელდება, როგორც წესი, სახსრების მოპოვება სხვადასხვა ინოვაციური პროექტების განსახორციელებლად (ახალი პროდუქტის შემუშავება და გამოშვება, ტექნოლოგიების გაუმჯობესება და ა.შ.).

საბანკო დაკრედიტება, როგორც წესი, ორიენტირებულია მინიმალურ საკრედიტო რისკზე, ამიტომ ინოვაციური საწარმოების წვდომა სესხებზე ყოველთვის შეზღუდულია. ინოვაციური პროექტების ვენჩურული დაფინანსება გადალახავს საბანკო სესხის ზემოხსენებულ ნაკლოვანებებს, მოქმედებს როგორც ფორმა და მექანიზმი მცირე კვლევითი და განვითარების ფირმების საქმიანობის დასაფინანსებლად, სამეცნიერო და ტექნიკურ განვითარებაზე, აღმოჩენების, გამოგონებისა და ნებისმიერი ინოვაციის დაზუსტებისა და განხორციელებისთვის. სარისკოა, მაგრამ პერსპექტიული.

ვენჩურული კომპანიები, ფონდები უზრუნველყოფენ ფინანსურ რესურსებს უპროცენტო საფუძველზე დაბრუნების გარანტიის გარეშე, მათი რისკი დიდია, მაგრამ წარმატების შემთხვევაში რისკი ანაზღაურდება ზედმეტი მოგებით, რომელიც ხარჯებს 30-200-ჯერ აღემატება. გამოქვეყნებული მონაცემებით, 15%-ში ვენჩურული კაპიტალი მთლიანად იკარგება, 25%-ში ზარალია დაგეგმილზე უფრო ხანგრძლივი პერიოდის განმავლობაში, 30%-ში - ზომიერ მოგებას იღებენ. საწარმოს დაფინანსებაში დიდი ზარალის აცილება შესაძლებელია პროექტების ფრთხილად შერჩევით, რამდენიმე ინოვაციურ პროექტში ერთდროულად ინვესტიციით. სხვადასხვა ტერმინებიგანხორციელება.

პრაქტიკა გვიჩვენებს, რომ რუსეთში და რუსეთთან მოქმედი ვენჩურული ფონდების უმრავლესობა იქმნება ან უშუალოდ საერთაშორისო ორგანიზაციების მიერ (კერძოდ, ევროპის რეკონსტრუქციისა და განვითარების ბანკის (EBRD) ეგიდით), ან მთავრობათაშორისი ხელშეკრულებების ფარგლებში. კერძო ვენჩურული ფონდები ცოტაა. მარეგულირებელი და საკანონმდებლო ბაზის არარსებობა სხვა გარემოებებთან ერთად აფერხებს სარისკო კაპიტალის განვითარებას.

საინვესტიციო პროექტები, რომლებსაც შეუძლიათ ვენჩურული ინვესტორების მოზიდვა, მოიცავს:

  • o რადიკალურად ახალი ტიპის პროდუქციის წარმოება;
  • o ახალი პროდუქტების გამოშვება, რომელიც მიმართულია პოტენციურ მყიდველებზე, რომლებიც შეიძლება მიიზიდონ აქტიური სარეკლამო კამპანიით;
  • o ახალი ტექნოლოგიური პროცესები, რომლებიც მიმართულია უმაღლესი ხარისხის პროდუქციის წარმოებაზე;
  • o ახალი ტექნოლოგიური პროცესები, რომლებიც უზრუნველყოფენ წარმოების ხარჯების მნიშვნელოვან შემცირებას.

თუ პირველ სამ შემთხვევაში საინვესტიციო პროექტები მიზნად ისახავს გაყიდვების ზრდის შედეგად მომავალში მოგების გაზრდას, მაშინ ამ უკანასკნელში - პროდუქციის ღირებულების შემცირების შედეგად მოგების გაზრდას.

ორგანიზაციული ვენჩურული დაფინანსება ხორციელდება ორი ალტერნატიული სქემის მიხედვით, რომელთაგან მთავარია საფონდო ბირჟის ინსტრუმენტებსა და მექანიზმებზე დამყარებული. ამ სქემის მიხედვით, დაგეგმილი ინოვაციური პროექტის განსახორციელებლად, დახურული სააქციო საზოგადოების სახით ახლად დაარსებულ კომპანიაში თანადამფუძნებლად მიწვეულია ვენჩურული ინვესტორი. მას სთავაზობენ ფულადი შენატანისთვის საწესდებო კაპიტალიამ კომპანიამ მასში წილის შეძენა. უშუალოდ საწესდებო კაპიტალში შეტანილი ფულადი შენატანი წარმოადგენს პროექტის ვენჩურული დაფინანსებას, რომელიც შემდეგ გამოიყენება პროექტის ბიზნეს გეგმით გათვალისწინებული კაპიტალური ხარჯების დასაფარად.

ვენჩურული ინვესტორი თანახმაა შევიდეს პროექტისთვის შექმნილი ახალგაზრდა კომპანიების წილში იმ პირობით, რომ ეს წილი საკმარისად მნიშვნელოვანი იყოს (საწესდებო კაპიტალის 40-50%). ეს საშუალებას აძლევს მას განახორციელოს კონტროლი საწარმოს შიგნიდან სახსრების ხარჯვაზე, გავლენა მოახდინოს კომპანიის მენეჯმენტზე, მიზნად ისახავს კომპანიის მნიშვნელოვან ზრდას მისი წილის გაყიდვის დროისთვის.

ვენჩურული დაფინანსების ალტერნატიული სქემა განსხვავდება იმით, რომ ვენჩურული ინვესტორის გასვლა ახალგაზრდა კომპანიიდან ხორციელდება არა მისი აქციების გაყიდვით, არამედ კომპანიის ბიზნესის ადრე იზოლირებული ნაწილის გაყიდვით, რომელმაც შეძლო განვითარება, სადაც თავდაპირველად ვენჩურული ინვესტორი. ჩადებული.

ამ შემთხვევაში, გამომავალი ხორციელდება შემდეგი თანმიმდევრობით:

  • 1) ახალგაზრდა კომპანიის კაპიტალიდან გამოყოფილია 100%-იანი შვილობილი კომპანია, სადაც გადადის გაფართოებული ბიზნესის ნაწილი. შვილობილი კომპანიის საწესდებო კაპიტალში შენატანის სახით ეს უკანასკნელი მიიღებს დედა კომპანიის ქონებრივი კომპლექსის ცალკე ნაწილს;
  • 2) მყიდველი იძებნება შვილობილი კომპანიის მთელი მოქმედი ქონების კომპლექსზე, რომელიც გარკვეული პერიოდის განმავლობაში მუშაობდა;
  • 3) შვილობილი კომპანიის ქონების კომპლექსის გაყიდვიდან მიღებული თანხები გამოიყენება სარისკო ინვესტორისგან მისი წილი ახალგაზრდა კომპანიის საწესდებო კაპიტალში დასაბრუნებლად, რომელსაც ვენჩურული ინვესტორი აფინანსებდა. ამასთან, შვილობილი კომპანია, როგორც იურიდიული პირი, ლიკვიდირებულია მისი საწესდებო კაპიტალის არასაკმარისობის გამო.

რუსეთში სარისკო კაპიტალის ინვესტიციების ტიპიური ობიექტი ახლა არის ახალგაზრდა კომპანიები, სპინ-ოფები მსხვილი ხშირად ფინანსურად კრიზისული საწარმოებიდან, როგორც ამ უკანასკნელის რესტრუქტურიზაციის ნაწილი, კონკრეტული პროექტებისთვის გარე კაპიტალის მოზიდვის მიზნით. პერსპექტიული პროექტები. ამასთან, ამ ახალგაზრდა კომპანიებს გადაეცემათ კონკრეტული ინოვაციური პროექტისთვის საჭირო ყველაზე ღირებული ქონება.

რუსეთში დღეს შეიქმნა რუსული საწარმოს კომპანია ღია სააქციო საზოგადოების სახით, რომლის აქციების 100% სახელმწიფოს საკუთრებაშია.

საინვესტიციო საქმიანობის შესახებ დებულებები შეიმუშავა და დაამტკიცა სს Russian Venture Company-ის დირექტორთა საბჭომ 2007 წლის 22 თებერვლით დოკუმენტში „რუსული ვენჩურული კომპანიის სს საინვესტიციო საქმიანობის პრინციპები“.

სს „რუსული ვენჩურული კომპანიის“ ძირითადი ფუნქციაა კონკურენტულ საფუძველზე შერჩეული კერძო ვენჩურული ფონდების კაპიტალიზაცია. თითოეულ ამ ფონდში სახელმწიფო ფლობს აქციების 49%-ს. თითოეულ კერძო ფონდს შეუძლია მიიღოს ინვესტიციები 600 მილიონიდან 1,5 მილიარდ რუბლამდე. ვენჩურული ფონდის მოქმედების ვადა 10 წელია.

ვენჩურული ფონდისთვის ყველაზე პერსპექტიულ ფორმად შეიძლება ჩაითვალოს დახურული საინვესტიციო ფონდი.

ვენჩურული ბიზნესი და კერძო ინვესტიციის ინდუსტრია აგრძელებენ დინამიკურ განვითარებას, რაც აჩვენებს ინვესტიციების მოცულობის ზრდას, ამასთან ინარჩუნებს მომგებიანობის მაღალ დონეს, რომელიც აკმაყოფილებს ინვესტორების სხვადასხვა კატეგორიას. სარისკო კაპიტალმა მნიშვნელოვნად გააძლიერა მისი კონკურენტული უპირატესობები. რუსეთი მსოფლიოში ერთ-ერთ პირველ ადგილს იკავებს საინვესტიციო მიმზიდველობა, და ამას მოწმობს მთელი ხაზიფაქტორები: სავაჭრო ბალანსის ზრდა, საგარეო ვალის შთამბეჭდავი ვარდნა, მშპ-ს რეგულარული ზრდა, აქტიური ინტეგრაცია მსოფლიო ეკონომიკა. ვენჩურული ინვესტიციების რეგიონალური დახურული ერთობლივი ფონდები იქმნება რუსეთში საჯარო და კერძო პარტნიორობის სახით.

ვენჩურული ინვესტიციების დახურული საინვესტიციო ფონდი (ZPIFVI) არის მაღალი რისკის მქონე გრძელვადიანი საინვესტიციო ინსტრუმენტი მაღალი პოტენციური ანაზღაურებით და დაბალი ლიკვიდობით.

ვენჩურული ფონდების მართვის პრაქტიკა გულისხმობს მმართველი კომპანიის აქტიურ მონაწილეობას საინვესტიციო პროექტების განხორციელებაში. რეგიონული კერძო-სახელმწიფო ვენჩურული ფონდების მართვისთვის კონკურსები ტარდება ხელისუფლების მიერ განხორციელებული მცირე ბიზნესის სახელმწიფო მხარდაჭერის ღონისძიებების ფარგლებში. სახელმწიფო ძალაუფლებარუსეთის ფედერაციის სუბიექტები რუსეთის ფედერაციის ეკონომიკური განვითარებისა და ვაჭრობის სამინისტროს მხარდაჭერით. კონკურსის პირობების მიხედვით, გამარჯვებულები იღებენ ვალდებულებას მოიზიდონ სახსრები ექსტრაბიუჯეტური (კერძო) ინვესტორებისგან ვენჩურული ფონდების ფორმირებაში არანაკლებ სახელმწიფო ინვესტიციის ოდენობით.

გადაცემის ყველაზე მნიშვნელოვანი რგოლი უახლესი სახეობამომხმარებელთა მიერ გამოსაყენებელი აღჭურვილობა, ტექნიკური მოწყობილობები არის ინოვაციური ლიზინგი, რომელიც უზრუნველყოფს მომხმარებლისთვის ახალი აღჭურვილობის რეალიზაციას, მონტაჟს, მონტაჟს, შეკეთებას და ტექნიკურ მომსახურებას (როგორც წესი). ინოვაციური ინვესტიციის ამ ფორმას აქვს ხელსაყრელი პროპორციული ურთიერთობა ფინანსურ ინვესტიციებთან. ეს უკანასკნელი საწყის ეტაპზე ტექნოლოგიური განახლებისთვის საჭიროა 5-10-ჯერ ნაკლებით, ვიდრე საკუთარი სახსრებიდან ტექნოლოგიური განახლების ინვესტიციისას, სესხის გამოყენებით და ა.შ. წამყვანი ინდუსტრიული ქვეყნების გამოცდილება ადასტურებს ლიზინგის გამოყენების ეფექტურობას ინოვაციური საქმიანობის გასავითარებლად. ფირმები. არსებობს ყველა საფუძველი იმის დასაჯერებლად, რომ რუსეთში სალიზინგო ბაზარი შეინარჩუნებს ზრდის მაღალ ტემპს მომდევნო წლებში. რუსეთის სალიზინგო კომპანიების ასოციაციის (Rosleasing) მონაცემებით, ლიზინგის სქემების მიმართ ყველაზე დიდი ინტერესი გამოიჩინეს სამედიცინო აღჭურვილობის, სასოფლო-სამეურნეო აღჭურვილობის, სატელეკომუნიკაციო აღჭურვილობის და ა.შ.

მეცნიერებისთვის ბიუჯეტის ასიგნებების შედარებით მცირე ნაწილი ნაწილდება სახელმწიფო სამეცნიერო ფონდების სისტემის მეშვეობით: RFBR, RGNF, სამეცნიერო და ტექნიკურ სფეროში მცირე საწარმოთა განვითარების დახმარების ფონდი. მოქმედი კანონმდებლობით, ამ სახსრების ბიუჯეტი წარმოადგენს სამოქალაქო მეცნიერებაში სახელმწიფო ხარჯების ფიქსირებულ წილს და შეადგენს შესაბამისად 6%, 1% და 1,5%-ს. ამ ფონდებიდან თანხების განაწილება ხდება კონკურენტულ საფუძველზე გრანტების სახით.

სამეცნიერო და ინოვაციური საქმიანობის მხარდასაჭერად კერძო კაპიტალის მოზიდვის შესაძლებლობების გაფართოების მიზნით, 2005 წლიდან რუსულ პრაქტიკაში სულ უფრო მეტად დაინერგა სახელმწიფო-კერძო პარტნიორობის მექანიზმები. პრაქტიკული თვალსაზრისით, ეს მექანიზმები ხორციელდება ფედერალური მიზნობრივი პროგრამებით, რომლებიც ითვალისწინებს მათ ერთობლივ დაფინანსებას როგორც სახელმწიფოს, ისე ბიზნეს სექტორის მიერ.

ასევე ფართოდ გავრცელდება ინოვაციური განვითარების სპეციალური ფინანსური ინსტიტუტები. ეს უკანასკნელი მოიცავს განვითარების ბანკს. საინვესტიციო ფონდი. რუსული ვენჩურული კომპანია, სპეციალური ეკონომიკური ზონები, სახელმწიფო კორპორაციები ეკონომიკის მაღალტექნოლოგიურ სექტორებში. ასეთი ინსტიტუციური ფორმების ფარგლებში გათვალისწინებულია სახელმწიფო და კერძო ბიზნესის ინტერესების კონსოლიდაცია ეკონომიკის პრიორიტეტული დარგების, პირველ რიგში მაღალტექნოლოგიური სექტორების დაფინანსების უზრუნველსაყოფად. მოზიდული სახსრების მასშტაბი მართლაც უზარმაზარია: 2007 წელს დაგეგმილი იყო 640 მილიარდი რუბლის გამოყოფა განვითარების ინსტიტუტების კაპიტალიზაციისთვის. (რუსეთის ფედერაციის სტაბილიზაციის ფონდისა და ბიუჯეტის სახსრებიდან). განვითარების ბანკის კაპიტალიზაციამ უნდა მიაღწიოს 250 მილიარდ რუბლს, RVC - 15 მილიარდ რუბლს, ნანოტექნოლოგიის სახელმწიფო კორპორაციას - 130 მილიარდ რუბლს. ექსპერტების შეფასებით, 2010 წლის დასაწყისისთვის განვითარების ინსტიტუტების მთლიანი კაპიტალიზაცია 1 ტრილიონ რუბლს გადააჭარბებს. საჯარო და კერძო პარტნიორობის ინსტრუმენტების გამოყენება ინოვაციური განვითარებისთვის ახალი ინსტიტუტების ფორმირებაში ქმნის წინაპირობებს R&D შედეგების დაჩქარებული კომერციალიზაციისთვის.

საჯარო-კერძო პარტნიორობის მექანიზმების ეფექტიანად დასარეგულირებლად საჭიროა შეიქმნას ხელსაყრელი ჩარჩო პირობები, რომლებიც უზრუნველყოფენ ურთიერთქმედებას ეკონომიკის საჯარო და კერძო სექტორებს შორის, რომლებსაც აქვთ განსხვავებული მოტივები და მიზნები განსხვავებულ სამართლებრივ გარემოში. გარდა ამისა, ფინანსური და ეკონომიკური კრიზისის პირობებში შეიძლება ვიწინასწარმეტყველოთ ინვესტიციებში კერძო სექტორის მონაწილეობის შესაძლებლობების შევიწროება. ინოვაციური განვითარება, და აქ უნდა ვეძიოთ მათ დაფინანსებაში სახელმწიფოსა და ბიზნესის მონაწილეობის ოპტიმალური თანაფარდობა. ახლა სახელმწიფო მხარდაჭერას შეუძლია გადამწყვეტი როლი შეასრულოს ყველაზე პერსპექტიული, საინტერესო და მნიშვნელოვანი პროექტების გადარჩენაში.

ერთობლივი პროგრამების განხორციელება საჭიროებს სახელმწიფოთაშორისი, უპირველეს ყოვლისა, ფინანსური და საინფორმაციო ინფრასტრუქტურის განვითარებას. ამაში დიდი როლი უნდა მიენიჭოს სახელმწიფოთაშორისი რეგიონული განვითარების ბანკების შექმნას, როგორიცაა ამჟამინდელი რუსულ-ყაზახური საინვესტიციო ბანკი, რომლის საქმიანობის გავრცელება იგეგმება EurAsEC-ის სხვა ქვეყნებში. უკვე დღეს ეს ბანკი ხელს უწყობს არაერთი პროექტის განხორციელებას რუსეთში, ყაზახეთსა და უკრაინაში.

EurAsEC-ის ფარგლებში საინტერესო წინადადება რუსულ-ყაზახური ვენჩურული ფონდის შექმნის შესახებ ახლახან შექმნილი რუსული ვენჩურული კომპანიისა და ყაზახეთის საინოვაციო ფონდის წარმომადგენლებმა გააკეთეს. ვარაუდობენ, რომ რუსეთი და ყაზახეთი შეიძლება გახდნენ ახალი ფონდის ძირითადი ინვესტორები და შეიტანონ მასში დაახლოებით $150 მილიონი, ასეთ ფონდს შეუძლია დააფინანსოს ინოვაციური პროექტები რუსეთსა და ყაზახეთში, ისევე როგორც სხვა ქვეყნებში.

ამასთან, ერთობლივი პროგრამებისა და ინოვაციური პროექტების განხორციელება მხოლოდ სახელმწიფო დონეზე მხარდაჭერის შემთხვევაშია შესაძლებელი.

საინოვაციო საქმიანობის დაფინანსების მეთოდების შედარებითი მახასიათებლები ძირითადი უპირატესობებისა და უარყოფითი მხარეების ხაზგასმით მოცემულია ცხრილში. 6.1.

ცხრილი 6. 1. ინოვაციური საქმიანობის დაფინანსების მეთოდების შედარებითი მახასიათებლები

დაფინანსების მეთოდები

უპირატესობები

ხარვეზები

შიდა წყაროები (საკუთარი სახსრები)

მობილიზაციის სიმარტივე, ხელმისაწვდომობა და სიჩქარე. გადახდისუუნარობისა და გაკოტრების რისკის შემცირება. უფრო მაღალი მომგებიანობა დივიდენდის ან პროცენტის გადახდის გამო. დამფუძნებლების საკუთრების და მართვის შენარჩუნება

შეზღუდული რაოდენობის სახსრების მოზიდვა. საკუთარი სახსრების ამოღება ეკონომიკური ბრუნვიდან. შეზღუდული დამოუკიდებელი კონტროლი საინვესტიციო რესურსების გამოყენების ეფექტურობაზე

კაპიტალის დაფინანსება ღია გამოწერით

მნიშვნელოვანი კაპიტალის მოპოვება. კომპანიის კაპიტალის ბაზის გაფართოება. აქტივების ლიკვიდურობის უზრუნველყოფა. ფინანსური რისკი არ იზრდება. აქციების ბაზრობადობის გაზრდა. აქციის ფასის ზრდა. არ არის საჭირო ვალების გადახდა. არ არის საჭირო დამატებითი უსაფრთხოება (გარანტია).

ფასიანი ქაღალდების გამოშვებისა და განთავსებისთვის საჭიროა მნიშვნელოვანი ხარჯები. ფასიანი ქაღალდების ბაზრის მართვის ორგანოების მიერ ემისიის პროცედურის რეგულირება. სააქციო კაპიტალის განზავება. აქციონერების ზეწოლა მოგების ზრდისთვის. კომპანიის საკუთრების და მართვის დაკარგვის შესაძლებლობა

კაპიტალის დაფინანსება დახურული გამოწერით

საწარმოს კონტროლი არ არის გათვალისწინებული. ფინანსური რისკი ოდნავ იზრდება

დაფინანსების ოდენობა შეზღუდულია. Მაღალი ფასითანხების მოზიდვა

სახელმწიფო დაფინანსება ანაზღაურების საფუძველზე

უფრო დიდი დაფარვის თანხები უფრო გრძელი პერიოდისთვის. პროცენტი გამოიქვითება დასაბეგრი შემოსავლიდან. დამატებითი სერვისების მიწოდების შესაძლებლობა

საჭიროა დამატებითი უსაფრთხოება. სესხი ექვემდებარება გარკვეულ პირობებს. მიღებული თანხები უნდა იქნას გამოყენებული დანიშნულებისამებრ. თქვენ უნდა მიაწოდოთ ანგარიში და სხვა ინფორმაცია თანხების გამოყენების შესახებ. საბიუჯეტო სახსრების დროულად დაბრუნების შემთხვევაში ჯარიმის გადახდა

სახელმწიფო დაფინანსება არაანაზღაურებადი საფუძველზე

არ არის საჭირო ვალების გადახდა. საინვესტიციო რესურსების გამოყენების ეფექტურობაზე დამოუკიდებელი კონტროლის ხელმისაწვდომობა. კონტროლის მაღალი ხარისხი

მიღებული თანხები უნდა იქნას გამოყენებული დანიშნულებისამებრ. ექვემდებარება დაბრუნებას მათი ბოროტად გამოყენების შემთხვევაში უფლებამოსილი აღმასრულებელი ორგანოების მიერ დადგენილ ვადებში, აგრეთვე დადგენილ ვადაში გამოუყენებლობის შემთხვევაში.

ბანკის დაკრედიტება

დიდი მასშტაბის სახსრების მოზიდვის შესაძლებლობა. საინვესტიციო რესურსების გამოყენების ეფექტურობაზე დამოუკიდებელი კონტროლის ხელმისაწვდომობა

თანხების მოზიდვის პროცედურის სირთულე და ხანგრძლივობა. გადახდისუნარიანობის გარანტიების უზრუნველყოფის აუცილებლობა. გაზრდილი გადახდისუუნარობისა და გაკოტრების რისკი. მოგების შემცირება პროცენტის გადახდის საჭიროების გამო

უზრუნველყოფილია დამატებითი სერვისები. მოსახერხებელი დაფინანსების სქემა. საპროცენტო განაკვეთი შეიძლება იყოს ფიქსირებული ან მცურავი. პროცენტი გამოიქვითება დასაბეგრი შემოსავლიდან. მცირე გადახდები უფრო გრძელი იჯარის ვადით

საჭიროა დამატებითი უსაფრთხოება. საპროცენტო განაკვეთი შეიძლება იყოს მაღალი. შეიძლება საჭირო გახდეს დამატებითი გადასახადები გაქირავების პერიოდის ბოლოს

პროექტის დაფინანსება

დაფინანსების მიზნობრივი ბუნება. რისკების განაწილება. საფინანსო ინსტიტუტების მონაწილე სახელმწიფოების გარანტიები. კონტროლის მაღალი ხარისხი

დამოკიდებულება საინვესტიციო კლიმატზე. საკრედიტო რისკების მაღალი დონე. არასტაბილური კანონმდებლობა და საგადასახადო რეჟიმი

ვენჩურული დაფინანსება

სააქციო კაპიტალის სტაბილურობის გაზრდა. საშუალებას აძლევს კომპანიას მიაღწიოს სიმწიფის საკმარის დონეს, რათა შეძლოს დაფინანსება სხვა საშუალებებით, კერძოდ, აქციების გაყიდვით საფონდო ბაზარზე. არ არის ვალისა და პროცენტის დაფარვის ხარჯები, არ საჭიროებს დამატებით ლიკვიდობას. ვენჩურული ინვესტორების გამოცდილების გამოყენების შესაძლებლობა მენეჯმენტისა და ფინანსების სფეროში

მოპოვების სირთულე: სარისკო კაპიტალის მოზიდვის პროცესი შრომატევადი და რთულია. სააქციო კაპიტალის განზავება. მაღალი რისკი, არა გარანტირებული წარმატება. ვენჩურული ინვესტორებისგან მაღალი შემოსავლის მოლოდინი. კომპანიის ეკონომიკური კონტროლი შეიძლება გადავიდეს სარისკო კაპიტალის ინვესტორებზე

ერთ-ერთი ყველაზე ხშირად ნახსენები და აქტიურად გამოყენებული ინსტრუმენტი ინოვაციური საქმიანობის მხარდასაჭერად არის საგადასახადო შეღავათების ნაკრები. პირობითობის გარკვეული ხარისხით, შეიძლება განვასხვავოთ საგადასახადო შეღავათებისა და შეღავათების შემდეგი ფორმები, რომლებიც დაკავშირებულია გადასახადის გადახდასთან:

  • o საგადასახადო ამორტიზაციის ფარგლებში ამორტიზაციის გამოქვითვის სპეციალური რეჟიმები;
  • o საინვესტიციო საგადასახადო კრედიტები;
  • o საინვესტიციო საგადასახადო შეღავათი მოგების გადასახადისთვის;
  • o ქონების გადასახადის შეღავათები;
  • o საინვესტიციო ფონდების ფორმირების გამოქვითვადი ხარჯების ჩამონათვალის გაფართოება.

ამორტიზაციის გამოქვითვის სპეციალური რეჟიმები შეიძლება გათვალისწინებული იყოს R&D-ში გამოყენებული ძირითადი საშუალებებისთვის; ტექნოლოგიურ პროცესებში ჩართულ მოწყობილობებზე, რომლებიც დაპატენტებული კომპონენტების გამოყენებით საკუთარი განვითარების შედეგია; შეძენილი პატენტების გამოყენებით ტექნოლოგიურ პროცესებში.

საინვესტიციო საგადასახადო კრედიტები შეიძლება დაიყოს ორ კატეგორიად. რეალურად საინვესტიციო გადასახადის კრედიტიგათვალისწინებულია ხელოვნება. რუსეთის ფედერაციის საგადასახადო კოდექსის 66 და 67, რომელიც არის კონკრეტულად შიდა გამოგონება - ერთგვარი სესხის ხელშეკრულება გადასახადის გადამხდელსა და საგადასახადო ორგანოს მიერ წარმოდგენილ სახელმწიფოს შორის. ამ ხელშეკრულების შესაბამისად, დაწესებულებასთან ერთად ხდება გადასახადის გადასახადის გადავადება ხუთ წლამდე საპროცენტო განაკვეთიასეთი სესხისთვის მაინც 1ლ და მეტი არა BA ცენტრალური ბანკის რეფინანსირების განაკვეთები. საგადასახადო კრედიტის გაცემა შესაძლებელია: როდესაც ორგანიზაცია ახორციელებს კვლევასა და განვითარებას ან ტექნიკურ ხელახალი აღჭურვას საკუთარი წარმოება; როდესაც ორგანიზაცია ახორციელებს განხორციელების ან ინოვაციური საქმიანობის განხორციელებას; როდესაც ორგანიზაცია ასრულებს განსაკუთრებით მნიშვნელოვან დაკვეთას რეგიონის სოციალურ-ეკონომიკური განვითარებისათვის.

საინვესტიციო საგადასახადო კრედიტები(საგადასახადო შეღავათი უკვე დარიცხული გადასახადიდან გარკვეული თანხების გამოქვითვის სახით).

საინვესტიციო გადასახადის კრედიტი საშემოსავლო გადასახადისთვის მსგავსი სარგებლის მრავალფეროვნებისა, რომელიც მოქმედებდა ჩ. რუსეთის ფედერაციის საგადასახადო კოდექსის 5.

ქონების გადასახადის შეღავათი ეხება ძირითად საშუალებებს, რომლებიც გამოიყენება სამეცნიერო მიზნებისთვის, ექსპერიმენტული ბაზის შემადგენელი R&D განხორციელებისას და ა.შ.

სხვა სახის დათმობა არის უპირატესობების სპექტრის გაფართოება (ხარჯების გადასახადამდე გამოქვითვის უფლება) სახსრების გადარიცხვა სახელმწიფო სამეცნიერო ფონდებში.

აღნიშნული საგადასახადო შეღავათების უმეტესობა ან მათ შემცვლელი საბიუჯეტო სუბსიდიები, ფაქტობრივად, არის კერძო სექტორში განხორციელებული კვლევისა და განვითარების ხარჯების გარკვეული ნაწილის სახელმწიფო დაფინანსება.

ბიბლიოგრაფიული აღწერა:

ნესტეროვი ა.კ. ინოვაციური საქმიანობის დაფინანსება [ელექტრონული რესურსი] // საგანმანათლებლო ენციკლოპედიის საიტი

ინოვაციების დანერგვა იძლევა ეფექტურობის გაზრდის შესაძლებლობას სოციალური წარმოებადა მიაღწიოს ეკონომიკური განვითარების უმაღლეს დონეს. აშკარაა საკანონმდებლო მექანიზმებისა და ინსტიტუციური საფუძვლების მნიშვნელობა ინოვაციური საქმიანობის დასაფინანსებლად, რუსეთის ეკონომიკის განვითარების არსებული პირობების გათვალისწინებით.

მოიცავს ინოვაციების შექმნას, განვითარებას, გავრცელებას და გამოყენებას მეცნიერული, ტექნოლოგიური, ორგანიზაციული, მენეჯერული, ფინანსური და ეკონომიკური ღონისძიებების გამოყენებით, რაც საშუალებას იძლევა მეცნიერული, ტექნოლოგიური და გამოყენებითი განვითარების შედეგები კომერციულ შედეგად აქციოს.

სამართლიანად შეიძლება ითქვას, რომ საინოვაციო საქმიანობა ობიექტურად ვერ განხორციელდება დაფინანსების გარეშე, ვინაიდან საჭიროა არა მხოლოდ რაიმე სახის ინოვაციის შექმნა, არამედ კონკრეტული შედეგების პრაქტიკაში განხორციელებაც. შედეგად, ინოვაციური აქტივობა შედგება 4 ელემენტისგან.

ინოვაციების შექმნა, განვითარება, გავრცელება და გამოყენება

ამავდროულად, საინოვაციო საქმიანობას შეიძლება ჰქონდეს განხორციელების ორი ფორმა:

  1. კომპანიებისთვის სტრატეგიული უპირატესობის მინიჭების საშუალება, რომლისთვისაც ინოვაცია არ არის ბიზნესის მთავარი სახეობა.
  2. საქმიანობის სახეობა, რომლის პროდუქტია კონკრეტული სამეცნიერო, სამეცნიერო, ტექნიკური და სხვა შედეგები, რომლებიც შეიძლება გამოყენებულ იქნას, როგორც საფუძველი სხვა ინდუსტრიებში ინოვაციებისთვის.

მეორე ფორმა უფრო დამახასიათებელია.

განურჩევლად მიმდინარე ინოვაციური საქმიანობის ხასიათისა, ის მოითხოვს გარკვეულ ფინანსურ ინვესტიციებს.

ინოვაციური საქმიანობის ფინანსური რესურსებით უზრუნველყოფა მის ყველა ეტაპზე ხელს უწყობს ბაზრის მიერ ინოვაციური საქმიანობის შედეგების უარყოფის რისკის შემცირებას და ზრდის მის ეფექტურობას. საინოვაციო საქმიანობის დაფინანსების სისტემის ელემენტებია:

  • საინოვაციო საქმიანობის დაფინანსების წყაროები და რესურსების მოზიდვის გზები;
  • საინოვაციო საქმიანობის ფარგლებში არსებული ფინანსური რესურსების გამოყენებისა და დაფინანსების ფორმები.

საინვესტიციო საქმიანობის დაფინანსება ხორციელდება 4 წყაროდან.

საინოვაციო საქმიანობის დაფინანსების წყაროები

საკუთარი სახსრები მოიცავს საწარმოს მოგებას, ცვეთას, ზარალის სადაზღვევო კომპენსაციას, არამატერიალური აქტივების რეალიზაციიდან შემოსულებს. გარდა ამისა, ინოვაციური საქმიანობის დასაფინანსებლად იყენებენ უფლებამოსილი, დამატებითი და სარეზერვო კაპიტალის სახსრებს. მოზიდული სახსრები გამოიყოფა ცალ-ცალკე, მაგალითად, აქციების, ფასიანი ქაღალდების რეალიზაციიდან, ასევე დედა კომპანიების მიერ გამოყოფილი სახსრები.

სპეციალური (მიზნობრივი) ფინანსური ფონდები საწარმოს ინოვაციური საქმიანობის დაფინანსების ყველაზე პერსპექტიული გზაა. ისინი ფორმირდება მიზანმიმართულად მათი შემდგომი მიზნობრივი ხარჯვისთვის დაგეგმილ და დაგეგმილ ხარჯებზე, მათ შორის ინოვაციური საქმიანობის დაფინანსებისთვის. კერძოდ, სპეციალური დანიშნულების ფონდები მოიცავს დაგროვებისა და მოხმარების ფონდებს.

გაუნაწილებელი მოგება, რომელიც ახასიათებს წინა პერიოდში მიღებული საწარმოს მოგების ნაწილს და არ გამოიყენება მოხმარებისთვის, ასევე პერსპექტიული გზაა ინოვაციების დასაფინანსებლად, რადგან ის გამიზნულია წარმოების განვითარებაში რეინვესტირებისთვის. ეკონომიკური შინაარსის მიხედვით იგი წარმოადგენს საწარმოს საკუთარი ფინანსური რესურსების რეზერვის ერთ-ერთ ფორმას, რომელიც უზრუნველყოფს მის წარმოების განვითარებას უახლოეს პერიოდში.

ნასესხები სახსრები არის კაპიტალის ნაწილი, რომელიც გამოიყენება ეკონომიკური სუბიექტის მიერ ინოვაციების დანერგვის კონტექსტში, რომელიც არ ეკუთვნის მას, მაგრამ იზიდავს სესხის ან სესხის სახით დაფარვის საფუძველზე. ნასესხები სახსრები შეიძლება იყოს მოკლევადიანი და გრძელვადიანი. გრძელვადიანი ფინანსური ვალდებულებები მოიცავს საწარმოში მოქმედი ნასესხები კაპიტალის ყველა ფორმას, მისი გამოყენების ვადით ერთ წელზე მეტი ხნის განმავლობაში. მოკლევადიანი ფინანსური ვალდებულებები მოიცავს ნასესხები კაპიტალის ყველა ფორმას ერთ წლამდე ვადით.

საბანკო დაკრედიტება გამოიყენება ინოვაციური პროექტებისთვის, რომელთა განხორციელების პერიოდი აღემატება ამ პროექტის ანაზღაურების პერიოდს. ამ შემთხვევაში საწარმოს აუცილებლად უნდა ჰქონდეს საკრედიტო სახსრების დაფარვის შესაძლებლობები და წყაროები. საინოვაციო საქმიანობის დაფინანსების ეს ფორმა გამოიყენება ზოგადი პირობებით. ამ წყაროს გამოყენებით ინოვაციების დაფინანსება გამოიყენება მხოლოდ იმ პროექტებისთვის, რომლებსაც აქვთ რეალური ანაზღაურებადი პერიოდი და უზრუნველყოფენ ინვესტირებული კაპიტალის ზრდას. სესხი გაიცემა გარკვეული პერიოდის განმავლობაში, შესაძლო რისკების გათვალისწინებით, განაკვეთი ჩვეულებრივ იზრდება.

საინოვაციო საქმიანობის სახელმწიფო დაფინანსება ელემენტია სახელმწიფო მხარდაჭერაეროვნული ეკონომიკის ინოვაციური განვითარება. საბიუჯეტო ასიგნებები ინოვაციების დასაფინანსებლად მიმართულია ფედერალური ან ადგილობრივი ბიუჯეტიდან, მეწარმეობის მხარდაჭერის ფონდიდან, ბიუჯეტგარეშე სახსრებიუსასყიდლოდ ან შეღავათებით უზრუნველყოფდა თანხებს. სახელმწიფო დაფინანსება ხორციელდება სპეციალური მიზნობრივი პროგრამების საფუძველზე, სადაც კონკურსის წესით შეირჩევა სხვადასხვა ინოვაციური პროექტები. ამ გზით, უპირველეს ყოვლისა, ფინანსდება მეცნიერული განვითარების ის სფეროები, რომლებიც ეროვნული ეკონომიკისთვის პრიორიტეტული მნიშვნელობისაა.

ინოვაციურ საქმიანობაში მოზიდული ინვესტიციები წარმოადგენს იურიდიულ და/ან ფიზიკურ პირთა კაპიტალს, რომელიც უზრუნველყოფილია ფინანსური ან სხვაგვარი მონაწილეობის სახით საწარმოების მიმდინარე ან პერსპექტიულ საქმიანობაში, რომელიც მიზნად ისახავს ინოვაციური განვითარების დანერგვას. ამავდროულად, ინოვაციური საქმიანობის დაფინანსების ამ მეთოდის განხორციელებას შეიძლება ჰქონდეს ორი ვარიანტი. ინვესტიციები ინოვაციურ საქმიანობაში შეიძლება იყოს ინვესტიციების სახით საწარმოს კაპიტალში ან სახსრების პირდაპირი ინვესტიციების სახით ინოვაციური პროექტის გარკვეული ეტაპების უზრუნველყოფაში.

მოზიდული ინვესტიციების მრავალფეროვნება არის კაპიტალის დაფინანსება აქციების ემისიის სახით და მათი განთავსება პოტენციურ ინვესტორებს შორის. ამ მეთოდის თავისებურებაა კომპანიის მიერ განხორციელებული ინოვაციური პროექტებისთვის მოზიდული სახსრების მიზნობრივი გამოყენება. ის ასევე საშუალებას გაძლევთ დააგროვოთ დიდი ფინანსური რესურსები ინვესტორების შეუზღუდავი რაოდენობის აქციების განთავსებით.

მოზიდულ ინვესტიციებს მიეკუთვნება ის ინვესტიციები, რომლებიც განხორციელდა ფინანსური რესურსების უპროცენტო უზრუნველყოფის მიზნით და მათი დაბრუნების გარანტიის გარეშე. ინოვაციების დაფინანსების ეს ფორმა ხორციელდება ინოვაციებისა და პროექტების ფრთხილად შერჩევით. თავად ინვესტორებისთვის, ინოვაციებში ასეთი ინვესტიცია ძალიან სარისკოა, მაგრამ თუ წარმატებულია, მას სუპერ მოგება მოაქვს.

ინოვაციის დაფინანსების კიდევ ერთი ფორმაა ფინანსური ლიზინგი, გრძელვადიანი სესხი. ინოვაციური საქმიანობის დაფინანსებისას ლიზინგი გამოიყენება იმ შემთხვევებში, როდესაც ინოვაციის განხორციელება მოითხოვს ძვირადღირებული აღჭურვილობის შეძენას.

Forfaiting გამოიყენება ინოვაციების დასაფინანსებლად იმ შემთხვევებში, როდესაც პროექტები ხორციელდება 1-დან 7 წლამდე ვადით. Forfaiting კომერციულ სესხს საბანკო სესხად გარდაქმნის. ამავე დროს, ბანკი იღებს რისკს, როდესაც ის აფასებს გადასახადებს.

აღსანიშნავია, რომ ასეთი მიდგომა ასევე გამოიყენება, როდესაც ინოვაციების დასაფინანსებლად ფინანსური რესურსები სხვადასხვა წყაროდან მოზიდულია. ამას ასევე უწოდებენ ოფსეტურ დაფინანსებას, რომელიც ყველაზე სასურველია პროექტის ყველა მონაწილისთვის, რადგან ამცირებს რისკებს.

ამრიგად, შეიძლება დავასკვნათ, რომ დამახასიათებელი თვისებადა წინაპირობაინოვაცია არის რაიმე სასარგებლოს დანერგვა და გამოყენება, რომელიც ან აუმჯობესებს არსებულ პროცესებსა და პროდუქტებს, ან ქმნის შესაძლებლობებს ძველი პროცესებისა და პროდუქტების ხარისხობრივად ახალ საფუძველზე გამოყენებისთვის, ან ქმნის ფუნდამენტურად ახალ პროცესს ან პროდუქტს. თუმცა, ინოვაციური საქმიანობის განსახორციელებლად საჭიროა მნიშვნელოვანი ფინანსური და მატერიალური რესურსები. ამიტომ, თითოეულ კონკრეტულ შემთხვევაში, ძალიან მნიშვნელოვანია საინოვაციო პროცესის დაფინანსების წყაროებისა და ფორმების არჩევანი. ინოვაციების დაფინანსების გზების შემუშავებამ, რომელიც გარდაიქმნება საკუთარი და ნასესხები სახსრების მარტივი ნაშთიდან, გამოიწვია დაფინანსების არაერთი პერსპექტიული ფორმის გაჩენა.

საინოვაციო საქმიანობის დაფინანსების პრობლემები

საკუთარი და ნასესხები სახსრების მარტივი ბალანსის ტრანსფორმაციამ გამოიწვია დაფინანსების მთელი რიგი პერსპექტიული ფორმების ობიექტური გაჩენა. თუმცა, ბალანსის შენარჩუნების აუცილებლობა საკუთარი და ნასესხები სახსრების გამოყენებას შორის კვლავ რჩება ობიექტურ წინააღმდეგობად ინოვაციური საქმიანობის დაფინანსებაში.

საკუთარი კაპიტალი, უცხოურ ინვესტიციებთან, ნასესხებ სახსრებთან და სახელმწიფო დაფინანსებასთან შედარებით, დადებითი და უარყოფითი თვისებებით ხასიათდება.

სააქციო კაპიტალის ხარჯზე ინოვაციური საქმიანობის დაფინანსების უპირატესობები და უარყოფითი მხარეები

უპირატესობები

ხარვეზები

ჩართულობის სიმარტივე, ვინაიდან ინოვაციური საქმიანობის დასაფინანსებლად სააქციო კაპიტალის გამოყენებასთან დაკავშირებული გადაწყვეტილებები მიიღება საწარმოს მფლობელებისა და მენეჯერების მიერ სხვა ბიზნეს სუბიექტების თანხმობის მიღების აუცილებლობის გარეშე.

მოზიდვის შეზღუდული მოცულობა და საწარმოს საინვესტიციო საქმიანობის მნიშვნელოვანი გაფართოების შესაძლებლობა საბაზრო ხელსაყრელი პირობების პერიოდებში და მისი სასიცოცხლო ციკლის გარკვეულ ეტაპებზე.

მოგების გამომუშავების უფრო მაღალი უნარი საქმიანობის ყველა სფეროში, ტკ. მისი გამოყენებისას არ არის საჭირო სესხის პროცენტის ყველა ფორმით გადახდა.

მაღალი ღირებულება კაპიტალის ფორმირების ალტერნატიულ ნასესხებ წყაროებთან შედარებით.

საწარმოს განვითარების ფინანსური მდგრადობის, გრძელვადიან პერსპექტივაში გადახდისუნარიანობის უზრუნველყოფა და შესაბამისად გაკოტრების რისკის შემცირება.

გამოუყენებელი შესაძლებლობა გაზარდოს კაპიტალის კოეფიციენტი ნასესხები სახსრების მოზიდვით, რადგან ასეთი მოზიდვის გარეშე შეუძლებელია იმის უზრუნველყოფა, რომ საწარმოს საქმიანობის ფინანსური მომგებიანობის კოეფიციენტი აჭარბებს ეკონომიკურს.

ამრიგად, საწარმოს, რომელიც იყენებს მხოლოდ საკუთარ კაპიტალს ინოვაციების დასაფინანსებლად, აქვს უმაღლესი ფინანსური სტაბილურობა, მაგრამ ზღუდავს მისი განვითარების ტემპს, რადგან. არ შეუძლია უზრუნველყოს აქტივების საჭირო დამატებითი მოცულობის ფორმირება ხელსაყრელი საბაზრო პირობების პერიოდში და არ იყენებს ფინანსურ შესაძლებლობებს ინვესტირებულ კაპიტალზე მოგების გაზრდისთვის. შედეგად, ინოვაციური საქმიანობის დაფინანსების სფეროში ფართოდ გავრცელდა და აქტიურად ვითარდება მოზიდული კაპიტალის გამოყენების სხვადასხვა ფორმები.

კიდევ ერთი პრობლემა არის საუკუნოვანი დისპროპორცია საინოვაციო საქმიანობის სტრუქტურაში ფუნდამენტურ კვლევებს, გამოყენებით კვლევებსა და განვითარებას შორის. განსხვავებული წვლილისა და მათი შედეგების მნიშვნელოვნების სხვაობის გათვალისწინებით, ინოვაციების ოპტიმალური სტრუქტურა უნდა იყოს შემდეგი:

თუმცა, პრაქტიკაში დომინირებს R&D-თან დაკავშირებული ინოვაციების დაფინანსება, ხოლო ფუნდამენტური და გამოყენებითი კვლევები და მასთან დაკავშირებული ინოვაციები ნაკლებად ფინანსდება, რადგან ინვესტირებულ კაპიტალზე დაბრუნება გაცილებით გვიან იქნება ვიდრე R&D დაფინანსება. შედეგად, განვითარებასთან დაკავშირებული ინოვაციები შეადგენს მთელი ინოვაციების დაფინანსების თითქმის ორ მესამედს.

ჩართულია დღევანდელი ეტაპისახელმწიფოს ეკონომიკური განვითარების მნიშვნელოვანი ფაქტორებია მეცნიერებისა და ტექნოლოგიების განვითარება, ფუნდამენტური კვლევებისა და გამოყენებითი განვითარების შედეგები. სამეცნიერო და ტექნოლოგიური მიღწევების დანერგვას უდიდესი მნიშვნელობა აქვს ეკონომიკური, ინდუსტრიული და სოციალური განვითარებისთვის. აქედან გამომდინარე, სახელმწიფოს მიერ ახალი ტექნოლოგიების ფორმირებისა და გავრცელების პირობების შექმნა და ინოვაციური საქმიანობის სტიმულირება, როგორც ჩანს, პრიორიტეტულია ეკონომიკური ზრდის ტემპების გაზრდისთვის, ინსტიტუციური, ფინანსური და საკანონმდებლო ასპექტების განვითარებაზე დაყრდნობით.

ქვეყნის სოციალურ-ეკონომიკური განვითარების მიმდინარე მოდერნიზაცია მოითხოვს განვითარების ინოვაციურ ტიპზე ორიენტირებული ეროვნული ეკონომიკური სისტემის მშენებლობას. ამ მხრივ ფუნდამენტური პირობაა საინოვაციო საქმიანობის სტიმულირების სახელმწიფო პოლიტიკა, რომელიც ადგენს ეკონომიკის განვითარების ვექტორს და ურთიერთქმედებას საჯარო, კერძო და კორპორატიულ სექტორებს შორის. დინამიურად განვითარებადი ეროვნული ეკონომიკური სისტემა ასოცირდება ბიზნეს სუბიექტებსა და სახელმწიფოს შორის ურთიერთობის ფარგლებში ინოვაციური საქმიანობის დაფინანსების მეთოდებისა და ფორმების განვითარების ობიექტურ პროცესებთან. ამ მხრივ, იზრდება საინოვაციო საქმიანობის სახელმწიფო სტიმულირების ინსტიტუციური და საკანონმდებლო მექანიზმების როლი, რაც საჭიროებს სახელმწიფოს როლის განსაზღვრას საინოვაციო საქმიანობის დაფინანსებაში.

საკვლევ ტერიტორიაზე მთავარ პრობლემას წარმოადგენს ის ფაქტი, რომ მიუხედავად ღონისძიებების აქტიური შემუშავებისა და შემუშავებისა სახელმწიფო რეგულირებასაინვესტიციო აქტივობა და ეროვნული მასშტაბით ინოვაციური საქმიანობის სტიმულირება, სახელმწიფო პოლიტიკის მნიშვნელოვანი ასპექტები რჩება არასაკმარისად განვითარებული და პრაქტიკაში გამოყენებული. ამ პრობლემას კიდევ უფრო ამწვავებს ის ფაქტი, რომ არასაკმარისად არის განვითარებული სამთავრობო ინსტრუმენტების გამოყენებასთან დაკავშირებული საკითხები ინვესტიციების სტიმულირებისთვის, ინოვაციების დასაფინანსებლად და კერძო კაპიტალის მოზიდვასთან ინოვაციებში ინვესტირებისთვის. იმის გამო, რომ საინვესტიციო პოლიტიკისა და ინოვაციების დაფინანსების სახელმწიფო სტიმულირების ფორმირების რიგი საკითხები წყდება ორგანიზაციული, მენეჯერული და საკანონმდებლო რეგულირების ობიექტური მექანიზმების არარსებობის პირობებში, საჭიროა სახელმწიფო რეგულირების ორგანიზაციული, ეკონომიკური და ინსტიტუციური მხარდაჭერის განვითარების აუცილებლობა. ეს ტერიტორია იზრდება.

ჩვენ ასევე აღვნიშნავთ ინოვაციების დაფინანსების სხვა პრობლემებს:

  1. სამრეწველო და ეკონომიკურ სფეროში სამეცნიერო და ტექნიკური განვითარების შედეგების ჩართვის ობიექტური მექანიზმების არარსებობა;
  2. საწარმოებში ინოვაციების შექმნისა და დანერგვის არასაკმარისი მოტივაცია;
  3. საწარმოო პროცესებში R&D შედეგების დანერგვის სისტემის შექმნის აუცილებლობა;
  4. სამეცნიერო და სამრეწველო საქმიანობის არასაკმარისი ინტეგრაცია, სამეცნიერო კვლევის შედეგების პრაქტიკული განხორციელება და მიღწევების გამოყენება ახალი პროდუქტების შემუშავების ან ტექნოლოგიური პროცესების გასაუმჯობესებლად;
  5. საჭიროა საწარმოს დონეზე სამეცნიერო და სამრეწველო საქმიანობის ინოვაციურ ორიენტაციაზე გადასვლა.
ეს პრობლემები მოითხოვს დაუყოვნებლივ გადასვლას ეკონომიკური განვითარების ინოვაციურ ტიპზე და წარმოების პროცესებში R&D შედეგების განხორციელების სტიმულირებას. რუსეთის ფედერაციაში ციფრული ეკონომიკის მშენებლობაზე გადასვლის გათვალისწინებით, ამ სფეროს განსაკუთრებული მნიშვნელობა აქვს.

მათ. სამარა,სამომხმარებლო თანამშრომლობის ციმბირის უნივერსიტეტი

ინოვაცია არის ბაზარზე რეალიზებული შედეგი, მიღებული კაპიტალის ინვესტიციით ახალ პროდუქტში ან ოპერაციაში (ტექნოლოგია, პროცესი). ამიტომ, საბაზრო ინოვაციების მრავალფეროვნებით, ნებისმიერ ბიზნესში მათი პრაქტიკული განხორციელების მნიშვნელოვანი პირობაა საკმარისი ინვესტიციების მოზიდვა.

საწარმოს ინოვაციური საქმიანობა, უპირველეს ყოვლისა, მიზნად ისახავს პროდუქციის (მომსახურების) კონკურენტუნარიანობის გაზრდას.

ინოვაციური საქმიანობა არის საქმიანობა, რომელიც

ასოცირდება დაგროვილი ცოდნის შეცვლასთან და ტრანსფორმაციასთან ახალ გაუმჯობესებულ პროდუქტად, ტექნოლოგიურ პროცესთან, რომელიც გამოიყენება ორგანიზაციის საქმიანობაში, აგრეთვე ახალი მიდგომა მოწოდებული სერვისებისადმი, დანერგილი საქონლისა თუ მომსახურების ბაზარზე.

მაღალი ეკონომიკური ზრდის ტემპების გრძელვადიანი მდგრადობის შენარჩუნება შეუძლებელია ბაზარზე კონკურენტული პროდუქტებისა და სერვისების წილის პირდაპირი ზრდის გარეშე. მსოფლიო გამოცდილება აჩვენებს, რომ ინოვაციური განვითარების დაჩქარების პროცესი მხოლოდ ერთიანი დაფინანსებით ვერ მიიღწევა.

საინოვაციო საქმიანობის დაფინანსების სისტემა (SFID) უნდა გვესმოდეს, როგორც ერთეულებისა და ინსტიტუტების ერთობლიობა, რომლებიც ურთიერთდაკავშირებულია ფინანსური ურთიერთობებით და მექანიზმებით, რომლებიც მონაწილეობენ ინოვაციური საქმიანობის დაფინანსებაში.

ინოვაციების დაფინანსების მექანიზმი - სისტემა ფინანსური მეთოდებიდა ინსტრუმენტები, რომლებიც მიზნად ისახავს ინოვაციური პროექტებისა და ფირმების ფინანსურ მხარდაჭერას ინოვაციების შექმნისა და განხორციელებისთვის საჭირო ფინანსური რესურსების ტრანსფორმაციისა და გადანაწილების გზით.

ინოვაციის დაფინანსება გულისხმობს დაფინანსების წყაროების მოძიებას და მათ შემდგომ გამოყენებას

არსებობს ინოვაციური საქმიანობის დაფინანსების შემდეგი ფორმები:

1. საწარმოს საკუთარი სახსრები

2. სახელმწიფო დაფინანსება.

3. კაპიტალის დაფინანსება.

4. ბანკის სესხები.

5. ვენჩურული დაფინანსება.

6. ლიზინგი.

7. ფორფაიტინგი.

8. ფრანჩაიზინგი

9. შერეული დაფინანსება.

საწარმოების საკუთარი სახსრები მიდის საკუთარი R&D-ის დასაფინანსებლად, ტექნოლოგიების შესაძენად, წარმოების ორგანიზებაზე; ინოვაციების დაფინანსებაში საკუთარი სახსრების მაღალი წილი, პირველ რიგში, მიუთითებს იმაზე, რომ ინოვაციების უმეტესობა არ არის ძირითადი, მაგრამ ძირითადად ცვლის არსებულ ტექნოლოგიებს ან აუმჯობესებს მათ, რომლებიც უკვე ვრცელდება. საქონლისა და მომსახურების ბაზარი; მეორეც, რომ ქვეყანაში არსებობს ინოვაციური განვითარების მნიშვნელოვანი პოტენციალი დაფინანსების წყაროების გაფართოების გზით. უახლესი შემუშავება ინოვაციური ტექნოლოგიებირადიკალურად შეცვლის წარმოების პროცესი, შეუძლებელია სხვადასხვა ინვესტორების ფინანსური მხარდაჭერის გარეშე.

ინოვაციების სფეროს დაფინანსების მნიშვნელოვანი მახასიათებელია მეცნიერების ბიზნეს სექტორში საწარმოების საკუთარი სახსრების ხარჯზე ჩატარებული კვლევებისა და განვითარების ხარჯების მაჩვენებელი. მისი ღირებულება საკმაოდ მოკრძალებულია ჩვენს ქვეყანაში (კვლევისა და განვითარების ყველა დანახარჯის 20,1%), განსაკუთრებით მაშინ, როცა მსოფლიოს განვითარებულ ქვეყნებში ანალოგიურ მაჩვენებელს შევადარებთ. მაგალითად, აშშ-ში მრეწველობის წილი კვლევისა და განვითარების დაფინანსებაში არის 66%, გერმანიაში - 64,1%, კანადაში - 49,4%, საფრანგეთში - 48,5%, დიდ ბრიტანეთში - 47,3%.

სახელმწიფო დაფინანსება სხვადასხვა დონის სახელმწიფო ბიუჯეტიდან და სპეციალიზებული სახელმწიფო ფონდებიდან ფინანსდება პრიორიტეტული მნიშვნელობის მქონე საინოვაციო საქმიანობის სფეროები. საბიუჯეტო სახსრების უზრუნველყოფა ხორციელდება შემდეგი ფორმებით:

ა) ფედერალური მიზნობრივი საინოვაციო პროგრამების დაფინანსება;
ბ) პერსპექტიული ინოვაციური პროექტების ფინანსური მხარდაჭერა კონკურენტულ საფუძველზე.

რუსეთის ფედერაციის სახელმწიფო საინოვაციო პოლიტიკის პრიორიტეტები მოიცავს ფედერალურ მიზნობრივ პროგრამებს: "ეროვნული ტექნოლოგიური ბაზა", "ელექტრონული ტექნოლოგიების განვითარება რუსეთის ფედერაციაში", "სამოქალაქო ავიაციის ტექნოლოგიების განვითარება", "რუსეთის ფედერაციის ინფორმატიზაცია", " ორმაგი დანიშნულების ტექნოლოგიები“, „სამრეწველო ბიოტექნოლოგიის განვითარება“, „თავდაცვითი მრეწველობის რესტრუქტურიზაცია და კონვერტაცია“ და ა.შ.

შემდეგი მოთხოვნები დაწესებულია ინოვაციურ პროგრამებზე, რომელთა განხორციელებაც სახელმწიფო ფინანსური მხარდაჭერაა მოსალოდნელი:

კონკურსში მონაწილეობის უფლება აქვთ ინოვაციურ პროექტებს, რომლებიც მიმართულია ეკონომიკის პერსპექტიული (განვითარებადი) სექტორების განვითარებაზე, მათი ნაწილობრივი დაფინანსების (პროექტისთვის საჭირო თანხის არანაკლებ 20%) კომპანიის საკუთარი სახსრებიდან;

ანაზღაურებადი პერიოდი არ უნდა აღემატებოდეს დადგენილ სტანდარტებს (ჩვეულებრივ 2 წელი);

ინოვაციური პროგრამების სახელმწიფო დაფინანსება, რომლებმაც გაიარეს კონკურენტული შერჩევა, შეიძლება განხორციელდეს ფედერალური ბიუჯეტის სახსრების გადახდის საფუძველზე, ან ეკონომიკური სუბიექტის წილების ნაწილის სახელმწიფო საკუთრებაში მინიჭების პირობებით;

კონკურსზე წარდგენილ ინოვაციურ პროგრამებს უნდა ჰქონდეს დადებითი დასკვნები სახელმწიფო გარემოსდაცვითი მიმოხილვის, სახელმწიფო უწყებრივი ან დამოუკიდებელი მიმოხილვისგან.

რუსეთის ფედერაციაში, სხვადასხვა წყაროების მიხედვით, სახელმწიფოს წილი ინოვაციების გარე დაფინანსების სტრუქტურაში 70-80%-ია. თუმცა, დასავლელი ექსპერტები თვლიან, რომ ძალიან ინტენსიური და ხანგრძლივი სახელმწიფო მხარდაჭერა (უფასო ნაღდი ფულის სახით) ბიზნესს არ მოაქვს სარგებელს, რაც მას "არაჯანსაღს" ხდის. პრაქტიკა გვიჩვენებს, რომ მუდმივი სახელმწიფო დაფინანსების მქონე საწარმოები ხშირად იჭედებიან დიზაინისა და განვითარების (R&D) ფაზაში და ეს, როგორც წესი, იწვევს კატასტროფულ შედეგებს - „გაუძლეველ სიზარმაცეს“.

რუსეთში ინოვაციური საქმიანობის სახელმწიფო დაფინანსების არაეფექტურობა დაკავშირებულია ისეთ მიზეზებთან, როგორიცაა ინოვაციების დაფინანსების სქემების გამჭვირვალეობა, გრანტების განაწილების უსამართლო სისტემა და ინვესტიციების მოპოვების სირთულე. საწყისი ეტაპიარაკონსტრუქციული პოლიტიკური ან ადმინისტრაციული ჩარევის საფრთხის გამოყენების (მიზნობრივი) ინოვაციების შეზღუდვების შემუშავება; მაღალი შედეგების მისაღწევად სტიმულირების ნაკლებობა; შეზღუდული შესაძლებლობები საინვესტიციო პროექტების მაღალკვალიფიციური მენეჯერების მოზიდვისა და გამოყენებისათვის, მათ შორის უცხოური და ა.შ. შედეგად, დაფინანსება ძირითადად განკუთვნილია ექსპერიმენტებისთვის, რომლებიც იძლევა ფორმალურ შედეგებს და მოხსენებებს, მაგრამ ზოგადად უაზროა.

Სააქციო კაპიტალით დაფინანსება. ეს ფორმა ხელმისაწვდომია დახურული ან ღია სააქციო საზოგადოების სახით ორგანიზებული საწარმოებისთვის; საშუალებას გაძლევთ დააგროვოთ დიდი ფინანსური რესურსები პერსპექტიული ინოვაციური პროექტების განსახორციელებლად აქციების შეუზღუდავი რაოდენობის ინვესტორებს შორის აქციების განთავსებით (გაურკვეველი ვადით აქციების მყიდველებისგან ფულის სესხება). ფასიანი ქაღალდების ემისიით საინვესტიციო სესხი იცვლება საბაზრო სავალო ვალდებულებებით, რაც ხელს უწყობს ინოვაციურ პროექტში ჩადებული ფინანსური რესურსების სტრუქტურის ოპტიმიზაციას.

ფასიანი ქაღალდების ემისიის ნომინალური ოდენობის დასადგენად გამოიყენება შემდეგი ინდიკატორები:

· ინოვაციური პროექტის განსახორციელებლად საჭირო ფინანსური რესურსების ოდენობა;

· მოსალოდნელი კაპიტალის მოგება და დივიდენდები აქციებზე;

· ფულადი სახსრების ოდენობა, რომელსაც ემიტენტი ელის აქციების განთავსებისას.

საბანკო სესხები კომპანიის ინოვაციური საქმიანობის დაფინანსების ერთ-ერთი უმნიშვნელოვანესი წყაროა განვითარების ყველა ეტაპზე. ბანკებს აქვთ მნიშვნელოვანი პოტენციალი დაკრედიტონ როგორც პოტენციური ინვესტორები რეფინანსირების პროცესში, ასევე თავად ინოვაციური საქმიანობის სუბიექტებისთვის. ისინი არიან დასავლური ვენჩურული ფონდების მთავარი ინვესტორები, რადგან მათ შეუძლიათ არა მხოლოდ უზრუნველყონ ფინანსური რესურსები ინოვაციურ საქმიანობაში მონაწილეთა საჭიროებებისთვის, არამედ ინოვაციურ და საინვესტიციო ბაზარზე მონაწილეთა მთელი ჯგუფის ინტერესების ინტეგრირება. თუმცა, რუსეთის ფედერაციაში საბანკო სექტორი ძლივს შესამჩნევ როლს თამაშობს ინოვაციების დაფინანსებაში. ინოვაციების საბანკო დაფინანსების განუვითარებლობის ძირითადი მიზეზებია მოკლე საინვესტიციო ჰორიზონტი და ინოვაციურ პროექტებში ინვესტირების მაღალი რისკები. ინვესტორს ესაჭიროება გრძელვადიანი საბანკო სესხები, რადგან ის იღებს შემოსავალს ინოვაციური პროექტიდან მხოლოდ იმ პერიოდში, როდესაც ინოვაცია შემოდის ბაზარზე და თავიდანვე, სანამ ინოვაცია დაინერგება, მას ფინანსური რესურსები სჭირდება საბრუნავი კაპიტალის შესავსებად და ჩამოყალიბებისთვის. გრძელვადიანი აქტივები. ინოვაციური აქტივობების დაკრედიტება ჩვეულებრივ ხორციელდება იმ მომენტში, როდესაც ბიზნესი ახლახან იწყება და მსესხებელს არ აქვს საკმარისი ფულადი ნაკადები სესხის დასაფარად. ამიტომ კომერციული ბანკების მიერ გაცემული გრძელვადიანი სესხების წილი ასეთი მცირეა. 2013 წელს რუსეთის ეკონომიკაში სპეციფიკური სიმძიმე 3 წელზე მეტი ვადიანობის გრძელვადიანი სესხები, გაცემული იურიდიული პირებისთვის, შეადგენდა დაახლოებით 45%-ს, რაც გაცილებით ნაკლებია საწარმოების მოთხოვნილებებზე გრძელვადიანი ლიკვიდურობით. ინოვაციური პროექტების 3-4%-ზე მეტი არ ფინანსდება საბანკო სესხებით. უფრო მეტიც, ბანკები ითხოვენ მაღალი რისკის გრძელვადიანი სესხების გაცემისას გარკვეული პირობები. მაგალითად, დასავლეთის ქვეყნებში გამოიყენება საბანკო სესხების უზრუნველყოფის სქემა საკონტროლო ფსონებიმსესხებელი საწარმოების აქციები, ხოლო ბანკებს უფლება აქვთ მონაწილეობა მიიღონ კომპანიის მართვაში დირექტორთა საბჭოში მათი წარმომადგენლების დანიშვნის გზით, რომლებიც აკონტროლებენ კომპანიის საქმიანობას.

ვინაიდან ინოვაციური საქმიანობა მოიცავს რამდენიმე ეტაპს და ის დაკავებულია სხვადასხვა საწარმოებიდა ორგანიზაციებს, მნიშვნელოვანია მისი ყველა ეტაპის თანმიმდევრული დაფინანსება (R&D, პროტოტიპის შემუშავება, პროტოტიპის შექმნა, ახალი ტიპის პროდუქტის მასობრივი წარმოება) და ყველა მონაწილე. ამ პრობლემის გადაჭრას ხელს უწყობს სისტემის შემუშავება და ინოვაციური პროგრამების სათანადო დაფინანსება, პროექტების დაფინანსება, სპეციალური ინსტიტუტების შექმნა, რომლებიც აფინანსებენ ინოვაციურ საქმიანობას: საინოვაციო ფონდები, საინოვაციო ბანკები, ვენჩურული ფონდები. ინოვაციური საქმიანობის დაფინანსების სისტემის თავისებურებები.

ამას ყველაზე მეტად უცხოური პრაქტიკა აჩვენებს ეფექტური ფორმებიინოვაციური საქმიანობის საწარმოს დაფინანსების ორგანიზაციები არიან:

· პირდაპირი ინვესტიციები, რომლებიც ზრდის როგორც რისკს, ასევე მოგებას წარმატებული შედეგის შემთხვევაში;

· მსხვილი ინოვაციური პროექტების ერთობლივი ინვესტიციები, რომლებიც ამცირებს მონაწილეთა რისკს, მაგრამ ასევე ამცირებს თითოეული ინვესტორის პირად მოგებას;

· ვენჩურული ფონდის შექმნა, რომელიც ანაწილებს რისკს ინვესტორთა დიდ რაოდენობას შორის, ზრდის სახსრების საიმედოობას კონკრეტული ინვესტორის წილის შემცირებით და ვენჩურული ინვესტიციების სპეციალისტების მიერ ინოვაციური პროექტების მართვის გზით.

ვენჩურული ფონდების სახსრები მოდის არა მხოლოდ მსხვილი ორგანიზაციებიდან, არამედ ფონდებიდანაც საპენსიო დაზღვევა, სადაზღვევო კომპანიები, სახელმწიფო და კერძო ფონდები მცირე ბიზნესის მხარდაჭერისა და განვითარებისთვის და ა.შ.

ვენჩურული კაპიტალი არის ინოვაციური პოტენციალის შექმნის, სამეწარმეო საქმიანობის გაზრდისა და მოგების მიღების ყველაზე მნიშვნელოვანი წყარო. ინოვაციების სფეროში მცირე ბიზნესის განვითარება დაკავშირებულია კვლევებისა და განვითარების დაფინანსების და ახალი საწარმოების შექმნაში ინვესტიციების მაღალ რისკთან. კერძო სარისკო კაპიტალის ინვესტორების, სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, „ბიზნეს ანგელოზების“ ეკონომიკური მნიშვნელობა გამოიხატება სარისკო კაპიტალის კომპანიების მხარდაჭერით მათი განვითარების ადრეულ ეტაპებზე, დაფინანსების დინამიკაში, რომელიც მიმართულია სააქციო კაპიტალის, საკრედიტო რესურსების ან ა. ორივეს კომბინაცია.

რუსეთის ეკონომიკაში ვენჩურული დაფინანსების მდგომარეობის გაანალიზებისას, შეიძლება ითქვას, რომ, მიუხედავად ბოლო წლებში ვენჩურული ინვესტიციების ზრდისა, ტექნოლოგიური და ინტელექტუალური პოტენციალის მნიშვნელოვანი სამეცნიერო და ტექნიკური პოტენციალისა, არსებობს ფაქტორები, რომლებიც ზღუდავს საწარმოს განვითარებას. მეწარმეობა რუსეთში. Ესენი მოიცავს:

· სამართლებრივი და ეკონომიკური გარემო არ ასტიმულირებს ვენჩურული ფონდების შექმნას რუსეთის ფედერაციაში, პრაქტიკულად არ არსებობს მარეგულირებელი სამართლებრივი აქტები, რომლებიც უზრუნველყოფენ ვენჩურული დაფინანსების ფუნქციონირებას მცირე ინოვაციური ბიზნესისთვის;

· არ არის პრიორიტეტული მცირე და საშუალო ბიზნესის განვითარება;

· შიდა საინვესტიციო რესურსების ნაკლებობა (რუსული ბანკები, საპენსიო ფონდები, სადაზღვევო ორგანიზაციები არ მონაწილეობენ ვენჩურული კომპანიების მუშაობაში) და, შედეგად, რუსული საინვესტიციო პორტფელის ცუდად ფორმირება;

· უპირატესად უცხოური ვენჩურული კაპიტალის გამოყენება რუსულის მინიმალური მონაწილეობით, რაც მკვეთრად ამცირებს ამ სფეროს მიმზიდველობას უცხოელი ინვესტორებისთვის;

· სარისკო კაპიტალის ფონდების არაეფექტური გამოყენება;

· ინფრასტრუქტურის განუვითარებლობა, რომელსაც შეუძლია უზრუნველყოს სარისკო ინდუსტრიის სუბიექტებსა და მცირე ინოვაციურ ფირმებს შორის ეფექტური თანამშრომლობა, ახალი და არსებული მცირე და საშუალო ინოვაციური საწარმოების გაჩენა და განვითარება;

· ეკონომიკური წახალისების არარსებობა პირდაპირი ინვესტიციების მოსაზიდად მაღალტექნოლოგიურ საწარმოებში, რომლებიც უზრუნველყოფენ მისაღები რისკს ვენჩურული ინვესტორებისთვის, ვენჩურული ბიზნესის დაბეგვრის მოქნილი სისტემის არარსებობა;

· კვალიფიციური მენეჯმენტის ნაკლებობა, ვენჩურული ფონდების კვალიფიციური მენეჯერების არასაკმარისი რაოდენობა;

· რუსული ინტელექტუალური კაპიტალის ბაზრისა და შიდა საწარმოების დაბალი გამჭვირვალობა ვენჩურული ინვესტორებისთვის, რაც იწვევს მნიშვნელოვან სირთულეებს მიმღები საწარმოებისა და ვენჩურული ინვესტიციებისთვის ინოვაციური პროექტების პოვნაში.

სარისკო კაპიტალის სახელმწიფო მხარდაჭერა რუსეთში უნდა განხორციელდეს შემდეგ სფეროებში:

· სამეცნიერო, ტექნიკური, ინოვაციური და სარისკო საქმიანობის მარეგულირებელი და სამართლებრივი რეგულირება;

· ინტელექტუალური საკუთრების, სარგებლის სისტემისა და შრომითი მოტივაციის სამართლებრივი პრობლემების გადაწყვეტა;

შექმნა და მხარდაჭერა ეკონომიკური პირობებიდა ვენჩურული მეწარმეობის განვითარების სტიმულირება სახელმწიფო შეკვეთის სისტემის განვითარების, სამეცნიერო და ტექნოლოგიური განვითარების დაგეგმვის გაუმჯობესების, ეფექტური ფინანსური და საკრედიტო ბერკეტების და ა.შ.

· საწარმოს ინდუსტრიისთვის ორგანიზაციული და მმართველობითი პირობების ჩამოყალიბება სახელმწიფო ქონების მართვის გაუმჯობესებით.

ვენჩურული ბიზნესის განვითარების სფეროში ერთ-ერთ ყველაზე რთულ და აქტუალურ პრობლემად შეიძლება ეწოდოს ამ ტიპის საქმიანობის განვითარებული და სისტემატიზებული მარეგულირებელი და სამართლებრივი მართვის არარსებობა. ამ დროისთვის კანონმდებლობაში „ვენჩურული ინვესტიციის“ კონცეფციაც კი არ არის ჩამოყალიბებული. ამ მიზეზით, რუსეთის ფედერაციაში ვენჩურული დაფინანსების გამოყენების პერიოდი ორ წელზე მეტია, საიდანაც ერთ წელზე მეტია რეგისტრაცია ცენტრალურ ბანკში, ფასიანი ქაღალდების ფედერალურ კომისიაში, ასევე სხვადასხვა დამტკიცება სხვა რიგ სახელმწიფოებთან. ინსტიტუტები. ამ საქმიანობის საბოლოო შედეგი ის არის, რომ ინვესტორები უარს ამბობენ ინვესტიციებზე, არ აქვთ დრო, რომ დაასრულონ რეგისტრაციის მთელი პროცესი.

გარდა ამისა რუსეთის კანონმდებლობაარ შეიცავს რეგულაციებს, რომლებსაც შეუძლიათ ვენჩურული ფონდების საქმიანობის რეგულირება. ეს არ წაახალისებს სტრუქტურებს, რომლებიც არიან ვენჩურული ბიზნესის მთავარი ფინანსური ინვესტორები (საპენსიო ფონდები, სადაზღვევო კომპანიები, სამრეწველო კორპორაციები) ინვესტირებას სარისკო ფონდებში. საბოლოო ჯამში, რუსული ვენჩურული ბიზნესის ძირითადი მოლოდინები უცხოურ კაპიტალზეა მოქცეული და რუსული კაპიტალი მიედინება უცხოურ საწარმოს კომპანიებში, რაც საბოლოოდ ხდება ქვეყნის ეკონომიკური განვითარების ერთ-ერთი ყველაზე მწვავე პრობლემა. მაშინ როცა რუსი ინვესტორების პასიურობა საგანგაშოა. გამოდის მოჯადოებული წრე.

ფორფაიტინგი არის კომერციული სესხის საბანკო სესხად გარდაქმნის ოპერაცია. ოპერაციის არსი შემდეგია.

მყიდველი, რომელსაც არ გააჩნია საჭირო რაოდენობის ფინანსური რესურსი გარიგების დადების მომენტში, გამყიდველს გასცემს თამასუქების კომპლექტს გარიგების ობიექტის ღირებულებისა და პროცენტის გადავადებისთვის. , ანუ კომერციული სესხის გაცემისთვის.

გამყიდველი ითვალისწინებს ბანკში მიღებულ გადასახადებს ფორმულირებით „თავმოქცევის უფლების გარეშე“, რაც მას ათავისუფლებს ქონებრივი პასუხისმგებლობისგან უჯრის გადახდისუუნარობის შემთხვევაში. ჩაწერილი გადახდების მიხედვით, გამყიდველი იღებს ფულს ბანკში. შედეგად, კომერციულ სესხს გასცემს არა გამყიდველი, არამედ ბანკი, რომელიც დათანხმდა გადასახადების დისკონტირებას და თავის თავზე აიღო საკრედიტო რისკი, ანუ კომერციული სესხი გარდაიქმნება ბანკის სესხად. საკრედიტო რისკის ოდენობა, რომელიც დამოკიდებულია უჯრის სანდოობაზე, გავლენას ახდენს დისკონტის განაკვეთზე, რომლითაც ხდება ბანკის მიერ გადასახადების დისკონტირება.

ფორფაიტინგის სქემით დაკრედიტება საშუალოვადიანია (1-დან 7 წლამდე).

ფრანშიზინგი არის ინოვაციური პროცესების არაპირდაპირი დაფინანსების ფორმა, ფრანშიზინგი არის კომპანიის მიერ ფიზიკური პირისთვის ან. იურიდიული პირილიცენზიები (ფრენჩაიზები) საქონლის ან მომსახურების წარმოების ან რეალიზაციისათვის ამ კომპანიის სავაჭრო ნიშნით ან მომსახურების ნიშნით ან მისი ტექნოლოგიის მიხედვით. ფრენჩაიზინგი საშუალებას გაძლევთ შეამციროთ საწარმოო ტექნოლოგიების შემუშავების, ბაზრის დაპყრობის, პერსონალის მომზადების ორგანიზების, რეკლამირების ხარჯები და ასევე უზრუნველყოთ სხვა სახის ფინანსური, ტექნოლოგიური და კომერციული დახმარება. ეს ამცირებს ზარალის რისკებს, რომლებიც დაკავშირებულია ახალი საწარმოს დამოუკიდებლად შექმნის მცდელობასთან. ხელშეკრულება განსაზღვრავს პერიოდს, რომელზედაც გაიცემა ლიცენზია, ტერიტორია, სადაც საქონელი ან მომსახურება იქნება წარმოებული ან გაყიდული და გადახდის ფორმა.

ბიუჯეტიდან დაფინანსების მოცულობის შემცირების გამო, ინოვაციური აქტივობა გვაიძულებს მოვიძიოთ დაფინანსების არაბიუჯეტური წყაროები, რაც იწვევს კვლევის შედეგების კომერციულ ხასიათს. აუცილებელი პირობასაინოვაციო საქმიანობის დაფინანსება არის დაფინანსების როგორც შიდა, ასევე გარე წყაროების ძიება. ამ მომენტისთვის ჩვენ ველით, რომ რეგიონულ ფონდებში შიდა და უცხოური ინვესტიციების თანაფარდობა იქნება 1:2, მაგრამ არაბიუჯეტური დაფინანსების მოზიდვის აუცილებლობა ძალიან რთული საკითხია.

შერეული დაფინანსება ხორციელდება სხვადასხვა წყაროდან ინოვაციური პროექტების განხორციელებისთვის საჭირო ფინანსური რესურსების მოზიდვით.

განვითარებულ ქვეყნებში ინოვაციური საქმიანობა ფინანსდება როგორც საჯარო, ისე კერძო წყაროებიდან. დასავლეთ ევროპის ქვეყნების უმეტესობას და შეერთებულ შტატებს ახასიათებს R&D ფინანსური რესურსების დაახლოებით თანაბარი განაწილება საჯარო და კერძო კაპიტალს შორის.

დაფინანსების ორგანიზების პრინციპები ფოკუსირებული უნდა იყოს დაფინანსების წყაროების სიმრავლეზე და ითვალისწინებდეს ინოვაციების სწრაფ და ეფექტურ განხორციელებას მათი კომერციალიზაციის გზით, რაც უზრუნველყოფს ინოვაციებიდან ფინანსური შემოსავლის ზრდას.

სამწუხაროდ, ინოვაციური საქმიანობის ამჟამინდელი მდგომარეობა და საინვესტიციო კლიმატი რუსეთში შორს არის იდეალურისგან. დღემდე, შემცირებული სახელმწიფო დაფინანსება, საწარმოების საკუთარი სახსრების ნაკლებობა და მათი ლიდერების სტრატეგიული აზროვნების ნაკლებობა არ ანაზღაურდება კერძო კაპიტალის შემოდინებით.

2008 წლის ნოემბერში მიღებული რუსეთის ფედერაციის გრძელვადიანი სოციალურ-ეკონომიკური განვითარების კონცეფცია 2020 წლამდე პერიოდისთვის განსაზღვრავს, როგორც მთავარი ამოცანა საექსპორტო-ნედლეულიდან ეკონომიკური ზრდის ინოვაციურ მოდელზე გადასვლას. შეუძლია უზრუნველყოს რუსული პროდუქტებისა და სერვისების კონკურენტუნარიანობის ზრდა შიდა და მსოფლიო ბაზრებზე. ეროვნული კონკურენტუნარიანობის გაუმჯობესება რთული ამოცანაა, რომლის წარმატება განისაზღვრება ადამიანური კაპიტალის, ეკონომიკური ინსტიტუტების განვითარებით, ენერგეტიკისა და ნედლეულის მრეწველობაში რუსეთის არსებული კონკურენტული უპირატესობების განხორციელებითა და გაძლიერებით. სატრანსპორტო ინფრასტრუქტურა, ასევე ახალი კონკურენტული უპირატესობების შექმნას, რომელიც დაკავშირებულია ეკონომიკის დივერსიფიკაციასთან და სამეცნიერო და ტექნოლოგიური კომპლექსის გაძლიერებასთან.

ქვეყნის ეკონომიკის განვითარების ინოვაციურ გზაზე გადასვლა შეუძლებელია კონკურენტუნარიანობის ფორმირების გარეშე გლობალური მასშტაბიეროვნული ინოვაციების სისტემა. მის შესაქმნელად საჭიროა გაიზარდოს მოთხოვნა ინოვაციებზე ეკონომიკის უმეტესი სექტორიდან, გაიზარდოს ცოდნის გენერირების სექტორის ეფექტურობა (ფუნდამენტური და გამოყენებითი მეცნიერება) და დაძლიოს შექმნილი ინოვაციური ინფრასტრუქტურის ფრაგმენტაცია.

საინოვაციო საქმიანობის დაფინანსების არსებული სისტემა მიმართული უნდა იყოს არა მხოლოდ ფინანსური მხარდაჭერისა და შიდა ხარჯების საჭირო დონის მიღწევაზე, არამედ ხელი შეუწყოს ინოვაციური კომპანიის განვითარებას საწყისი ეტაპიდან გაფართოების ეტაპზე. შესაბამისად, ინოვაციების დაფინანსების სისტემის ფარგლებში მოქმედი დაფინანსების მექანიზმები გარკვეულ პრინციპებს უნდა შეესაბამებოდეს.

ამრიგად, მრავალი პრობლემის, მათ შორის ინოვაციების სფეროში საქმიანობის დაფინანსებასთან დაკავშირებული პრობლემების შედეგია ქვეყნის ეკონომიკური უსაფრთხოების დაქვეითება. საგარეო საფრთხეების ზრდის ერთ-ერთი ყველაზე დამაჯერებელი მიზეზი არის უცხოური ინვესტიციების გადაჭარბებული გამოყენება, რაც იწვევს უცხოურ პარტნიორებზე ტექნოლოგიურ, ნედლეულსა და ფინანსურ დამოკიდებულებას, ხოლო შიდა ინვესტიციები გამოიყენება უცხოური ინოვაციების დასაფინანსებლად.

ბიბლიოგრაფიული სია

1. ვრუბლევსკაია ო.ვ. რუსეთის ფედერაციის ბიუჯეტის სისტემა - M. Yurait, 2012. - 208 გვ.

2. კოვალევი ვ.ვ. საფუძვლები ინოვაციების მენეჯმენტი. - ერთობა-დანა, 2012. 128გვ.

3. ბაზრის მიმოხილვა. პირდაპირი და ვენჩურული ინვესტიციები რუსეთში 2011. - სანკტ-პეტერბურგი, 2012. - 100გვ.

4. ტრიფილოვა ა.ა. საწარმოს ინოვაციური განვითარების მენეჯმენტი. - M .: ფინანსები და კრედიტი, 2013 - 205 გვ.

5. Fedorovich V.O., Fedorovich T.V. მსხვილი სახელმწიფო კორპორაციების ფინანსური მართვა: ინოვაციების დაფინანსების წყაროები // ფინანსები და კრედიტი. 2012. No 40. S. 47-55.

ქვეყანაში ინოვაციური აქტივობის გაზრდის აუცილებელი პირობა, ეკონომიკური განვითარების უპირატესად ინოვაციურ გზაზე გადასვლა არის ინოვაციური პროცესების ეფექტური ფინანსური მხარდაჭერა.

რუსეთში ინოვაციური საქმიანობის დაფინანსების სისტემამ გაიარა რამდენიმე ევოლუციური ეტაპი, გადავიდა ძირითადად საბიუჯეტო დაფინანსების გამოყენებით საწარმოებისა და ორგანიზაციების საკუთარი სახსრების უპირატეს გამოყენებამდე ინოვაციური მიზნებისთვის. შეზღუდული კაპიტალის, ინოვაციებზე ეფექტური მოთხოვნის დაცემის გამო, განსაკუთრებული აქტუალურია ინოვაციების დაფინანსების მრავალ წყაროს სისტემის შექმნის ამოცანა. ასეთი სისტემის შექმნის პრინციპები მოიცავს ინოვაციების ციკლის ყველა ეტაპის დაფინანსებას, დაფინანსების ფორმებისა და წყაროების მოქნილობასა და დინამიურობას, მიზნობრივ, მიზნობრივ და კონკურენტულ დაფინანსებას და დაფინანსების ეფექტურობას.

ინოვაციების დასაფინანსებლად გამოყენებული სახსრები განსხვავდება საკუთრების ტიპის, ცენტრალიზაციის ხარისხის, დონისა და დაფინანსების ფორმების მიხედვით.

ქონების სახეებია:

სახელმწიფო საინვესტიციო რესურსები (საბიუჯეტო ფონდები, გარე-საბიუჯეტო ფონდები, სახელმწიფო სესხები, სახელმწიფო საკუთრებაში არსებული ქონება);

ბიზნეს სუბიექტების საინვესტიციო რესურსები, ასევე საზოგადოებრივი ორგანიზაციები, პიროვნებები.

ფედერაციის სახელმწიფოსა და სუბიექტების დონეზე დაფინანსების წყაროებია:

ბიუჯეტის საკუთარი სახსრები და გარე ბიუჯეტი;

თანხების მოზიდვა სახელმწიფო საკრედიტო, საბანკო და სადაზღვევო სექტორებიდან;

ნასესხები სახსრები (საერთაშორისო სესხები და სახელმწიფოს საშინაო ვალი).

საწარმოს დონეზე, დაფინანსების წყაროები მოიცავს:

საკუთარი სახსრები (სანქცირებული კაპიტალი, მოგება დაგროვებაზე, ამორტიზაციის ფონდი, სადაზღვევო ანაზღაურება, იმობილიზაცია);

აქციების რეალიზაციით მიღებული სახსრები, საპარტნიორო კაპიტალი;

ნასესხები სახსრები (ბიუჯეტი, ბანკი, სასაქონლო სესხები სხვადასხვა საფუძველზე).

ინოვაციების განვითარებისა და განხორციელებისთვის საბიუჯეტო ასიგნებები შემოიფარგლება ბიუჯეტის შემოსავლებით და დამოკიდებულია პოლიტიკურ და ეკონომიკურ პირობებზე. ტექნოლოგიურად განვითარებულ ქვეყნებში სამეცნიერო და ტექნიკური განვითარების საბიუჯეტო სახსრების ზომა საკმაოდ დიდია, საინვესტიციო ობიექტები განისაზღვრება კონკურენტულ საფუძველზე, ეროვნული საინოვაციო სტრატეგიისა და თავდაცვის დოქტრინის გათვალისწინებით.

მაგალითად, იაპონიაში, კონსტიტუციის დონეზე, შემოიღეს შეზღუდვა: ბიუჯეტიდან მთლიანი ეროვნული შემოსავლის მინიმუმ 3% უნდა იყოს მიმართული ფუნდამენტური სამეცნიერო კვლევების განვითარებაზე. დაახლოებით იგივე პროპორციებით ხორციელდება დაფინანსება.


ყოფილ სსრკ-ში, 1980-იანი წლების ბოლოს, კვლევისა და განვითარების ხარჯები ეროვნული შემოსავლის დაახლოებით 5%-ს შეადგენდა. დღეისათვის ეს ხარჯები რეალურად შემცირდა დაახლოებით 7-ჯერ და შეადგენს რუსეთის მშპ-ს 1%-ზე ოდნავ მეტს. ამასთან, საბიუჯეტო წყაროების წილი ინოვაციებზე გაწეული ხარჯების მთლიან მოცულობაში არ აღემატება 5%-ს. ინოვაციური საქმიანობის საბიუჯეტო დაფინანსების ობიექტები წარმოდგენილია ნახ. 4.1.


ბრინჯი. 4.1. ინოვაციების სფეროს საბიუჯეტო დაფინანსების სისტემა

საბიუჯეტო დაფინანსება წარმოდგენილია არაკომერციული სამეცნიერო ორგანიზაციების შესანარჩუნებლად და ინოვაციური პროექტებისა და პროგრამების კონკურენტული დაფინანსებით, მათ შორის მიზნობრივი საბიუჯეტო სახსრებით.

RFBR (რუსული ფონდი ძირითადი კვლევებისთვის) დაარსდა 1992 წელს ფუნდამენტურ კვლევებში საინიციატივო პროექტების მხარდასაჭერად, ნიჭიერი მეცნიერებისთვის დახმარების გაწევის მიზნით, სამეცნიერო ლიტერატურის გამოცემის მხარდასაჭერად და ა.შ. იგი ყალიბდება სახელმწიფო ასიგნებების ხარჯზე რუბლებში და უცხოურ ვალუტაში (რუსეთის ფედერაციის ბიუჯეტში მეცნიერების დასაფინანსებლად გამოყოფილი თანხების ოდენობის პროცენტულად), აგრეთვე საწარმოების, დაწესებულებებისა და მოქალაქეების ნებაყოფლობითი შენატანების ხარჯზე და სხვა წყაროებიდან. . RFBR უზრუნველყოფს თანხებს არაანაზღაურებადი საფუძველზე და მიზნად ისახავს ფუნდამენტური მეცნიერების განვითარების ხელშეწყობას და მეცნიერთა კვალიფიკაციის ამაღლებას. ფონდი არის არაკომერციული ორგანიზაცია და არ არის გამიზნული მოგების მისაღებად.

FFPI (სამრეწველო ინოვაციების ფედერალური ფონდი) დაარსდა 1995 წელს ყველაზე მნიშვნელოვანი ინოვაციური პროექტების სახელმწიფო მხარდაჭერისთვის პრიორიტეტულ სფეროებში, კონკურენტუნარიანი ტექნოლოგიების განვითარებაზე, ახალი ტიპის პროდუქციაზე, ძირითადად გამოიყენება განვითარების, წარმოების, ინოვაციების დანერგვის ეტაპზე. ფონდის ფორმირების წყაროა სახელმწიფო ინვესტიციები (ცალკე სტრიქონში გათვალისწინებულია ფედერალურ საინვესტიციო პროგრამაში სახელმწიფო ცენტრალიზებული კაპიტალის ინვესტიციების 1,5%), საბანკო სესხები, ნებაყოფლობითი შენატანები. ფონდი ირჩევს და აფინანსებს ინოვაციურ პროექტებს, რომლებიც მიზნად ისახავს რუსეთის ეკონომიკის რესტრუქტურიზაციას. ფონდის სახსრები გამოიყენება მეცნიერების ინტენსიური მრეწველობის მშენებლობისა და რეკონსტრუქციის, საწარმოების ტექნიკური გადაიარაღებისა და უნიკალური კვლევისა და ტესტირების ობიექტების შესაქმნელად. ფონდი ახორციელებს დაფინანსებას ანაზღაურებადი საფუძველზე, ფედერალური ბიუჯეტის სახსრების გამოყენების გადახდით.

სამეცნიერო და ტექნიკურ სფეროში მცირე საწარმოთა განვითარების ხელშეწყობის ფონდი დაარსდა 1994 წელს ინოვაციური საქმიანობის სახელმწიფო მხარდაჭერის მიზნით (მცირე სამეცნიერო ინტენსიური ფირმების, ბიზნეს ინკუბატორების, საინჟინრო ცენტრების შექმნა) და კონკურენციის განვითარება. ფონდის ფორმირების წყაროა საბიუჯეტო ასიგნებები (ფედერალურ ბიუჯეტში ყოველწლიურად გათვალისწინებული სახსრების 1% მეცნიერების დასაფინანსებლად), ნებაყოფლობითი შენატანები და სხვა შემოსავალი ფონდის საქმიანობიდან.

სახელმწიფო სახსრების განთავსება ხდება ექსკლუზიურად კონკურენტულ საფუძველზე, რაც ითვალისწინებს კერძო კაპიტალის მოზიდვის ვალდებულებას.

ინოვაციური პროცესების სახელმწიფო-კომერციული დაფინანსების განხორციელება მოითხოვს პროექტების სერტიფიცირებას და ინვესტორებისთვის სახელმწიფო გარანტიების გაცემას. პროექტის სერტიფიცირების წყალობით ვლინდება მისი ხარისხი, განისაზღვრება სახელმწიფო მხარდაჭერის ოდენობა, იზრდება პროექტის მიმართ ნდობა ადგილობრივი და უცხოელი ინვესტორების მხრიდან.

საბაზისო დაფინანსების გამოყენებას ეკისრება სახელმწიფო პრიორიტეტების უზრუნველყოფის მიზნით მიმართული ორგანიზაციების მატერიალურ-ტექნიკური ბაზისა და მაღალკვალიფიციური კადრების შენარჩუნება.

ინდუსტრიის მასშტაბით, სექტორთაშორისი და რეგიონული საინოვაციო პროექტები და პროგრამები ასევე შეიძლება დაფინანსდეს ექსტრაბიუჯეტური ფონდებიდან სამეცნიერო კვლევებისა და ექსპერიმენტული განვითარებისათვის, რომლებიც ფორმირდება ფედერალურ აღმასრულებელ ორგანოებში, სამინისტროებში, მთავარი ქალაქებიდა რეგიონებში, ასევე კონცერნებში, ჰოლდინგებში, ფინანსურ და სამრეწველო ჯგუფებში საწარმოებიდან გამოქვითვების ხარჯზე (წარმოების ღირებულების 1,5%). საბიუჯეტო სახსრების ნაწილი (25%) გროვდება რუსეთის ტექნოლოგიური განვითარების ფონდში (RFTD), რომელიც შეიქმნა 1992 წელს რუსეთის სამეცნიერო და ტექნიკური პოტენციალის შენარჩუნებისა და განვითარების პრობლემების გადასაჭრელად. 2000 წლიდან ფონდი ატარებს კონკურსების სერიას, რომლის მიზანია ახალი ტექნოლოგიების დანერგვა კონკრეტული რუსული საწარმოებისთვის ეკონომიკის რეალურ სექტორში.

კონკურსის ინიციატორები არიან ახალი ტექნოლოგიების დანერგვით დაინტერესებული საწარმოები. ისინი ფონდს აწვდიან ბრძანებას ტექნოლოგიის განვითარების შესახებ, ინსტრუქციების პირობებს, ინფორმაციას მათი ფინანსური და ეკონომიკური საქმიანობის შესახებ და წერილობით ვალდებულებას, გამოისყიდონ შედეგები. შეკვეთების საფუძველზე ტარდება კონკურსი დეველოპერულ ორგანიზაციებს შორის.

RFTR ახორციელებს შემოთავაზებული პროექტების ყოვლისმომცველ გამოკვლევას, ირჩევს და აფინანსებს კონკურსში გამარჯვებულთა მიერ ანაზღაურების საფუძველზე განხორციელებული R&D-ისთვის. კონკურსის ინიციატორი კომპანია იხდის განვითარების საფასურს საბოლოო ეტაპზე, საკონკურსო კომისიის მიერ შეფასების შემდეგ. კონკურსში მონაწილეობა საწარმოებს საშუალებას აძლევს განახორციელონ ტექნიკური ინოვაციები მათ განვითარებაში დიდი ხნის განმავლობაში საკუთარი სახსრების ინვესტირების გარეშე და R&D-თან დაკავშირებული რისკების გაკისრების გარეშე.

არასტაბილურობის პირობებში ეკონომიკური სისტემებიინფლაციის მაღალი დონით ხასიათდება, ინოვაციების პირდაპირი სახელმწიფო დაფინანსების ბერკეტები უკანა პლანზე ქრება. სხვა წყაროები, მათ შორის საწარმოებისა და ორგანიზაციების საკუთარი სახსრები, სულ უფრო მნიშვნელოვანი ხდება. საბაზრო ეკონომიკაში საწარმოები მოქმედებენ და ვითარდებიან საკუთარი ხარჯებით. ამ წყაროს წილი რუსეთში ინოვაციებზე დახარჯული სახსრების მთლიან მოცულობაში დაახლოებით 80%-ია, რაც შეესაბამება განვითარებული ქვეყნების დონეს (აშშ - 73%, გერმანია - 90%). საკუთარი სახსრების წყაროა სააქციო კაპიტალი, განვითარებისათვის გამოყოფილი მოგება და ამორტიზაციის ფონდი.

როგორც უცხოური კომპანიების გამოცდილება აჩვენებს, სააქციო კაპიტალი შეიძლება იყოს დაფინანსების ეფექტური წყარო დიდი და საშუალო ზომის ინოვაციური პროექტებისთვის, რომლებიც დაკავშირებულია ახალი ტიპის პროდუქციის წარმოებაზე გადასვლასთან, წარმოების ტექნიკურ ხელახალი აღჭურვასთან.

რუსულმა საწარმოებმა ღია და დახურული სააქციო საზოგადოების სახით, ინოვაციისთვის საკუთარი სახსრების ნაკლებობით, უნდა მიმართონ ფასიანი ქაღალდების დამატებით ემისიას. ამ პროცესის სირთულისა და მაღალი ღირებულების გამო, მხოლოდ დიდ, წარმატებით მოქმედ საწარმოებს შეუძლიათ მისი გამოყენება. გარდა ამისა, ამ წყაროს გამოყენების შესაძლებლობები შეზღუდულია რუსეთში საფონდო ბაზრის განუვითარებლობით და ინოვაციური პროცესის ხანგრძლივობამ შეიძლება ასეთი ინვესტიცია არაეფექტური გახადოს ინფლაციის პირობებში.

ამორტიზაციის ფონდის, როგორც აღჭურვილობის განახლების დაფინანსების წყაროს როლი ამჟამად მნიშვნელოვანია. ამასთან, ამორტიზაციის პოლიტიკა მიმართულია მხოლოდ ძირითადი საშუალებების მარტივ და არა გაფართოებულ რეპროდუქციაზე. ამორტიზაციის ფონდის შენახვისა და ხარჯვის მექანიზმი, ცვეთის გამოქვითვების ინდექსირება ინფლაციის მაჩვენებლების შესაბამისად საჭიროებს კორექტირებას.

საწარმოს მოგების ხარჯზე ჩამოყალიბებული წარმოების განვითარების ფონდის სახსრები განკუთვნილია R&D, ტექნოლოგიური პროექტებისა და პროგრამების განახლებისა და კონკურენტუნარიანი პროდუქციის ახალი სახეობის განვითარებისათვის. ინდუსტრიები, რომლებმაც რუსეთში რეფორმების წლების განმავლობაში შეინარჩუნეს საბრუნავი კაპიტალის საკმარისი რაოდენობა, ამჟამად აქტიურად არიან ჩართული ინოვაციურ საქმიანობაში. წარმოების (ინჟინერიის) ხანგრძლივი ტექნოლოგიური ციკლის მქონე ორგანიზაციებს მოკლებული აქვთ ინოვაციების საკუთარი ხარჯებით დაფინანსების რეალურ შესაძლებლობას. საკუთარი სახსრების ინოვაციური მიზნებისთვის გამოყენების შემაფერხებელი ფაქტორია ასევე კაპიტალის ექსპორტი რუსეთიდან.

ამავდროულად, შესაძლებელია უცხოური ინვესტიციების გამოყენება რუსული ინოვაციური პროექტების დაფინანსების წყაროდ. უცხოური ინვესტიციები ინოვაციურ საქმიანობაში შეიძლება განხორციელდეს როგორც სახელმწიფოთაშორისი, სახელმწიფოთაშორისი პროგრამების სახით სამეცნიერო, ტექნიკური და ეკონომიკური თანამშრომლობისთვის, ასევე უცხოური ფინანსური ორგანიზაციებისა და კერძო მეწარმეების კერძო ინვესტიციების სახით. დღეისათვის ამ წყაროს წილი არ აღემატება 2%-ს გონივრული დონით 10%-ით. უცხოელი ინვესტორებისთვის ყველაზე მიმზიდველია ნავთობისა და გაზის წარმოება, ალუმინის და კვების მრეწველობა.

უცხოური ინვესტიციები დიდწილად ხელს შეუწყობს რუსული საწარმოების ინოვაციური საქმიანობის ზრდას, ვინაიდან პირდაპირი ინვესტიციები უცხოური კაპიტალისასურველია სესხებზე, რომლებიც ზრდის ქვეყნის საგარეო ვალს.

კონკურსები უნდა გახდეს უცხოელი ინვესტორების მიერ შიდა საწარმოებში წილების შეძენის გაბატონებული ფორმა, ხოლო აქციების შეძენა უნდა იყოს პირობითი ინვესტორის მონაწილეობა საწარმოებში ტექნიკურ და ტექნოლოგიურ სიახლეებში.

დ.ი. ბოლო წლებში რუსეთიდან ექსპორტირებული კოკურინა სავალუტო ფონდებირუსეთის ეკონომიკაში რეინვესტირების შემთხვევაში, ისინი სრულად დააკმაყოფილებდნენ ქვეყნის საინვესტიციო საჭიროებებს.

შეზღუდვა საჭირო სახსრებისაწარმოებისა და სახელმწიფოს ინოვაციური საქმიანობისთვის იწვევს ნასესხები სახსრების, კერძოდ, საბანკო სესხების გამოყენების აუცილებლობას.

კრედიტის როლი ინოვაციური საქმიანობის განხორციელებაში აღნიშნა ჯ.შუმპეტერმა. დაკრედიტების მთავარი უპირატესობა და მიმზიდველობა ის არის, რომ სესხის დაფარვის შემდეგ ინოვაციური მეწარმე ინარჩუნებს კონტროლს თავის ბიზნესზე (საწარმოზე) და აღარ ეკისრება ვალდებულებები კრედიტორის წინაშე.

სესხი ყველაზე სრულად შეესაბამება საბაზრო ურთიერთობების ხასიათს მისი უზრუნველყოფის პრინციპებიდან გამომდინარე (დაფარვა, გადაუდებელი აუცილებლობა, გადახდა, უზრუნველყოფა). თუმცა, რუსულ კომერციულ ბანკებს აქვთ შედარებით მცირე კაპიტალი, რომლის წილი ვალდებულებებში დაბალია, ჭარბობს მოკლევადიანი ვალდებულებები და მაღალი სარეზერვო განაკვეთები. ეს ფუნქციები არ აძლევს საშუალებას რუსული ბანკების უმრავლესობას განახორციელოს ინოვაციური პროექტების გრძელვადიანი დაკრედიტება. პრობლემის სიმძიმე იზრდება საწარმოებისა და ორგანიზაციების გირაოს არარსებობის ან დაბალი ღირებულების გამო. გარდა ამისა, საბანკო სესხი შეიძლება ემსახურებოდეს მხოლოდ ინოვაციების ციკლის ბოლო ეტაპებს. ყოველივე ეს იწვევს ამ წყაროს უმნიშვნელო წილს ინოვაციების მთლიან მოცულობაში (რუსეთში 6-8%, განვითარებულ ქვეყნებში 20-40%). კომერციული ბანკების მიერ ინოვაციური მიზნებისთვის მიმართული ინვესტიციების წილი არ აღემატება 2%-ს. ინოვაციური სესხები მაღალი რისკის შემცველია და ამიტომ საჭიროებს განხორციელების სპეციალურ მექანიზმებს, რომელიც მოიცავს ვენჩურული დაფინანსებას, ლიზინგის. თუმცა, ამ ფორმებს, მიუხედავად მათი დაპირებისა, ჯერ კიდევ არ მიუღია ფართო გავრცელება რუსეთში.

 
სტატიები ავტორითემა:
მაკარონი თინუსით ნაღების სოუსში მაკარონი ახალი ტუნას ნაღების სოუსში
მაკარონი თინუსით ნაღების სოუსში მაკარონი ახალი ტუნას ნაღების სოუსში
მაკარონი ტუნასთან ერთად ნაღების სოუსში არის კერძი, რომლიდანაც ნებისმიერი ენა გადაყლაპავს, რა თქმა უნდა, არა მხოლოდ გასართობად, არამედ იმიტომ, რომ ის საოცრად გემრიელია. ტუნა და მაკარონი სრულყოფილ ჰარმონიაშია ერთმანეთთან. რა თქმა უნდა, ალბათ ვინმეს არ მოეწონება ეს კერძი.
საგაზაფხულო რულონები ბოსტნეულით ბოსტნეულის რულონები სახლში
საგაზაფხულო რულონები ბოსტნეულით ბოსტნეულის რულონები სახლში
ამრიგად, თუ თქვენ გიჭირთ კითხვა "რა განსხვავებაა სუშისა და რულონებს შორის?", ჩვენ ვპასუხობთ - არაფერი. რამდენიმე სიტყვა იმის შესახებ, თუ რა არის რულონები. რულონები სულაც არ არის იაპონური სამზარეულო. რულეტების რეცეპტი ამა თუ იმ ფორმით გვხვდება ბევრ აზიურ სამზარეულოში.
ფლორისა და ფაუნის დაცვა საერთაშორისო ხელშეკრულებებში და ადამიანის ჯანმრთელობა
ფლორისა და ფაუნის დაცვა საერთაშორისო ხელშეკრულებებში და ადამიანის ჯანმრთელობა
ეკოლოგიური პრობლემების გადაწყვეტა და, შესაბამისად, ცივილიზაციის მდგრადი განვითარების პერსპექტივები დიდწილად დაკავშირებულია განახლებადი რესურსების კომპეტენტურ გამოყენებასთან და ეკოსისტემების სხვადასხვა ფუნქციებთან და მათ მართვასთან. ეს მიმართულება არის ყველაზე მნიშვნელოვანი გზა
მინიმალური ხელფასი (მინიმალური ხელფასი)
მინიმალური ხელფასი (მინიმალური ხელფასი)
მინიმალური ხელფასი არის მინიმალური ხელფასი (SMIC), რომელსაც ამტკიცებს რუსეთის ფედერაციის მთავრობა ყოველწლიურად ფედერალური კანონის "მინიმალური ხელფასის შესახებ" საფუძველზე. მინიმალური ხელფასი გამოითვლება სრულად დასრულებული ყოველთვიური სამუშაო განაკვეთისთვის.