≡× MENI

• Popravilo
• Popravilo
• Notranje oblikovanje
• O vsem
• O vodovodu

Bezvezyuk K.V. Sodobni trendi oblikovanja virov financiranja inovativne dejavnosti. Viri financiranja inovacijske dejavnosti v Ruski federaciji

Inovativna dejavnost - vrsta dejavnosti, povezana s pretvorbo idej-inovacij v nov izboljšan izdelek, uveden na trg; v nov ali izboljšan postopek, ki se uporablja v praktične dejavnosti; v nov pristop k socialnim storitvam.

Dolgoročna vzdržnost visokih stopenj gospodarske rasti je nemogoča brez občutnega povečanja deleža konkurenčnih izdelkov, ki prehiteva rast visokotehnoloških industrij v primerjavi s surovinami. Svetovne izkušnje kažejo, da pospeševanja inovativnega razvoja ni mogoče doseči le s »točkovnim« financiranjem. Sistematično in obsežno financiranje je potrebno v konkurenčnih ali potencialno konkurenčnih panogah, pa tudi v z njimi povezanih panogah vzdolž verige tehnoloških povezav.

Zato kljub široki izbiri virov financiranja inovacij obstajajo dejavniki, ki negativno vplivajo na razvoj novih visokotehnoloških tehnologij. Ruska podjetja. Na primer nerazvitost trga tveganega kapitala.

Znano je, da v tržnem gospodarstvu večino raziskav in razvoja izvajajo komercialna podjetja, odkar inovacijska dejavnost dokaj kapitalsko intenziven proces, se podjetja neizogibno soočajo s potrebo po iskanju optimalne strukture virov financiranja. V razvitih državah financiranje inovacijske dejavnosti iz javnih in zasebnih virov. Za večino zahodnoevropskih držav in ZDA je značilna približno enaka porazdelitev finančnih sredstev za raziskave in razvoj (R&R) med javnim in zasebnim kapitalom.

Največji delež zasebnega sektorja pri financiranju raziskav in razvoja imajo ZDA, Švedska, Finska (70 - 75 %), Belgija, Nemčija, Francija (65 - 60 %). Država financira predvsem temeljne raziskave, ki jih izvajajo univerze, državni in poldržavni raziskovalni laboratoriji in inštituti, ter selektivno podpira inovativni razvoj v zasebnem sektorju. Zanimivo je, da pristopi k dodeljevanju javnih sredstev za podporo R&R v zasebnem sektorju v različnih državah niso enaki. Na primer, v nasprotju z državami EU, kjer prevladuje diverzificiran pristop pri razdeljevanju sredstev med zasebnimi podjetji, so v ZDA državna sredstva za raziskave in razvoj zasebnega sektorja koncentrirana v majhnem številu podjetij. Le 0,5 % podjetij v ZDA prejme 84 % državnih sredstev za raziskave in razvoj.

Na žalost trenutno stanje inovacijske dejavnosti in naložbene klime v Rusiji zaostaja za stanjem v razvitih državah. Zmanjšanega javnega financiranja, pomanjkanja lastnih sredstev podjetij in pomanjkanja strateškega razmišljanja njihovih vodij do danes ni mogoče nadomestiti z dotokom zasebnega kapitala.

Po statističnih podatkih se je po devetdesetih letih prejšnjega stoletja v razmerah gospodarske krize, ki je nastala kot posledica likvidacije plansko-centraliziranega sistema, močno zmanjšalo financiranje. Ruska znanost. Do konca 2000-ih so domači izdatki za raziskave in razvoj v Rusiji znašali 169,9 milijarde rubljev (5,7 milijarde dolarjev), kar je v stalnih cenah skoraj polovica ravni iz leta 1990. Delež izdatkov za raziskave in razvoj v BDP je znašal 1,28 %. Če je bila Rusija leta 1990 po tem kazalniku primerljiva z vodilnimi državami, je zdaj bližje skupini držav z nizkim znanstvenim potencialom.

Glavni viri financiranja inovacijske dejavnosti so:

1) Državni viri financiranja inovativnih projektov v Rusiji, ki so razdeljeni na proračunska sredstva, zunajproračunske sklade, pa tudi na državne natečaje in državna naročila.

Financiranje inovacijske dejavnosti na račun proračunskih sredstev se izvaja v skladu s cilji in prednostnimi nalogami državne inovacijske politike in je namenjeno reševanju obsežnih znanstvenih in tehničnih problemov ter podpori malim in srednje velikim inovativnim podjetjem. Državno financiranje je zagotovljeno neodplačno in nepreklicno v obliki nepovratnih sredstev. Še zdaleč ne dobi vsak, ki si jih želi, saj. treba je predstaviti bolj donosen projekt, tekmovati, zmagati in nato še enkrat dokazati, da bo ta denar porabljen posebej za inovacije, posledično bo podjetje koristilo državi. Vse to otežuje pridobivanje zadostnih javnih sredstev.

Izvenproračunska sredstva vključujejo lastna sredstva organizacij, ki se ukvarjajo z inovativno dejavnostjo, in sredstva investitorjev. Pomembna vira oblikovanja lastnih sredstev podjetja sta amortizacijski sklad in sklad za razvoj proizvodnje. Amortizacijski sklad je pogosto glavni notranji vir podjetja pri pridobivanju nove opreme, strojev ipd., potrebnih za izvajanje inovativne dejavnosti. In sklad za razvoj proizvodnje, tako kot drugi skladi za posebne namene, se oblikuje na račun dobička, ki ostane na razpolago podjetju. Postopek za oblikovanje tega sklada, stopnje odbitkov neodvisno določi podjetje.

Pomembne značilnosti inovativnih samostojnih podjetij ostajajo njihov relativni, skromen obseg in pomanjkanje izvedenih razvojev. Prevlada produktnih inovacij je ne nazadnje povezana tudi s strukturo finančnih virov. Omejenost sredstev povzroča še eno značilnost - postopnost inovativnih projektov. Podjetje namerno postane prikrajšano za možnost hkratnega prestrukturiranja vseh vidikov dejavnosti - spremembo profila dejavnosti ali znatno tehnično preopremo, ustvarjanje novih oddelkov z najemom visokokvalificiranih strokovnjakov ali celovito prekvalifikacijo osebja.

Financiranje inovativne dejavnosti na račun sredstev investitorjev se izvaja v obliki:

• kreditne naložbe;
• naložbe v vrednostne papirje (delnice, obveznice, menice), ki jih izdajo subjekti inovativne dejavnosti;
• neposredne naložbe v denarju, v obliki dragoceni papirji, osnovna sredstva, industrijska in intelektualna lastnina ter pravice do njih, ki se izvajajo na podlagi sklenitve partnerskih sporazumov o skupnem izvajanju inovativnih dejavnosti;
• z uporabo lizinga in drugih načinov za privabljanje naložb.

2) Ruski nedržavni viri financiranja. Razdeljeni so na Ruski skladi in podjetja tveganega kapitala, ruske investicijske organizacije in ruski investicijski skladi.

Tvegani (tvegani) kapital - je denar, vložen v nov podvig v obliki dolga ali navadnih delnic. Takšen kapital se več let ne vpisuje, saj dolžniških obveznosti (navadnih delnic) ni mogoče prodati, dokler njihova izdaja ni registrirana, tj. že več let nimajo likvidnosti. torej tvegane naložbe- to je tvegan kapital, usmerjen v razvoj hitro rastočih podjetij, ki nastanejo v procesu izvajanja komercialno obetavnega podjetniškega projekta. Tvegani kapital nima garancij za dohodek v obliki fiksnega odstotka, pa tudi v obliki zavarovanja ali jamstev za njegovo vračilo vlagatelju.

Lahko rečemo, da je tvegano poslovanje glavna oblika tehnoloških inovacij. Ta vrsta podjetništva je značilna za komercializacijo rezultatov znanstvenih raziskav na znanstveno intenzivnih in predvsem visokotehnoloških področjih, kjer perspektiva ni zagotovljena in obstaja veliko tveganje.

Tvegano financiranje je na voljo v dveh glavnih oblikah:

1. S pridobivanjem deležev v novih podjetjih.

2. Z dajanjem različnih vrst posojil, običajno s pravico do konverzije v delnice. Za razliko od drugih oblik naložb se tvegani posel razlikuje v tem

• finančna sredstva se vlagajo v tvegane posle brez materialne podpore in brez garancije;
• obvezna delniška udeležba vlagatelja v odobrenem kapitalu družbe, to je tvegani kapital deluje kot delniški vložek;
• sredstva so zagotovljena dolgoročno in nepreklicno.

Tvegani kapital se praviloma zagotavlja za dolgoročno obdobje - 5-7 let, na sodobnem računalniškem področju - za izvajanje kratkoročnih projektov - 1-2 leti. Za sodobnih podjetij Tvegano vlaganje je lažje in cenejše kot vstop na tuje borze z zadolževanjem, izdajo lastnih vrednostnih papirjev in pridobitvijo posojila.

Trenutno v Rusiji deluje približno 30 nominalnih skladov tveganega kapitala, vendar vse upravljajo zahodne družbe za upravljanje in zbirajo predvsem tuji kapital. Vendar pa ne moremo opozoriti na tako pozitivno dejstvo, kot je nastanek tveganih struktur z udeležbo domačega kapitala. Še posebej, pogovarjamo se o nacionalnem skladu tveganega kapitala. To je spodbudilo nastanek v letih 2003-2004. več domačih skladov tveganega kapitala hkrati.

A žal to ni dovolj za tvegano (tvegano) financiranje. Povpraševanje po tveganem kapitalu v Rusiji še vedno močno presega njegovo ponudbo. Eden od razlogov za takšno stanje je pomanjkanje ustreznega zakonodajnega okvira na tem področju. Poleg tega so potrebne prave spodbude za banke, zavarovalnice in druge podjetniške ter zasebne vlagatelje, da bi lahko začeli financirati tvegane posle.

Pomembno vlogo pri ustvarjanju inovativne klime pri nas imajo investicijski skladi, ki pravzaprav temeljijo na mešani obliki financiranja. Investicijski skladi se oblikujejo na račun sredstev organizacij in podjetij, ki se ukvarjajo z investicijskimi dejavnostmi, sredstev bank, zavarovalnic in drugih finančnih institucij. Interesenti lahko sodelujejo pri oblikovanju in delovanju investicijskih skladov državnih organov in državnih neproračunskih skladov.

Glavni namen investicijskih skladov je običajno koncentracija sredstev na prednostnih področjih inovacij za finančno podporo obetavnim inovacijam. Investicijski skladi praviloma povratno ali nepreklicno zagotavljajo finančna sredstva inovativnim projektom, ki so prestali neodvisno presojo in konkurenčno selekcijo. Poleg tega investicijski skladi pogosto nastopajo kot poroki in poroki za obveznosti inovativnih podjetij. Pri financiranju investicijskih projektov, katerih izvedba je povezana z visoko stopnjo finančnega tveganja in negotovostjo komercialnega rezultata, lahko inovativna podjetja uporabljajo različne oblike sodelovanja, vključno z ustvarjanjem skladov tveganega kapitala, pa tudi s sklepanjem partnerskih pogodb pri vse faze razvoja, razvoja in uvajanja inovacij.

3) Tuje naložbe v tehnološke projekte v Rusiji vključujejo mednarodni skladi tveganega kapitala, mednarodne investicijske organizacije, tuje družbe tveganega kapitala, tuji investicijski skladi, tuje neprofitne organizacije, tuji poslovni angeli.

V zadnjih nekaj letih so najbolj priljubljeni tako imenovani "neformalni vlagatelji" ali "poslovni angeli" (poslovni angeli), ki svoja osebna finančna sredstva vlagajo v nova in rastoča mala podjetja. O tem trgu je znanega veliko manj kot o delovanju skladov tveganega kapitala. Ena od bistvenih razlik med družbami tveganega kapitala in poslovnimi angeli je ta, da prve upravljajo s sredstvi drugih ljudi, medtem ko druge vlagajo lastna sredstva.

Ime so dobili, ker si le redki razen njih upajo investirati v tvegane projekte, ki nimajo zadostne varnosti. Včasih se poslovni angel odloči za financiranje na podlagi pozitivnega vtisa o podjetniku in zaupanja v izvedbo projekta. Višina naložb poslovnih angelov se giblje od 20 tisoč do več milijonov dolarjev in običajno znaša 5-20 % njihovih sredstev. Poslovni angeli izvajajo več naložb, s čimer porazdelijo svoje naložbe in zmanjšajo tveganje. Približno tretjina naložb je izvedena z vključevanjem dveh ali več poslovnih angelov. Na ta način je mogoče financirati večje projekte in zmanjšati tveganje za investitorje.

Poslovni angeli vložijo le majhen del svojega premoženja. Zato neuspeh in izguba denarja pri vlaganju ne moreta omajati njihovega finančnega stanja. Poleg tega so dovolj bogati, da ne potrebujejo vmesnih donosov svojih naložb.

Naložbe poslovnih angelov so zelo tvegane, kar se odraža v visoki donosnosti uspešnih naložb z visokim deležem neuspehov:

• popoln neuspeh, izguba denarja - 34%;
• delne izgube ali doseganje "točke preloma" - 13%;
• nizek donos - 17%;
• zadovoljiv donos v višini 25-49% na leto - 13%;
• visok donos 50% na leto in več - 23%.

Kar zadeva glavne sektorje za financiranje tveganega kapitala, so to IT, storitve, industrijska proizvodnja, maloprodaja in veleprodaja, finance in zavarovalništvo. Vlaganje v inovacije v začetnih fazah je izjemno donosen posel, zato poslovne angele motivirajo predvsem znatne finančne koristi. Drugi razlog, ki motivira vlagatelje, je zadovoljstvo, ki ga doživite ob sodelovanju pri upravljanju rastočega podjetja in pomoči podjetnikom začetnikom. Najbolj znan primer uspešnih projektov poslovni angeli na svetu vlagajo v Apple.

Če govorimo o izkušnjah poslovnih angelov v Rusiji, potem pri nas ta vir financiranja inovacij ni tako razvit kot v ZDA ali Evropi. To je posledica dejstva, da Rusija ni vzpostavila zakonodaje, ki bi ščitila pravice tveganega kapitala. Tako se na primer v ZDA osnovna zakonodaja, ki opredeljuje pravice in obveznosti investitorja, ni spremenila že več kot 40 let. Vsi vlagatelji vedo, da je zaradi tega tveganje negotovosti na tem področju nizko. V Rusiji je to tveganje še vedno visoko, zato poslovni angeli niso tako aktivni.

Treba je opozoriti, da razvoj inovacijske politike v Rusiji ovira veljavna zakonodaja. Za učinkovito izvajanje inovacijske politike v državi jo je treba pravno utrditi. Če je država zainteresirana za inovacije in njihovo uveljavitev v vseh sferah življenja, mora zagotoviti pravno podporo inovacijam. Morebitni zakon bo ustvaril potrebno osnovo pravne ureditve, seznam ciljev in ciljev, potrebnih za vodenje procesa inovacijske politike, vire financiranja inovacijskih programov ter odgovornost za porabo javnih sredstev.

Če povzamemo zgoraj navedeno, je mogoče ugotoviti, da v Rusiji ni učinkovitih mehanizmov za ocenjevanje in razvoj komercialne komponente inovacij. V tržnem gospodarstvu je poleg tega, da imamo možnost ustvariti kakovostno nov izdelek, nujno, da ga znamo tudi »komercialno« oceniti, saj ona je tista, ki udeležencem v inovacijskem procesu pomaga pri odzivanju glavno vprašanje: ali bo ta ali ona inovacija donosna in kam bo usmerjena: v množično proizvodnjo ali v izvajanje nekomercialnih nalog.

Po napovedih vlade Ruske federacije bo program prehoda ruskega gospodarstva na nove, inovativne "tirnice" gospodarskega razvoja potekal v dveh fazah.

Prva faza je utrjevanje konkurenčnih prednosti (2009 - 2012):

1. uresničevanje konkurenčnih prednosti v "tradicionalnih" sektorjih;
2. prilagajanje kriznim procesom v svetovnem gospodarstvu;
3. ustvarjanje pogojev in tehnoloških zaostankov, ki zagotavljajo prehod gospodarstva na način inovativnega razvoja;
4. vodilne naložbe v človeški kapital in infrastrukturo.

Druga stopnja je inovativni preboj (2013 - 2020).

Zaznamuje ga preboj v povečevanju konkurenčnosti na podlagi:

1. prehod na novo tehnološko bazo;
2. izboljšanje kakovosti človeškega potenciala in družbenega okolja;
3. oblikovanje strukture za diverzifikacijo gospodarstva in dokončanje modernizacije infrastrukturnih sektorjev;
4. oblikovanje družbe zaupanja in socialne blaginje, blažitev socialne in regionalne diferenciacije.

Seznam uporabljenih virov

1. Molchanova, O.P. Inovativni management: učbenik za univerze / O.P. Molchanova. - M.: Vita-Press, 2001. - 326 str.
2. Ogarkov, S. A. Monografija: Upravljanje inovacij in državna inovacijska politika / S. A. Ogarkov, E. S. Kuznetsova, M. O. Gryaznova. - M .: Akademija naravoslovnih znanosti, 2011. - 269 str.
3. Viri financiranja inovativnih podjetij ali brez investicije ni inovacij // eKonferenca - znanstvene konference. URL: http://econference.ru/blog/conf06/182.html (datum dostopa: 27.11.2011)
4. Neformalni trg tveganega kapitala: poslovni angeli // Poslovni angeli. URL: http://business-angels.narod.ru/ (dostop 27.11.2011)

Vzpostavitev dobro utemeljenega sistema financiranja inovacijske dejavnosti ustvarja pogoje za kopičenje finančnih sredstev, možnost njihove koncentracije na ključnih področjih inovacijskih procesov.

Izhodiščna načela, na podlagi katerih je treba zgraditi sistem financiranja:

• 1) ciljna usmerjenost financiranja - njegova povezava z nalogo hitrega in učinkovitega izvajanja sodobnega znanstvenega in tehničnega razvoja;
• 2) veljavnost in pravno varstvo virov financiranja;
• 3) pluralnost virov financiranja;
• 4) širina in kompleksnost financiranja, tj. priložnost največja pokritostširok nabor tehničnih in tehnoloških novosti ter področij njihove uporabe;
• 5) prilagodljivost in prožnost sistema financiranja in njegovih posameznih elementov z namenom upoštevanja dinamično spreminjajočih se tržnih razmer z namenom ohranjanja največje učinkovitosti. Domača in tuja praksa kaže, da je učinkovitost inovacijske dejavnosti v veliki meri odvisna od pravočasnosti in ciljne razdelitve finančnih sredstev.

Sistem financiranja inovacijske dejavnosti je namenjen reševanju naslednjih nalog: ustvarjanje pogojev za hitro in učinkovito uvajanje inovacij na vseh ravneh; Narodno gospodarstvo; ohranjanje in razvoj strateškega inovacijskega potenciala na prednostnih področjih razvoja; ustvarjanje potrebnih pogojev za ohranjanje kadrovskega potenciala znanosti in tehnologije, preprečevanje njegovega uhajanja iz inovacijske sfere.

Nadzoruje se poraba naložb na področju inovacij, vključno z mehanizmom kopičenja denarnih prejemkov, njihovim vlaganjem v ciljne inovacijske projekte in programe. Finančni nadzor je namenjen zagotavljanju: ravnovesja med potrebami po finančnih sredstvih in realnimi možnostmi njihovega pridobivanja iz ustreznih virov; pravočasnost in popolnost izpolnjevanja finančnih obveznosti do državnega in lokalnih proračunov; racionalnost porabe materialnih sredstev in finančnih sredstev podjetja; reševanje problemov, ki izhajajo iz prakse gospodarskih odnosov med naročnikom in izvajalci ter dobavitelji.

Rast finančnih donosov je najpomembnejši generalizacijski kazalnik, na podlagi katerega lahko presojamo učinkovitost zastavljenih ciljev in nalog pri financiranju inovativne dejavnosti, uspešnost vseh subjektov, ki finančno podpirajo inovativne projekte.

Financiranje inovacij je proces zagotavljanja in uporabe denar usmerjeno v načrtovanje, razvoj in organizacijo proizvodnje novih vrst izdelkov, v ustvarjanje in uvajanje nove opreme, tehnologije, storitev, del, v razvoj in uvajanje novih organizacijskih oblik in metod upravljanja.

Po upadu inovacijske dejavnosti v letih 2000-2004. začela se je faza aktivacije.

Glavni viri financiranja inovacijske dejavnosti so še vedno: proračunska sredstva; izvenproračunski skladi; lastna sredstva.

Združevanje finančnih virov glede na vrsto in vir oblikovanja je prikazano na sl. 6.1.

riž. 6.1.

Delež proračunskih sredstev v strukturi notranjih stroškov v letih 2000-2007 vztrajno povečevala. Če je bila leta 2000 53,7 %, se je leta 2007 povečala na 61,6 % (slika 6.2).

Trenutno stanje je v veliki meri posledica strukturnih značilnosti ruskega raziskovalnega kompleksa, ki se izraža v visokem deležu javnega sektorja znanosti. S teh stališč je visok delež državnih izdatkov za znanost sorazmeren z državnim nadzorom nad znanstvenim sektorjem in je v veliki meri upravičen. Obenem je nemogoče ne opaziti, da takšno stanje malo spodbuja raziskovalne dejavnosti za končne rezultate in tako ne ustvarja potrebnih impulzov za povečanje inovativne aktivnosti podjetij.

Dinamika izdatkov za raziskave in razvoj, ki se v gospodarstvu znanosti izvajajo na račun lastnih sredstev podjetij, se počasi spreminja, na splošno pa je delež izdatkov gospodarstva za raziskave in razvoj precej skromen, zlasti v primerjavi z enakim kazalnikom v razvitih državah sveta. Na primer, v ZDA je delež poslovnega sektorja pri financiranju raziskav in razvoja 66%, v Nemčiji - 64,1%, Kanadi - 49,4%, Franciji - 48,5%, Veliki Britaniji -47,3%.

V nasprotju z razvitimi državami podjetniški sektor znanosti v Rusiji še ni dovolj razvit in nima tako pomembne vloge kot na Zahodu, saj, kot je navedeno zgoraj, še ni prišlo do oblikovanja velikih visokotehnoloških podjetij in holdingov. je bil dokončan. Po nekaterih ocenah največje ruske korporacije danes porabijo približno 50-100 tisoč dolarjev za raziskave in razvoj letno, kar močno zaostaja za zahodnimi korporacijami v smislu

riž. 6.2.

1 - zvezni in lokalni proračuni; 2 - sredstva gospodarskih organizacij; 3 - lastna sredstva znanstvenih organizacij; 4 - izvenproračunska sredstva; 5- tujih virov

lastne raziskave in razvoj. Za primerjavo: vsaka od 25 transnacionalnih korporacij s sedežem v Evropi porabi več kot milijardo evrov letno za raziskave in razvoj. Skupni stroški teh visokotehnoloških TNC za raziskave in razvoj znašajo 62 milijard evrov.

Več kot 70 % organizacij na znanstvenem in tehničnem področju je trenutno še vedno v državni lasti. Javni sektor združuje organizacije zveznih ministrstev in oddelkov, vladne organe republik, ozemelj, regij, organe lokalne samouprave, pa tudi organizacije Ruske akademije znanosti (RAS) in akademij znanosti z državnim statusom. V skladu s čl. 120 Civilnega zakonika Ruske federacije ima večina akademskih organizacij in nekatere organizacije zveznih ministrstev in služb organizacijsko-pravno obliko državne ustanove (proračunske).

Vire financiranja inovativne dejavnosti podjetij delimo na zunanje in lastne (notranje). Glede na to, da inovativno dejavnost izvajajo podjetja različnih lastninskih oblik (javni sektor, podjetniška, višja izobrazba, zasebno neprofitno), so lastni viri financiranja usmerjeni v vse sektorje inovativnosti, vendar v različnih obsegih.

Zunanje financiranje inovacijskih dejavnosti vključuje pridobivanje in uporabo sredstev države, finančnih in kreditnih organizacij, posameznih državljanov in nefinančnih organizacij.

Notranje financiranje inovacijske dejavnosti se izvaja na račun lastnih in enakovrednih sredstev podjetij. Tej vključujejo:

• 1) dohodek podjetja: del dobička od prodaje (komercialni izdelki, opravljene raziskave, gradbena in inštalacijska dela, finančne transakcije itd.);
• 2) prejemki: amortizacija, prihodki od prodaje odsluženega premoženja, stabilne obveznosti, ciljni prejemki, drugi prejemki;
• 3) finančni viri, mobilizirani na finančnem trgu: prodaja lastnih delnic, obveznic in drugih vrst vrednostnih papirjev; kreditne naložbe, finančni lizing, raziskovalna sredstva, sponzorstva;
• 4) finančna sredstva, prejeta po vrstnem redu prerazporeditve: zavarovalnine za nastale nevarnosti, finančna sredstva, prejeta od koncernov, združenj, panožnih in regionalnih struktur; finančna sredstva, oblikovana na podlagi deleža (kapitala); dividende in obresti na vrednostne papirje drugih izdajateljev; proračunska sredstva in druge vrste sredstev.

Najpomembnejši finančni vir so proračunska sredstva. Zagotavljajo rešitve za velike znanstvene in tehnične probleme. V razmerah tržnega gospodarstva si panožna in tovarniška znanost tovrstnih raziskav ne more privoščiti. Tovrstne raziskave se lahko financirajo iz državnih proračunov različnih ravni in specializiranih državnih sredstev. Proračunska sredstva se zagotavljajo v naslednjih oblikah:

• - financiranje zveznih ciljnih inovacijskih programov;
• - finančna podpora perspektivnim inovativnim projektom na konkurenčni osnovi.

Za pridobitev državne podpore morajo biti izpolnjeni naslednji pogoji:

• o Na natečaju lahko sodelujejo inovativni projekti, namenjeni razvoju perspektivnih in razvijajočih se panog gospodarstva, če so delno financirani (vsaj 20% zahtevanega zneska za projekt) iz lastnih sredstev podjetja;
• o doba vračila ne sme presegati uveljavljenega standarda (običajno dve leti);
• o državno financiranje inovativnih programov, ki so prestali konkurenčni izbor, se lahko izvaja na račun sredstev zveznega proračuna, dodeljenih na povračilni osnovi, ali pod pogoji zagotavljanja dela delnic gospodarskega subjekta v državni lasti;
• o Državni programi, prijavljeni na natečaj, morajo imeti pozitivne zaključke državne okoljske presoje, državne resorne ali neodvisne presoje.

Sredstva državnega proračuna so praviloma namenjena predvsem panogam, ki so usmerjene v proizvodnjo uvozno nadomestnih izdelkov, konkurenčnega blaga in storitev, panogam, katerih proizvodi obstajajo in bodo ostali. dolgo časa povečano povpraševanje, pa tudi za panoge, ki obvladujejo proizvodnjo novih vrst izdelkov ali izdelkov višjega razreda.

Med vodilnimi oblikami financiranja inovacijske dejavnosti je lahko bančno posojilo - sredstva, ki jih banka zagotovi za določen čas za uporabo v posebne namene. Trenutno je delež bančnih posojil le 5% vseh vlaganj v razvoj domače industrije. Za koriščenje kredita banka zaračunava fiksne obresti, katerih višina je odvisna od ročnosti kredita, višine tveganja pri projektu, lastnosti kreditojemalca itd.

Dokaj razširjena oblika financiranja inovacijske dejavnosti je izdaja vrednostnih papirjev. Z njegovo pomočjo lahko v dokaj kratkem času pritegnete zahtevano količino sredstev. Ta oblika financiranja je na voljo podjetjem, organiziranim v obliki zaprte ali odprte delniške družbe. Omogoča vam kopičenje velikih finančnih sredstev z dajanjem delnic med neomejeno število vlagateljev (izposojanje denarja od kupcev delnic za nedoločen čas) za izvedbo obetavnih inovativnih projektov.

Z izdajo vrednostnih papirjev se investicijsko posojilo nadomesti s tržnimi dolžniškimi obveznostmi, kar pripomore k optimizaciji strukture finančnih sredstev, vloženih v inovativen projekt. Ob ustanovitvi delniške družbe se izvede prva izdaja delnic, ob pridobitvi dodatnih sredstev pa sekundarna emisija. To je sekundarno vprašanje, ki se praviloma izvaja za pridobivanje sredstev za izvedbo različnih inovativnih projektov (razvoj in izdaja novega izdelka, izboljšanje tehnologije itd.).

Bančno kreditiranje je običajno usmerjeno v minimalno kreditno tveganje, zato je dostop inovativnih podjetij do posojil vedno omejen. Tvegano financiranje inovativnih projektov odpravlja zgornje pomanjkljivosti bančnega posojila, saj deluje kot oblika in mehanizem za financiranje dejavnosti malih raziskovalnih in razvojnih podjetij, znanstvenega in tehničnega razvoja, natančnega prilagajanja in izvajanja odkritij, izumov in vseh inovacij, ki so tvegani, a obetavni.

Podjetja tveganega kapitala, skladi zagotavljajo finančna sredstva brez obresti brez jamstev za njihovo donosnost, njihovo tveganje je veliko, vendar se v primeru uspeha tveganje kompenzira s presežnimi dobički, ki presegajo stroške za 30-200-krat. Po objavljenih podatkih je v 15% primerov tvegani kapital popolnoma izgubljen, v 25% primerov so izgube za daljše obdobje od načrtovanega, v 30% - dobijo zmeren dobiček. Velikim izgubam pri tveganem financiranju se je mogoče izogniti s skrbno izbiro projektov, tako da hkratno vlagamo v več inovativnih projektov z različni izrazi izvajanje.

Praksa kaže, da večino skladov tveganega kapitala, ki delujejo v Rusiji in z Rusijo, ustvarijo bodisi neposredno mednarodne organizacije (zlasti pod okriljem Evropske banke za obnovo in razvoj (EBRD)) bodisi v okviru medvladnih sporazumov. Zasebnih skladov tveganega kapitala je malo. Pomanjkanje regulativnega in zakonodajnega okvira skupaj z drugimi okoliščinami ovira razvoj tveganega kapitala.

Naložbeni projekti, ki lahko pritegnejo tvegane vlagatelje, vključujejo:

• o proizvodnja radikalno novih vrst izdelkov;
• o sprostitev novih izdelkov, namenjenih potencialnim kupcem, ki jih je mogoče pritegniti z aktivno oglaševalsko akcijo;
• o novi tehnološki procesi, namenjeni izdelavi kakovostnejših izdelkov;
• o novi tehnološki procesi, ki zagotavljajo bistveno znižanje proizvodnih stroškov.

Če so v prvih treh primerih naložbeni projekti usmerjeni v povečanje dobička v prihodnosti zaradi rasti prodaje, potem v slednjem - v povečanje dobička zaradi znižanja stroškov proizvodnje.

Organizacijsko tvegano financiranje se izvaja po dveh alternativnih shemah, od katerih je glavna tista, ki temelji na instrumentih in mehanizmih borznega trga. Po tej shemi je tvegani vlagatelj povabljen kot soustanovitelj v novoustanovljeno podjetje v obliki zaprte delniške družbe za izvedbo načrtovanega inovativnega projekta. Ga za denarni prispevek ponujajo za odobrenega kapitala to podjetje pridobiti delež v njem. Denarni vložek neposredno v odobreni kapital predstavlja tvegano financiranje projekta, ki se nato uporabi za plačilo kapitalskih stroškov, predvidenih v poslovnem načrtu projekta.

Tvegani vlagatelj se strinja, da bo vstopil v delež mladih podjetij, ustvarjenih za projekt, pod pogojem, da je ta delež dovolj pomemben (40-50% odobrenega kapitala). To mu omogoča, da izvaja nadzor nad porabo sredstev znotraj podjetja, da vpliva na vodstvo podjetja in si prizadeva za znatno rast podjetja do trenutka prodaje njegovega deleža.

Alternativna shema tveganega financiranja se razlikuje po tem, da se izstop tveganega vlagatelja iz mladega podjetja izvede ne s prodajo njegovih delnic, temveč s prodajo predhodno izoliranega dela podjetja, ki se je uspel razviti, kjer je tvegani vlagatelj sprva vloženo.

V tem primeru se izhod izvede v naslednjem zaporedju:

• 1) iz kapitala mladega podjetja se izloči 100% hčerinska družba, kamor se prenese del razširjene dejavnosti. Kot vložek v odobreni kapital hčerinske družbe bo slednja prejela ločen del premoženjskega kompleksa matične družbe;
• 2) išče se kupec za celoten delujoči premoženjski kompleks hčerinske družbe, ki je delovala nekaj časa;
• 3) izkupiček od prodaje premoženjskega kompleksa hčerinske družbe se uporabi za odkup od tveganega vlagatelja njegovega deleža v odobrenem kapitalu mlade družbe, ki ji je tvegani vlagatelj zagotovil sredstva. Hkrati se hčerinska družba kot pravna oseba likvidira zaradi nezadostnosti odobrenega kapitala.

Tipičen objekt za naložbe tveganega kapitala v Rusiji so zdaj mlada podjetja, ki se odcepijo od velikih podjetij, pogosto v finančni krizi, kot del prestrukturiranja slednjih, da bi pritegnili zunanji kapital za določene projekte. obetavne projekte. Hkrati se na ta mlada podjetja prenese najvrednejše premoženje, potrebno za določen inovativni projekt.

Danes je v Rusiji ustanovljena Ruska tvegana družba v obliki odprte delniške družbe, katere 100-odstotni delež je v lasti države.

Predpise o investicijskih dejavnostih je razvil in odobril upravni odbor Russian Venture Company JSC z dne 22. februarja 2007 v dokumentu "Načela investicijskih dejavnosti Russian Venture Company JSC".

Glavna funkcija JSC "Ruska tvegana družba" je kapitalizacija zasebnih skladov tveganega kapitala, izbranih na konkurenčni osnovi. V vsakem od teh skladov ima država v lasti 49 odstotkov delnic. Vsak zasebni sklad lahko kot naložbe sprejme od 600 milijonov do 1,5 milijarde rubljev. Trajanje sklada tveganega kapitala je 10 let.

Najbolj obetavna oblika tveganega sklada se lahko šteje za zaprti investicijski sklad.

Tvegani posel in industrija zasebnega kapitala se še naprej dinamično razvijata, kar kaže na povečanje obsega naložb ob ohranjanju visoke stopnje donosnosti, ki zadovoljuje različne kategorije vlagateljev. Tvegani kapital je močno okrepil svoje konkurenčne prednosti. Rusija zaseda eno prvih mest na svetu po naložbena privlačnost, kar dokazuje cela linija dejavniki: povečanje trgovinske bilance, izrazit padec zunanjega dolga, redna rast BDP, aktivno vključevanje v svetovno gospodarstvo. Regionalni zaprti vzajemni skladi tveganih naložb so v Rusiji ustanovljeni v obliki javno-zasebnega partnerstva.

Zaprti investicijski sklad tveganega investiranja (ZPIFVI) je visoko tvegan dolgoročni naložbeni instrument z visokim potencialnim donosom in nizko likvidnostjo.

Praksa upravljanja skladov tveganega kapitala vključuje aktivno sodelovanje družbe za upravljanje pri izvajanju investicijskih projektov. Natečaji za upravljanje regionalnih zasebno-državnih skladov tveganega kapitala potekajo v okviru ukrepov državne podpore malemu gospodarstvu, ki jih izvajajo pristojni organi. državna oblast subjekti Ruske federacije s podporo Ministrstva za gospodarski razvoj in trgovino Ruske federacije. V skladu s pogoji natečajev se zmagovalci zavezujejo, da bodo pritegnili sredstva izvenproračunskih (zasebnih) vlagateljev v oblikovanje skladov tveganega kapitala v znesku, ki ni manjši od javne naložbe.

Najpomembnejši člen v prenosu najnovejša vrsta opreme, tehničnih naprav za uporabo pri potrošnikih je inovativni lizing, ki zagotavlja prodajo nove opreme, namestitev, montažo, popravilo in vzdrževanje (praviloma) pri potrošniku. Ta oblika inovativnih naložb ima ugodno sorazmerno razmerje s finančnimi naložbami. Slednjega je za tehnološko prenovo v začetni fazi potrebno 5-10 krat manj kot pri vlaganju tehnološke prenove iz lastnih sredstev, s kreditom itd. Izkušnje vodilnih industrijskih držav potrjujejo učinkovitost uporabe lizinga za razvoj inovativne dejavnosti podjetij. podjetja. Obstajajo vsi razlogi za domnevo, da bo lizinški trg v Rusiji v prihodnjih letih ohranil visoko stopnjo rasti. Po podatkih Ruskega združenja lizinških družb (Rosleasing) so največ zanimanja za lizinške sheme pokazali kupci medicinske opreme, kmetijske opreme, telekomunikacijske opreme itd.

Relativno majhen del proračunskih sredstev za znanost se razdeli prek sistema državnih znanstvenih skladov: RFBR, RGNF, Sklad za pomoč razvoju malih oblik podjetij v znanstveni in tehnični sferi. Po veljavni zakonodaji je proračun teh skladov fiksen delež odbitkov od skupne državne porabe za civilno znanost in znaša 6 %, 1 % oziroma 1,5 %. Porazdelitev sredstev iz teh skladov poteka na konkurenčni osnovi v obliki nepovratnih sredstev.

Da bi povečali možnosti privabljanja zasebnega kapitala za podporo znanstvenim in inovativnim dejavnostim, se od leta 2005 v ruski praksi vse bolj uvajajo mehanizmi javno-zasebnega partnerstva. Praktično se ti mehanizmi izvajajo prek zveznih ciljnih programov, ki predvidevajo njihovo skupno financiranje s strani države in gospodarstva.

Vse bolj se širijo tudi posebne finančne institucije za inovativni razvoj. Med slednjimi je tudi Razvojna banka. Investicijski sklad. Ruska tvegana družba, posebne ekonomske cone, državne korporacije v visokotehnoloških sektorjih gospodarstva. V okviru takšnih institucionalnih oblik je predvidena konsolidacija interesov države in zasebnega gospodarstva, da se zagotovi financiranje prednostnih sektorjev gospodarstva, predvsem visokotehnoloških. Obseg zbranih sredstev je res ogromen: leta 2007 je bilo načrtovano, da se za kapitalizacijo razvojnih institucij nameni 640 milijard rubljev. (Iz sredstev Stabilizacijskega sklada Ruske federacije in proračuna). Kapitalizacija Razvojne banke naj bi dosegla 250 milijard rubljev, RVC - 15 milijard rubljev, Državne korporacije za nanotehnologijo - 130 milijard rubljev. Po ocenah strokovnjakov bo do začetka leta 2010 skupna kapitalizacija razvojnih institucij presegla 1 bilijon rubljev. Uporaba orodij javno-zasebnega partnerstva pri oblikovanju novih institucij za inovativni razvoj ustvarja predpogoje za pospešeno komercializacijo rezultatov raziskav in razvoja.

Za učinkovito ureditev mehanizmov javno-zasebnega partnerstva je treba ustvariti ugodne okvirne pogoje, ki zagotavljajo interakcijo med javnim in zasebnim sektorjem gospodarstva, ki imata različne motivacije in cilje v različnem pravnem okolju. Poleg tega je v razmerah finančne in gospodarske krize mogoče predvideti zoženje možnosti za sodelovanje zasebnega sektorja pri investicijah. inovativni razvoj, pri čemer je treba iskati optimalno razmerje sodelovanja države in gospodarstva pri njihovem financiranju. Zdaj bi državna podpora lahko igrala odločilno vlogo pri reševanju najbolj obetavnih, zanimivih in pomembnih projektov.

Izvajanje skupnih programov zahteva razvoj potrebne meddržavne infrastrukture, predvsem finančne in informacijske. Veliko vlogo pri tem je treba nameniti ustanovitvi meddržavnih regionalnih razvojnih bank, kot je sedanja rusko-kazahstanska investicijska banka, katere dejavnosti naj bi se razširile na druge države EurAsEC. Že danes ta banka prispeva k izvajanju številnih projektov v Rusiji, Kazahstanu in Ukrajini.

V okviru EurAsEC so predstavniki nedavno ustanovljene Ruske tvegane družbe in Kazahstanskega sklada za inovacije podali zanimiv predlog za ustanovitev rusko-kazahstanskega tveganega sklada. Predvideva se, da lahko Rusija in Kazahstan postaneta ključna vlagatelja v nov sklad in vanj prispevata približno 150 milijonov dolarjev, s čimer lahko sofinancirata inovativne projekte v Rusiji in Kazahstanu ter drugih državah.

Hkrati pa je izvajanje skupnih programov in inovativnih projektov možno le, če so podprti na državni ravni.

Primerjalne značilnosti načinov financiranja inovacijske dejavnosti z izpostavljanjem glavnih prednosti in slabosti so podane v tabeli. 6.1.

Tabela 6. 1. Primerjalne značilnosti načinov financiranja inovacijske dejavnosti

Načini financiranja	Prednosti	Napake
Notranji viri (lastna sredstva)	Enostavnost, dostopnost in hitrost mobilizacije. Zmanjšanje tveganja plačilne nesposobnosti in stečaja. Večja donosnost zaradi odsotnosti izplačila dividend ali obresti. Ohranjanje lastništva in upravljanja ustanoviteljev	Omejen znesek zbiranja sredstev. Odvzem lastnih sredstev iz gospodarskega prometa. Omejen neodvisen nadzor nad učinkovitostjo porabe naložbenih sredstev
Lastniško financiranje z odprtim vpisom	Pridobivanje pomembnega kapitala. Širitev kapitalske osnove podjetja. Zagotavljanje likvidnosti sredstev. Finančno tveganje se ne poveča. Povečanje tržnosti delnic. Povišanje cene delnice. Ni treba plačevati dolgov. Dodatna varnost (garancije) ni potrebna	Za izdajo in plasiranje vrednostnih papirjev so potrebni znatni stroški. Ureditev postopka izdaje s strani organov upravljanja trga vrednostnih papirjev. Razvodenitev osnovnega kapitala. Pritisk delničarjev za spodbujanje rasti dobička. Možnost izgube lastništva in upravljanja podjetja
Lastniško financiranje z zaprtim vpisom	Nadzor podjetja se ne upošteva. Finančno tveganje se nekoliko poveča	Višina sredstev je omejena. Visoka cena zbiranje sredstev
Državno financiranje na podlagi vračila	Višji zneski odplačil za daljša obdobja. Obresti se odštejejo od obdavčljivega dohodka. Možnost zagotavljanja dodatnih storitev	Potrebna je dodatna varnost. Za posojilo veljajo določeni pogoji. Prejeta sredstva je treba porabiti namensko. Predložiti morate poročilo in druge podatke o porabi sredstev. Plačilo globe v primeru nepravočasnega vračila proračunskih sredstev
Državno financiranje na nepovratni osnovi	Ni treba plačevati dolgov. Razpoložljivost neodvisnega nadzora nad učinkovitostjo uporabe naložbenih sredstev. Visoka stopnja nadzora	Prejeta sredstva je treba porabiti namensko. Predmet vračila v primerih njihove zlorabe v rokih, ki jih določijo pooblaščeni izvršni organi, kot tudi v primerih neuporabe v določenem roku
Bančno posojilo	Priložnost za zbiranje sredstev v velikem obsegu. Razpoložljivost neodvisnega nadzora nad učinkovitostjo uporabe naložbenih sredstev	Zahtevnost in trajanje postopka zbiranja sredstev. Potreba po zagotavljanju plačilne sposobnosti. Povečano tveganje plačilne nesposobnosti in stečaja. Zmanjšanje dobička zaradi potrebe po plačilu obresti
	Zagotovljeno Dodatne storitve. Priročna shema financiranja. Obrestna mera je lahko fiksna ali spremenljiva. Obresti se odštejejo od obdavčljivega dohodka. Manjša odplačila z daljšo dobo najema	Potrebna je dodatna varnost. Obrestna mera je lahko visoka. Ob koncu obdobja najema bodo morda potrebna dodatna plačila
Projektno financiranje	Ciljna narava financiranja. Porazdelitev tveganj. Jamstva držav - udeleženk finančnih institucij. Visoka stopnja nadzora	Odvisnost od investicijske klime. Visoka stopnja kreditnega tveganja. Nestabilna zakonodaja in davčni režim
Tvegano financiranje	Povečanje stabilnosti lastniškega kapitala. Omogoča podjetju, da doseže zadostno stopnjo zrelosti, da se lahko financira z drugimi sredstvi, zlasti s prodajo delnic na borzi. Brez stroškov odplačevanja dolgov in obresti, brez dodatnih likvidnostnih potreb. Priložnost uporabe izkušenj tveganih investitorjev na področju upravljanja in financ	Težavnost pri pridobivanju: Postopek zbiranja tveganega kapitala je dolgotrajen in težaven. Razvodenitev osnovnega kapitala. visoko tveganje, ne zagotovljen uspeh. Pričakovanje visokih donosov tveganih vlagateljev. Gospodarski nadzor nad podjetjem se lahko prenese na vlagatelje tveganega kapitala

Eno najpogosteje omenjenih in aktivno uporabljenih orodij za podporo inovacijski dejavnosti je nabor davčnih spodbud. Z določeno stopnjo pogojenosti lahko ločimo naslednje oblike davčnih ugodnosti in ugodnosti, povezanih s plačili davka:

• o posebni režimi amortizacijskih odtegljajev v okviru davčne amortizacije;
• o investicijske davčne olajšave;
• o investicijska davčna olajšava za dohodnino;
• o ugodnosti pri davku na nepremičnine;
• o razširitev seznama odbitnih stroškov za oblikovanje investicijskih skladov.

Posebni načini odbitkov amortizacije se lahko zagotovijo za osnovna sredstva, ki se uporabljajo v raziskavah in razvoju; na opremi, vključeni v tehnološke procese, ki je rezultat lastnega razvoja z uporabo patentiranih komponent; v tehnoloških procesih z uporabo pridobljenih patentov.

Davčne olajšave za naložbe lahko razdelimo v dve kategoriji. Pravzaprav investicijski davčni dobropis ki ga določa čl. 66 in 67 Davčnega zakonika Ruske federacije, ki je posebej domači izum - nekakšna posojilna pogodba med davkoplačevalcem in državo, ki jo zastopa davčni organ. V skladu s to pogodbo je z ustanovitvijo odloženo plačilo davka do pet let obrestna mera vsaj za tako posojilo 1L in nič več BA obrestne mere refinanciranja centralne banke. Davčna olajšava se lahko zagotovi: ko organizacija izvaja raziskave in razvoj ali tehnično prenovo lastna proizvodnja; ko organizacija izvaja izvedbene ali inovacijske aktivnosti; ko organizacija izpolnjuje posebno pomembno nalogo za družbeno-ekonomski razvoj regije.

Davčne olajšave za naložbe(davčna ugodnost v obliki odtegljaja določenih zneskov od že obračunanega plačila davka).

Investicijski davčni dobropis za dohodnino podobno kot vrsta ugodnosti, ki so veljale pred uvedbo Ch. 5 Davčnega zakonika Ruske federacije.

Olajšava pri davku na nepremičnine velja za osnovna sredstva, ki se uporabljajo v znanstvene namene, pri izvajanju raziskav in razvoja, ki predstavljajo eksperimentalno bazo itd.

Druga vrsta koncesije je razširitev nabora ugodnosti (pravice do odbitka stroškov pred obdavčitvijo) prenos sredstev v državne znanstvene sklade.

Večina navedenih davčnih spodbud oziroma proračunskih subvencij, ki jih nadomeščajo, je namreč javno financiranje določenega dela izdatkov za raziskave in razvoj, ki se izvajajo v zasebnem sektorju.

Bibliografski opis:

Nesterov A.K. Financiranje inovativne dejavnosti [Elektronski vir] // Spletno mesto izobraževalne enciklopedije

Implementacija inovacij daje priložnost za povečanje učinkovitosti družbena proizvodnja in doseči najvišjo stopnjo gospodarskega razvoja. Pomen zakonodajnih mehanizmov in institucionalnih temeljev za financiranje inovacijskih dejavnosti je očiten ob upoštevanju trenutnih pogojev za razvoj ruskega gospodarstva.

vključuje ustvarjanje, razvoj, razširjanje in uporabo inovacij z uporabo znanstvenih, tehnoloških, organizacijskih, upravljavskih, finančnih in ekonomskih ukrepov, ki omogočajo spreminjanje rezultatov znanstvenega, tehnološkega in uporabnega razvoja v komercialne rezultate.

Upravičeno lahko trdimo, da inovativne dejavnosti objektivno ni mogoče izvajati brez financiranja, saj je potrebno ne le ustvariti neke vrste inovacije, ampak tudi uveljaviti določene rezultate v praksi. Posledično je inovacijska dejavnost sestavljena iz 4 elementov.

Ustvarjanje, razvoj, distribucija in uporaba inovacij

Hkrati ima lahko inovacijska dejavnost dve obliki izvajanja:

1. Sredstvo za zagotavljanje strateške prednosti podjetjem, za katera inovacije same po sebi niso glavna vrsta poslovanja.
2. Vrsta dejavnosti, katere proizvod so specifični znanstveni, znanstveni, tehnični in drugi rezultati, ki se lahko uporabijo kot osnova za inovacije v drugih panogah.

Druga oblika je bolj značilna za.

Ne glede na naravo potekajoče inovacijske dejavnosti zahteva določene finančne naložbe.

Zagotavljanje inovativne dejavnosti s finančnimi sredstvi na vseh njenih stopnjah pomaga zmanjšati tveganje zavrnitve rezultatov inovativne dejavnosti s strani trga in povečuje njeno učinkovitost. Elementi sistema financiranja inovacijske dejavnosti so:

• viri financiranja inovacijske dejavnosti in načini pridobivanja virov;
• oblike uporabe razpoložljivih finančnih sredstev in financiranja v okviru inovacijske dejavnosti.

Financiranje investicijske dejavnosti se izvaja iz 4 virov.

Viri financiranja inovacijske dejavnosti

Lastna sredstva vključujejo dobiček podjetja, amortizacijo, zavarovalno nadomestilo za izgube, prihodke od prodaje neopredmetenih sredstev. Poleg tega za financiranje inovativne dejavnosti uporabljajo sredstva odobrenega, dodatnega in rezervnega kapitala. Ločeno se razporejajo zbrana sredstva, na primer sredstva od prodaje delnic, vrednostnih papirjev, pa tudi sredstva matičnih družb.

Posebni (ciljni) finančni skladi so najbolj obetaven način financiranja inovativne dejavnosti podjetja. Oblikujejo se namensko za njihovo kasnejšo ciljno porabo načrtovanih in predvidenih izdatkov, vključno s financiranjem inovativnih dejavnosti. Zlasti namenski skladi vključujejo sklade akumulacije in porabe.

Zadržani dobiček, ki označuje del dobička podjetja, prejetega v preteklem obdobju in ni porabljen za porabo, je tudi obetaven način financiranja inovacij, saj je namenjen ponovnemu vlaganju v razvoj proizvodnje. Po svoji ekonomski vsebini je ena od oblik rezerve lastnih finančnih sredstev podjetja, ki zagotavlja razvoj njegove proizvodnje v prihodnjem obdobju.

Izposojena sredstva so del kapitala, ki ga gospodarski subjekt uporablja pri uvajanju inovacij, ki mu ne pripadajo, ampak ga pridobijo kot posojilo ali posojilo na odplačni osnovi. Izposojena sredstva so lahko kratkoročna in dolgoročna. Dolgoročne finančne obveznosti vključujejo vse oblike izposojenega kapitala, ki deluje v podjetju z obdobjem njegove uporabe več kot eno leto. Kratkoročne finančne obveznosti zajemajo vse oblike izposojenega kapitala z ročnostjo do enega leta.

Bančno kreditiranje se uporablja za inovativne projekte, katerih doba izvedbe je daljša od vračilne dobe tega projekta. V tem primeru mora podjetje nujno imeti možnosti in vire za vračilo kreditnih sredstev. Ta oblika financiranja inovacijske dejavnosti se uporablja pod splošnimi pogoji. Financiranje inovacij iz tega vira se uporablja samo za tiste projekte, ki imajo realno vračilno dobo in bodo zagotovili povečanje vloženega kapitala. Posojilo se odobri za določeno obdobje, ob upoštevanju možnih tveganj se stopnja običajno poveča.

Državno financiranje inovacijske dejavnosti je element državne podpore inovativni razvoj nacionalnega gospodarstva. Proračunska sredstva za financiranje inovacij se usmerjajo iz zveznega ali lokalnih proračunov, sklada za podporo podjetništvu, izvenproračunskih sredstev zagotovila sredstva brezplačno ali prednostno. Državno financiranje se izvaja na podlagi posebnih ciljnih programov, kjer se na konkurenčni osnovi izbirajo različni inovativni projekti. Na ta način se financirajo predvsem tista področja znanstvenega razvoja, ki so prednostnega pomena za nacionalno gospodarstvo.

Privabljene naložbe v inovacijsko dejavnost predstavljajo kapital pravnih in/ali fizičnih oseb, ki je zagotovljen v obliki finančne ali druge udeležbe pri tekočih ali prihodnjih dejavnostih podjetij, namenjenih uvajanju inovativnega razvoja. Hkrati ima lahko izvedba tega načina financiranja inovacijske dejavnosti dve možnosti. Naložbe v inovativno dejavnost so lahko v obliki naložb v kapital podjetja ali neposrednih naložb sredstev v zagotavljanje določenih stopenj inovativnega projekta.

Raznolikost privabljenih naložb je lastniško financiranje v obliki izdaje delnic in njihove plasiranja potencialnim vlagateljem. Značilnost te metode je ciljna poraba zbranih sredstev za inovativne projekte, ki jih izvaja podjetje. Omogoča tudi zbiranje velikih finančnih sredstev z dajanjem delnic neomejenemu številu vlagateljev.

Med pritegnjenimi naložbami so tiste, ki se izvajajo na podlagi brezobrestnega zagotavljanja finančnih sredstev in brez jamstev za njihovo donosnost. Ta oblika financiranja inovacij se izvaja s skrbnim izborom inovacij in projektov. Za same vlagatelje je takšno vlaganje v inovacije zelo tvegano, a če je uspešno, prinaša super dobičke.

Druga oblika financiranja inovativnosti je finančni lizing, dolgoročno posojilo v naravi. Pri financiranju inovacijske dejavnosti se lizing uporablja v primerih, ko je za izvedbo inovacije potreben nakup drage opreme.

Forfaiting se uporablja za financiranje inovacij v primerih, ko se projekti izvajajo za obdobje od 1 do 7 let. Forfaiting spremeni komercialno posojilo v bančno posojilo. Hkrati banka tvega, ko menice diskontira.

Opozoriti je treba, da se takšen pristop izvaja tudi, ko se za financiranje inovacij pritegnejo finančna sredstva iz različnih virov. Temu pravimo tudi offset financiranje, ki je najbolj zaželeno za vse udeležence projekta, saj zmanjšuje tveganja.

Tako je mogoče sklepati, da značilna lastnost in predpogoj inovacija je uvedba in uporaba v praksi nečesa uporabnega, kar bodisi izboljša obstoječe postopke in izdelke, bodisi ustvari priložnosti za uporabo starih procesov in izdelkov na kakovostno novi podlagi, bodisi ustvari bistveno nov proces ali izdelek. Za izvedbo inovacijske dejavnosti pa so potrebna znatna finančna in materialna sredstva. Zato je v vsakem konkretnem primeru zelo pomembna izbira virov in oblik financiranja inovacijskega procesa. Razvoj načinov financiranja inovacij, preoblikovan iz preprostega ravnovesja lastnih in izposojenih sredstev, je privedel do nastanka številnih obetavnih oblik financiranja.

Problemi financiranja inovacijske dejavnosti

Preoblikovanje enostavnega ravnovesja lastnih in izposojenih sredstev je privedlo do objektivnega pojava številnih obetavnih oblik financiranja. Vendar potreba po ohranjanju ravnovesja med porabo lastnih in izposojenih sredstev še vedno ostaja objektivno protislovje pri financiranju inovativne dejavnosti.

Za lastni kapital so v primerjavi s tujimi naložbami, izposojenimi sredstvi in ​​javnim financiranjem značilne pozitivne in negativne lastnosti.

Prednosti in slabosti financiranja inovacijske dejavnosti na račun lastniškega kapitala

Prednosti	Napake
Enostavnost vključevanja, saj odločitve v zvezi z uporabo lastniškega kapitala za financiranje inovacijske dejavnosti sprejemajo lastniki in menedžerji podjetja, ne da bi bilo treba pridobiti soglasje drugih poslovnih subjektov.	Omejen obseg privlačnosti in možnost znatne širitve naložbene dejavnosti podjetja v obdobjih ugodnih tržnih razmer in na določenih stopnjah njegovega življenjskega cikla.
Večja sposobnost ustvarjanja dobička na vseh področjih dejavnosti, tk. pri uporabi ni potrebno plačilo posojilnih obresti v vseh oblikah.	Visoki stroški v primerjavi z alternativnimi izposojenimi viri kapitala.
Zagotavljanje finančne vzdržnosti razvoja podjetja, njegove dolgoročne plačilne sposobnosti in s tem zmanjšanje tveganja stečaja.	Neizkoriščena priložnost za povečanje stopnje donosnosti lastniškega kapitala s privabljanjem izposojenih sredstev, saj brez takšne privlačnosti ni mogoče zagotoviti, da razmerje finančne donosnosti dejavnosti podjetja presega ekonomsko.

Tako ima podjetje, ki za financiranje inovacij uporablja samo lastni kapital, največjo finančno stabilnost, vendar omejuje tempo svojega razvoja, ker. ne more zagotoviti oblikovanja potrebnega dodatnega obsega sredstev v obdobjih ugodnih tržnih razmer in ne izkorišča finančnih možnosti za povečanje dobička na vloženi kapital. Posledično so na področju financiranja inovativnih dejavnosti postale razširjene in se aktivno razvijajo različne oblike uporabe pritegnjenega kapitala.

Problem je tudi staro nesorazmerje v strukturi inovacijske dejavnosti med temeljnimi raziskavami, aplikativnimi raziskavami in razvojem. Glede na različne prispevke in razliko v pomembnosti njihovih rezultatov naj bi bila optimalna struktura inovacij naslednja:

Vendar v praksi prevladuje financiranje inovacij, povezanih z raziskavami in razvojem, medtem ko so temeljne in uporabne raziskave ter z njimi povezane inovacije financirane manj, saj bo donosnost vloženega kapitala veliko kasnejša od financiranja raziskav in razvoja. Posledično predstavljajo razvojno povezane inovacije skoraj dve tretjini vseh sredstev za inovacije.

Vklopljeno sedanji fazi razvoj znanosti in tehnologije ter rezultati temeljnih raziskav in uporabnega razvoja so pomembni dejavniki gospodarskega razvoja države. Uvajanje znanstvenih in tehnoloških dosežkov je velikega pomena za gospodarski, industrijski in družbeni razvoj. Zato se zdi, da je ustvarjanje pogojev države za oblikovanje in širjenje novih tehnologij ter spodbujanje inovacijske dejavnosti prednostna naloga za povečanje stopnje gospodarske rasti, ki temelji na razvoju institucionalnih, finančnih in zakonodajnih vidikov.

Nadaljnja modernizacija družbeno-ekonomskega razvoja države zahteva izgradnjo nacionalnega gospodarskega sistema, usmerjenega v inovativno vrsto razvoja. Temeljni pogoj pri tem je državna politika spodbujanja inovacijske dejavnosti, ki določa vektor razvoja gospodarstva in interakcije med javnim, zasebnim in podjetniškim sektorjem. Dinamično razvijajoči se nacionalni gospodarski sistem je povezan z objektivnimi procesi razvoja metod in oblik financiranja inovacijskih dejavnosti v okviru odnosa med gospodarskimi subjekti in državo. Pri tem se krepi vloga institucionalnih in zakonodajnih mehanizmov državnega spodbujanja inovacijske dejavnosti, kar narekuje določitev vloge države pri financiranju inovacijske dejavnosti.

Glavni problem na obravnavanem območju je dejstvo, da kljub aktivnemu razvoju in razvoju ukrepov državna ureditev investicijske dejavnosti in spodbujanja inovacijske dejavnosti v nacionalnem merilu ostajajo pomembni vidiki državne politike premalo razviti in uporabljeni v praksi. Ta problem je še hujši zaradi dejstva, da številna vprašanja, povezana z uporabo državnih orodij za spodbujanje naložb, financiranje inovacij in privabljanje zasebnega kapitala za naložbe v inovacije, ostajajo premalo razvita. Ker se številna vprašanja oblikovanja državnih spodbud za naložbeno politiko in financiranje inovacij rešujejo v odsotnosti objektivnih mehanizmov za organizacijsko, upravljavsko in zakonodajno ureditev, je potreba po razvoju organizacijske, ekonomske in institucionalne podpore za državno ureditev v to območje se poveča.

Opažamo tudi druge probleme financiranja inovacij:

1. Pomanjkanje objektivnih mehanizmov za vključevanje rezultatov znanstvenega in tehničnega razvoja v industrijsko in gospodarsko sfero;
2. Nezadostna motivacija za ustvarjanje in uvajanje inovacij v podjetjih;
3. Potreba po oblikovanju sistema za uvajanje rezultatov raziskav in razvoja v proizvodne procese;
4. Nezadostno povezovanje znanstvenih in industrijskih dejavnosti, praktično izvajanje rezultatov znanstvenih raziskav in uporaba dosežkov za razvoj novih izdelkov ali izboljšanje tehnoloških procesov;
5. Potreben je prehod na inovativno usmeritev znanstvene in industrijske dejavnosti na ravni podjetij.

Ti problemi zahtevajo takojšen prehod na inovativen tip gospodarskega razvoja in spodbujanje uvajanja rezultatov raziskav in razvoja v proizvodne procese. Glede na prehod na gradnjo digitalnega gospodarstva v Ruski federaciji je to področje še posebej pomembno.

NJIM. Samara, Sibirska univerza za potrošniško sodelovanje

Inovacija je rezultat, uresničen na trgu, pridobljen s kapitalsko naložbo v nov izdelek ali operacijo (tehnologijo, proces). Zato je ob vsej raznolikosti tržnih novosti pomemben pogoj za njihovo praktično izvajanje v katerem koli poslu pritegniti zadostne naložbe.

Inovativna dejavnost podjetja je usmerjena predvsem v povečanje konkurenčnosti izdelkov (storitev).

Inovacijska dejavnost je dejavnost, ki

povezana s spremembo in pretvorbo nabranega znanja v nov izboljšan izdelek, tehnološki proces, ki se uporablja v dejavnostih organizacije, pa tudi nov pristop k ponujenim storitvam, uveden na trgu blaga ali storitev.

Ohranjanje dolgoročne vzdržnosti visokih stopenj gospodarske rasti je nemogoče brez neposrednega povečanja deleža konkurenčnih proizvodov in storitev na trgu. Svetovne izkušnje kažejo, da procesa pospeševanja inovativnega razvoja ni mogoče doseči samo z enkratnim financiranjem.

Sistem financiranja inovacijske dejavnosti (SFID) je treba razumeti kot skupek subjektov in institucij, ki so med seboj povezani s finančnimi odnosi in mehanizmi, ki sodelujejo pri financiranju inovacijske dejavnosti.

Mehanizem financiranja inovacij – sistem finančne metode in orodja, namenjena finančni podpori inovativnih projektov in podjetij s transformacijo in redistribucijo finančnih virov, potrebnih za ustvarjanje in implementacijo inovacij.

Financiranje inovacij vključuje iskanje virov financiranja in njihovo nadaljnjo uporabo

Obstajajo naslednje oblike financiranja inovacijske dejavnosti:

1. Lastna sredstva podjetja

2. Državno financiranje.

3. Lastniško financiranje.

4. Bančna posojila.

5. Tvegano financiranje.

6. Lizing.

7. Forfaiting.

8. Franšizing

9. Mešano financiranje.

Lastna sredstva podjetij gredo za financiranje lastnih raziskav in razvoja, nakup tehnologij, organizacijo proizvodnje; visok delež lastnih sredstev pri financiranju inovacij kaže, prvič, da večina inovacij ni bazičnih, temveč predvsem spreminjajo obstoječe tehnologije ali izboljšujejo tiste, ki že krožijo. trg blaga in storitev; drugič, da je v državi velik potencial za inovativni razvoj s širjenjem virov financiranja. Razvoj najnovejših inovativne tehnologije, ki korenito spreminja proizvodni proces, ni mogoč brez dostopa do finančne podpore različnih investitorjev.

Pomembna značilnost financiranja inovacijske sfere je kazalnik izdatkov za raziskave in razvoj, ki se izvajajo v poslovnem sektorju znanosti na račun lastnih sredstev podjetij. Njegova vrednost je pri nas precej skromna (20,1 % vseh izdatkov za raziskave in razvoj), še posebej v primerjavi z enakim kazalnikom v razvitih državah sveta. Na primer, v ZDA je delež industrije v financiranju raziskav in razvoja 66%, v Nemčiji - 64,1%, Kanadi - 49,4%, Franciji - 48,5%, Veliki Britaniji - 47,3%.

Državno financiranje Iz državnih proračunov različnih ravni in specializiranih državnih skladov se financirajo področja inovacijske dejavnosti, ki so prednostnega pomena. Zagotavljanje proračunskih sredstev se izvaja v naslednjih oblikah:

a) financiranje zveznih ciljnih inovacijskih programov;
b) finančna podpora perspektivnim inovativnim projektom na konkurenčni osnovi.

Prednostne naloge državne inovacijske politike Ruske federacije vključujejo zvezne ciljne programe: "Nacionalna tehnološka baza", "Razvoj elektronske tehnologije v Ruski federaciji", "Razvoj tehnologije civilnega letalstva", "Informatizacija Ruske federacije", " Tehnologije dvojne rabe«, »Razvoj industrijske biotehnologije«, »Prestrukturiranje in preusmeritev obrambne industrije« itd.

Za inovativne programe, za izvajanje katerih je predvidena državna finančna podpora, veljajo naslednje zahteve:

Pravico do sodelovanja v konkurenčnem izboru imajo inovativni projekti, namenjeni razvoju obetavnih (razvojnih) sektorjev gospodarstva, pod pogojem njihovega delnega financiranja (vsaj 20% zneska, potrebnega za projekt) iz lastnih sredstev podjetja;

Obdobje vračila ne sme presegati uveljavljenih standardov (običajno 2 leti);

Državno financiranje inovativnih programov, ki so prestali konkurenčni izbor, se lahko izvaja na račun sredstev zveznega proračuna, dodeljenih na vračljiv način, ali pod pogoji podelitve dela delnic gospodarskega subjekta v državno last;

Inovativni programi, prijavljeni na natečaj, morajo imeti pozitivne zaključke državne okoljske presoje, državne resorne ali neodvisne presoje.

V Ruski federaciji je po različnih virih delež države v strukturi zunanjega financiranja inovacij 70-80%. Zahodni strokovnjaki pa menijo, da preveč intenzivna in dolgotrajna državna podpora (v obliki brezplačnih denarnih sredstev) ne koristi poslovanju, zato je "nezdravo". Praksa kaže, da se podjetja s stalnim državnim financiranjem pogosto zataknejo v fazi načrtovanja in razvoja (R&R), kar praviloma vodi v katastrofalne posledice – v »neustavljivo lenobo«.

Neučinkovitost državnega financiranja inovacijskih dejavnosti v Rusiji je povezana z razlogi, kot so nepreglednost shem financiranja inovacij, nepravičen sistem razdeljevanja nepovratnih sredstev in težave pri pridobivanju naložb za začetni fazi razvoj inovacij omejitev uporabe (namena) nevarnost nekonstruktivnega političnega ali administrativnega vmešavanja; pomanjkanje spodbud za doseganje visokih rezultatov; omejene možnosti za privabljanje in uporabo storitev visokokvalificiranih vodij investicijskih projektov, tudi tujih itd. Posledično je financiranje namenjeno predvsem poskusom, ki dajejo formalne rezultate in poročila, vendar so na splošno nesmiselni.

Lastniško financiranje. Ta obrazec je na voljo za podjetja, organizirana v obliki zaprte ali odprte delniške družbe; omogoča kopičenje velikih finančnih sredstev z dajanjem delnic med neomejeno število vlagateljev (izposojanje denarja od kupcev delnic za nedoločen čas) za izvedbo obetavnih inovativnih projektov. Z izdajo vrednostnih papirjev se investicijsko posojilo nadomesti s tržnimi dolžniškimi obveznostmi, kar pripomore k optimizaciji strukture finančnih sredstev, vloženih v inovativen projekt.

Za določitev nominalne vrednosti izdaje vrednostnih papirjev se uporabljajo naslednji kazalniki:

· obseg finančnih sredstev, potrebnih za izvedbo inovacijskega projekta;

· pričakovani kapitalski dobički in dividende na delnice;

· višina denarnih prejemkov, ki jih izdajatelj pričakuje pri prodaji delnic.

Bančna posojila so eden najpomembnejših virov financiranja inovativne dejavnosti podjetja na vseh stopnjah razvoja. Banke imajo velik potencial za kreditiranje tako potencialnih investitorjev v procesu refinanciranja kot samih subjektov inovacijske dejavnosti. So glavni vlagatelji v zahodne sklade tveganega kapitala, saj lahko ne le zagotovijo finančna sredstva za potrebe udeležencev v inovativnih dejavnostih, temveč tudi združijo interese celotne skupine udeležencev na trgu inovacij in naložb. Vendar ima bančni sektor v Ruski federaciji komaj opazno vlogo pri financiranju inovacij. Glavna razloga za nerazvitost bančnega financiranja inovacij sta kratek investicijski horizont in velika tveganja vlaganja v inovativne projekte. Investitor potrebuje dolgoročna bančna posojila, saj dobi prihodke od inovativnega projekta le v času, ko inovacija vstopi na trg, na samem začetku, preden je inovacija uvedena, pa potrebuje finančna sredstva za dopolnitev obratnega kapitala in oblikovanje nekratkoročna sredstva. Kreditiranje inovativne dejavnosti se običajno izvaja v trenutku, ko se podjetje šele začenja in posojilojemalec nima zadostnih denarnih tokov za odplačilo posojila. Zato je delež dolgoročnih posojil poslovnih bank tako majhen. Leta 2013 v ruskem gospodarstvu specifična težnost Dolgoročna posojila z ročnostjo nad 3 leta, dana pravnim osebam, so znašala okoli 45 %, kar je precej manj od potreb podjetij po dolgoročni likvidnosti. Z bančnimi posojili se financira največ 3-4 % inovativnih projektov. Poleg tega banke pri zagotavljanju tveganih dolgoročnih posojil zahtevajo določene pogoje. Na primer, v zahodnih državah se uporablja shema za zavarovanje bančnih posojil kontrolni deleži delnice podjetij posojilojemalk, medtem ko imajo banke pravico sodelovati pri upravljanju družbe tako, da v upravni odbor imenujejo svoje predstavnike, ki spremljajo delovanje družbe.

Ker ima inovacijska dejavnost več faz in je zasedena različna podjetja in organizacijam je pomembno zagotoviti dosledno financiranje vseh njegovih stopenj (R & R, razvoj prototipa, izdelava prototipa, množična proizvodnja novega tipa izdelka) in vseh udeležencev. Rešitev tega problema olajša razvoj sistema in pravilno financiranje inovativnih programov, projektno financiranje, ustanovitev posebnih institucij, ki financirajo inovativne dejavnosti: inovacijski skladi, inovacijske banke, skladi tveganega kapitala. Značilnosti sistema financiranja inovacijske dejavnosti.

To najbolj kaže tuja praksa učinkovite oblike Organizacije za tvegano financiranje inovativnih dejavnosti so:

· neposredne naložbe, ki ob uspešnem izidu povečajo tveganje in dobiček;

· skupna vlaganja velikih inovativnih projektov, ki minimizirajo tveganje udeležencev, hkrati pa zmanjšujejo osebni dobiček vsakega vlagatelja;

· ustanovitev sklada tveganega kapitala, ki porazdeli tveganje med večje število vlagateljev, povečanje zanesljivosti skladov z zmanjšanjem velikosti deleža posameznega vlagatelja in vodenje inovativnih projektov s strani strokovnjakov za tvegano vlaganje.

Sredstva za sklade tveganega kapitala ne prihajajo samo iz velikih organizacij, ampak tudi iz skladov pokojninsko zavarovanje, zavarovalnice, javni in zasebni skladi za podporo in razvoj malega gospodarstva itd.

Tvegani kapital je najpomembnejši vir izgradnje inovativnega potenciala, povečanja podjetniške aktivnosti in ustvarjanja dobička. Razvoj malega gospodarstva na področju inovativnosti je povezan z visokim tveganjem financiranja raziskav in razvoja ter naložb v ustanavljanje novih podjetij. Gospodarski pomen zasebnih vlagateljev tveganega kapitala, z drugimi besedami »poslovnih angelov«, se kaže v podpori družbam tveganega kapitala v zgodnjih fazah njihovega razvoja, v dinamiki financiranja, usmerjenega v vlaganje lastniškega kapitala, kreditnih sredstev oz. kombinacija obojega.

Če analiziramo stanje tveganega financiranja v ruskem gospodarstvu, lahko trdimo, da kljub povečanju tveganih naložb v zadnjih letih, pomembnem znanstvenem in tehničnem potencialu na področju tehnologije in intelektualnega potenciala obstajajo dejavniki, ki omejujejo razvoj tveganega financiranja. podjetništvo v Rusiji. Tej vključujejo:

· pravno in gospodarsko okolje ne spodbuja ustanavljanja skladov tveganega kapitala v Ruski federaciji, praktično ni regulativnih pravnih aktov, ki bi zagotavljali delovanje financiranja tveganega kapitala za mala inovativna podjetja;

· ni prioritete za razvoj malega in srednjega gospodarstva;

· pomanjkanje domačih naložbenih virov (ruske banke, pokojninski skladi, zavarovalnice ne sodelujejo pri delu tveganih podjetij) in posledično slabo oblikovanje ruskega naložbenega portfelja;

· uporaba pretežno tujega tveganega kapitala z minimalno udeležbo ruskega, kar močno zmanjšuje privlačnost tega območja za tuje vlagatelje;

· neučinkovita uporaba skladov tveganega kapitala;

· nerazvitost infrastrukture, ki je sposobna zagotoviti učinkovito sodelovanje med subjekti tveganega gospodarstva in malimi inovativnimi podjetji, nastajanje novih in razvoj obstoječih malih in srednje velikih inovativnih podjetij;

· pomanjkanje ekonomskih spodbud za privabljanje neposrednih naložb v visokotehnološka podjetja, ki zagotavljajo sprejemljivo tveganje za tvegane vlagatelje, pomanjkanje prožnega sistema obdavčitve tveganega poslovanja;

· Pomanjkanje usposobljenega menedžmenta, nezadostno število usposobljenih upravljavcev skladov tveganega kapitala;

· nizka preglednost ruskega trga intelektualnega kapitala in domačih podjetij za tvegane vlagatelje, kar vodi do znatnih težav pri iskanju podjetij prejemnikov in inovativnih projektov za tvegane naložbe.

Državna podpora tveganemu kapitalu v Rusiji bi se morala izvajati na naslednjih področjih:

· regulativna in pravna ureditev znanstvene, tehnične, inovacijske in tvegane dejavnosti;

· reševanje pravnih problemov intelektualne lastnine, sistema ugodnosti in motivacije za delo;

Ustvarjanje in podpora gospodarske razmere in spodbude za razvoj tveganega podjetništva z razvojem sistema državnega naročila, izboljšanjem načrtovanja znanstvenega in tehnološkega razvoja, učinkovitimi finančnimi in kreditnimi vzvodi itd.

· oblikovanje organizacijskih in upravljavskih pogojev za tvegano industrijo z izboljšanjem upravljanja državnega premoženja.

Enega najbolj zapletenih in aktualnih problemov na področju razvoja tveganega poslovanja lahko imenujemo pomanjkanje razvitega in sistematiziranega regulativnega in pravnega upravljanja te vrste dejavnosti. Trenutno niti sam koncept "tvegane naložbe" ni določen v zakonodaji. Zato je v Ruski federaciji obdobje uporabe tveganega financiranja več kot dve leti, od tega več kot eno leto zahteva registracijo pri Centralni banki, Zvezni komisiji za vrednostne papirje ter različna dovoljenja pri številnih drugih državah. institucije. Končni rezultat te dejavnosti je, da vlagatelji zavrnejo naložbe in nimajo časa za dokončanje celotnega postopka registracije.

Poleg tega Ruska zakonodaja ne vsebuje predpisov, ki bi lahko urejali dejavnosti skladov tveganega kapitala. To struktur, ki so glavni finančni vlagatelji v tveganem poslu (pokojninski skladi, zavarovalnice, industrijske družbe), ne spodbuja k vlaganju v tvegane sklade. Konec koncev so ključna pričakovanja v ruskem tveganem poslu postavljena na tuji kapital, ruski kapital pa teče v tuja tvegana podjetja, kar sčasoma postane eden najbolj akutnih problemov gospodarskega razvoja države. Medtem ko je pasivnost ruskih vlagateljev alarmantna. Izkazalo se je začaran krog.

Forfaiting je operacija preoblikovanja komercialnega posojila v bančno posojilo. Bistvo operacije je naslednje.

Kupec, ki ob sklenitvi posla ne razpolaga z zahtevano višino finančnih sredstev, izda prodajalcu zadolžnice za znesek v višini vrednosti predmeta posla in obresti za odloženo plačilo. , tj. za zagotavljanje komercialnega posojila.

Prodajalec prejete račune upošteva v banki z napisom "brez pravice obračanja nase", kar ga razbremeni premoženjske odgovornosti v primeru insolventnosti trasanta. Glede na evidentirana plačila prodajalec prejme denar na banki. Posledično komercialnega posojila ne zagotovi prodajalec, temveč banka, ki je privolila v diskontiranje menic in prevzela kreditno tveganje, to pomeni, da se komercialno posojilo spremeni v bančno posojilo. Višina kreditnega tveganja, ki je odvisna od zanesljivosti izdajatelja, vpliva na diskontno stopnjo, po kateri banka diskontira menice.

Posojilo po shemi forfaiting je srednjeročno (od 1 do 7 let).

Franšizing je oblika posrednega financiranja inovativnih procesov.Franšizing je zagotavljanje s strani podjetja posamezniku oz. pravna oseba licence (franšize) za proizvodnjo ali prodajo blaga ali storitev pod blagovno ali storitveno znamko tega podjetja ali v skladu z njegovo tehnologijo. Franšizing vam omogoča zmanjšanje stroškov razvoja proizvodnih tehnologij, osvajanje trga, organizacijo usposabljanja osebja, oglaševanje in zagotavlja tudi druge vrste finančne, tehnološke in komercialne pomoči. To zmanjša tveganje izgube, povezano s poskusom samostojnega ustvarjanja novega podjetja. V pogodbi je določeno obdobje, za katero se izda licenca, območje, kjer se bo blago ali storitev proizvajalo ali prodajalo, in način plačila.

Zaradi zmanjšanja obsega proračunskih sredstev nas inovacijska dejavnost sili v iskanje izvenproračunskih virov financiranja, kar vodi v komercialnost raziskovalnih rezultatov. Nujen pogoj financiranje inovacijske dejavnosti je iskanje tako notranjih kot zunanjih virov financiranja. Trenutno pričakujemo, da bo razmerje med domačimi in tujimi vlaganji v regionalne sklade 1:2, vendar je potreba po pridobivanju izvenproračunskih sredstev zelo težavno vprašanje.

Mešano financiranje se izvaja s privabljanjem finančnih sredstev, potrebnih za izvedbo inovativnih projektov iz različnih virov.

V razvitih državah se inovacijska dejavnost financira tako iz javnih kot zasebnih virov. Za večino zahodnoevropskih držav in ZDA je značilna približno enaka porazdelitev finančnih sredstev za raziskave in razvoj med javnim in zasebnim kapitalom.

Načela organiziranja financiranja naj bodo usmerjena v pluralnost virov financiranja in predvidevajo hitro in učinkovito implementacijo inovacij z njihovo komercializacijo, kar zagotavlja rast finančnih donosov od inovacij.

Na žalost trenutno stanje inovacijske dejavnosti in naložbene klime v Rusiji še zdaleč ni idealno. Zmanjšanega javnega financiranja, pomanjkanja lastnih sredstev podjetij in pomanjkanja strateškega razmišljanja njihovih vodij do danes ni mogoče nadomestiti z dotokom zasebnega kapitala.

Koncept dolgoročnega socialno-ekonomskega razvoja Ruske federacije do leta 2020, sprejet novembra 2008, je kot glavno nalogo za prihodnje obdobje opredelil prehod od izvozno-surovinskega k inovativnemu modelu gospodarske rasti. sposoben zagotoviti rast konkurenčnosti ruskih izdelkov in storitev na domačem in svetovnem trgu. Izboljšanje nacionalne konkurenčnosti je kompleksna naloga, katere uspeh je odvisen od razvoja človeškega kapitala, gospodarskih institucij, izvajanja in krepitve obstoječih konkurenčnih prednosti Rusije v energetski in surovinski industriji ter prometna infrastruktura, pa tudi ustvarjanje novih konkurenčnih prednosti, povezanih z diverzifikacijo gospodarstva in krepitvijo znanstveno-tehnološkega kompleksa.

Prehod gospodarstva države na inovativno pot razvoja je nemogoč brez oblikovanja konkurenčnega svetovnem merilu nacionalni inovacijski sistem. Za njegovo ustvarjanje je potrebno povečati povpraševanje po inovacijah iz večine sektorjev gospodarstva, povečati učinkovitost sektorja generiranja znanja (temeljne in uporabne znanosti) ter preseči razdrobljenost ustvarjene inovacijske infrastrukture.

Obstoječi sistem financiranja inovacijske dejavnosti bi moral biti usmerjen ne le v doseganje zahtevane ravni finančne podpore in notranjih stroškov, ampak tudi prispevati k razvoju inovativnega podjetja od semenske do širitvene faze. Zato morajo mehanizmi financiranja, ki delujejo v okviru sistema financiranja inovacij, upoštevati določena načela.

Tako je posledica številnih težav, tudi tistih, povezanih s financiranjem dejavnosti na področju inovacij, zmanjšanje ekonomske varnosti države. Eden najmočnejših razlogov za povečanje zunanjih groženj je pretirana uporaba tujih investicij, ki vodi v večjo tehnološko, surovinsko in finančno odvisnost od tujih partnerjev, medtem ko se domače investicije uporabljajo za financiranje tujih inovacij.

Bibliografski seznam

1. Vrublevskaya O.V. Proračunski sistem Ruske federacije - M. Yurait, 2012. - 208 str.

2. Kovalev V.V. Osnove upravljanje inovacij. - Enotnost-Dana, 2012. 128 str.

3. Pregled trga. Neposredne in tvegane naložbe v Rusiji 2011. - Sankt Peterburg, 2012. - 100 str.

4. Trifilova A.A. Upravljanje inovativnega razvoja podjetja. - M .: Finance in kredit, 2013 - 205 str.

5. Fedorovich V.O., Fedorovich T.V. Finančno upravljanje velikih državnih korporacij: viri financiranja inovacij // Finance in kredit. 2012. št. 40. S. 47-55.

Nujen pogoj za povečanje inovativne dejavnosti v državi, prehod na pretežno inovativen način gospodarskega razvoja je učinkovita finančna podpora inovativnim procesom.

Sistem financiranja inovacijske dejavnosti v Rusiji je šel skozi več evolucijskih stopenj, od uporabe pretežno proračunskega financiranja do prevladujoče uporabe lastnih sredstev podjetij in organizacij za inovativne namene. Zaradi omejenega lastniškega kapitala, upada efektivnega povpraševanja po inovacijah, je naloga oblikovanja večvirnega sistema financiranja inovacij še posebej aktualna. Načela oblikovanja takšnega sistema so financiranje pokritosti vseh stopenj inovacijskega cikla, fleksibilnost in dinamičnost oblik in virov financiranja, ciljno usmerjeno in konkurenčno financiranje ter učinkovitost financiranja.

Sredstva, ki se uporabljajo za financiranje inovacij, se razlikujejo glede na vrsto lastništva, stopnjo centralizacije, stopnje in oblike financiranja.

Vrste nepremičnin so:

Državni investicijski viri (proračunski skladi, izvenproračunski skladi, zadolževanje države, državno premoženje);

Naložbena sredstva poslovnih subjektov, kot tudi javne organizacije, posamezniki.

Na ravni države in subjektov federacije so viri financiranja:

Lastna sredstva proračunov in zunajproračunskih skladov;

Pritegnjena sredstva iz državnega kreditnega, bančnega in zavarovalniškega sektorja;

Izposojena sredstva (mednarodna zadolževanja in domači dolg države).

Na ravni podjetja viri financiranja vključujejo:

Lastna sredstva (odobreni kapital, akumulacijski dobiček, amortizacijski sklad, zavarovalnine, imobilizirana sredstva);

Zbrana sredstva, prejeta od prodaje delnic, družbenega kapitala;

Izposojena sredstva (proračunska, bančna, blagovna posojila na različnih podlagah).

Proračunska sredstva za razvoj in uvajanje inovacij so omejena s proračunskimi prihodki in odvisna od političnih in gospodarskih razmer. V tehnološko razvitih državah je obseg proračunskih sredstev za znanstveni in tehnični razvoj precej velik, naložbeni predmeti se določajo na konkurenčni osnovi ob upoštevanju nacionalne inovacijske strategije in obrambne doktrine.

Na primer, na Japonskem je bila na ravni ustave uvedena omejitev: vsaj 3% bruto nacionalnega dohodka iz proračuna je treba usmeriti v razvoj temeljnih znanstvenih raziskav. Financiranje poteka v približno enakih razmerjih.

V nekdanji ZSSR so v poznih osemdesetih letih prejšnjega stoletja izdatki za raziskave in razvoj predstavljali približno 5 % nacionalnega dohodka. Trenutno so se ti izdatki realno zmanjšali za približno 7-krat in znašajo nekaj več kot 1% ruskega BDP. Pri tem delež proračunskih virov v skupnem znesku izdatkov za inovacije ne presega 5 %. Predmeti proračunskega financiranja inovativne dejavnosti so prikazani na sl. 4.1.

riž. 4.1. Sistem proračunskega financiranja inovacijske sfere

Proračunsko financiranje predstavlja osnovno financiranje vzdrževanja neprofitnih znanstvenih organizacij in konkurenčno financiranje inovativnih projektov in programov, tudi preko namenskih proračunskih sredstev.

RFBR (Ruska fundacija za temeljne raziskave) je bila ustanovljena leta 1992 za podporo iniciativnim projektom temeljnih raziskav, pomoč nadarjenim znanstvenikom, podporo objavljanju znanstvene literature itd. Oblikuje se na račun državnih sredstev v rubljih in tuji valuti (v odstotkih od zneska sredstev, dodeljenih v proračunu Ruske federacije za financiranje znanosti), pa tudi na prostovoljne prispevke podjetij, ustanov in državljanov ter drugih virov. . RFBR zagotavlja nepovratna sredstva in si prizadeva za spodbujanje razvoja temeljne znanosti in izboljšanje kvalifikacij znanstvenikov. Fundacija je neprofitna organizacija in ni namenjena pridobivanju dobička.

FFPI (Zvezni sklad za industrijske inovacije) je bil ustanovljen leta 1995 za državno podporo najpomembnejših inovativnih projektov na prednostnih področjih, razvoj konkurenčnih tehnologij, novih vrst izdelkov, ki se uporabljajo predvsem na stopnji razvoja, proizvodnje, implementacije inovacij. Viri oblikovanja sklada so državne naložbe (predvidene v posebni vrstici Zveznega investicijskega programa 1,5% državnih centraliziranih kapitalskih naložb), bančna posojila, prostovoljni prispevki. Sklad izbira in financira inovativne projekte, namenjene prestrukturiranju ruskega gospodarstva. Sredstva sklada se uporabljajo za spodbujanje gradnje in obnove znanstveno intenzivnih industrij, tehnično prenovo podjetij in ustvarjanje edinstvenih raziskovalnih in preskusnih zmogljivosti. Sklad zagotavlja financiranje na podlagi vračila s plačilom za uporabo sredstev zveznega proračuna.

Fundacija za spodbujanje razvoja malih oblik podjetij na znanstvenem in tehničnem področju je bila ustanovljena leta 1994 z namenom državne podpore inovativnim dejavnostim (ustvarjanje malih znanstveno intenzivnih podjetij, podjetniških inkubatorjev, inženirskih centrov) in razvoj konkurence. Viri oblikovanja sklada so proračunska sredstva (1% sredstev, ki se letno zagotovijo v zveznem proračunu za financiranje znanosti), prostovoljni prispevki in drugi prihodki iz dejavnosti sklada.

Plasiranje državnih sredstev se izvaja izključno na konkurenčni osnovi, ki predvideva obveznost privabljanja zasebnega kapitala.

Izvajanje državno-komercialnega financiranja inovativnih procesov zahteva certificiranje projektov in zagotavljanje državnih garancij investitorjem. Zahvaljujoč certificiranju projekta se razkrije njegova kakovost, določi višina državne podpore in poveča zaupanje v projekt s strani domačih in tujih investitorjev.

Uporaba osnovnega financiranja ima nalogo ohranjati materialno-tehnično bazo in visoko usposobljeno osebje organizacij, namenjenih zagotavljanju državnih prednostnih nalog.

Panožni, medsektorski in regionalni inovacijski projekti in programi se lahko financirajo tudi iz zunajproračunskih sredstev za znanstveno raziskovanje in eksperimentalni razvoj, ki se oblikujejo v zveznih izvršnih organih, ministrstvih, glavna mesta in regijah, pa tudi v koncernih, holdingih, finančnih in industrijskih skupinah na račun odbitkov podjetij (1,5% proizvodnih stroškov). Del zunajproračunskih sredstev (25%) se zbira v Ruskem skladu za tehnološki razvoj (RFTD), ki je bil ustanovljen leta 1992 za reševanje problemov ohranjanja in razvoja znanstvenega in tehničnega potenciala Rusije. Od leta 2000 sklad organizira vrsto natečajev, namenjenih uvajanju novih tehnologij v določena ruska podjetja v realnem sektorju gospodarstva.

Pobudniki natečaja so podjetja, ki jih zanima uvajanje novih tehnologij. Skladu zagotovijo naročilo za razvoj tehnologije, projektno nalogo, podatke o svojih finančnih in gospodarskih dejavnostih ter pisno obveznost odkupa rezultatov. Na podlagi naročil se izvede tekmovanje med razvojnimi organizacijami.

RFTR izvaja celovit pregled predlaganih projektov, izbira in zagotavlja financiranje raziskav in razvoja, ki jih izvajajo zmagovalci natečaja, na podlagi povračila stroškov. Podjetje pobudnik natečaja plača razvoj v končni fazi, po oceni natečajne komisije. Sodelovanje v tekmovanju omogoča podjetjem, da izvajajo tehnične inovacije, ne da bi v njihov razvoj dolgo časa vlagali lastna sredstva in brez prevzemanja tveganj, povezanih z raziskavami in razvojem.

V razmerah nestabilnosti ekonomski sistemi, za katero je značilna visoka stopnja inflacije, vzvodi neposrednega državnega financiranja inovacij zbledijo v ozadje. Drugi viri, vključno z lastnimi sredstvi podjetij in organizacij, postajajo vedno pomembnejši. V tržnem gospodarstvu podjetja delujejo in se razvijajo na lastne stroške. Delež tega vira v skupnem znesku sredstev, porabljenih za inovacije v Rusiji, je približno 80%, kar ustreza ravni razvitih držav (ZDA - 73%, Nemčija - 90%). Viri lastnih sredstev so lastniški kapital, dobiček, namenjen razvoju, in amortizacijski sklad.

Kot kažejo izkušnje tujih podjetij, je lastniški (delniški) kapital lahko učinkovit vir financiranja velikih in srednje velikih inovacijskih projektov, povezanih s prehodom na proizvodnjo novih vrst izdelkov, tehnično prenovo proizvodnje.

Ruska podjetja v obliki odprtih in zaprtih delniških družb s pomanjkanjem lastnih sredstev za inovacije bi se morala zateči k dodatni emisiji vrednostnih papirjev. Zaradi zapletenosti in visokih stroškov tega postopka ga lahko uporabljajo le velika, uspešno delujoča podjetja. Poleg tega so možnosti uporabe tega vira omejene zaradi nerazvitosti borznega trga v Rusiji, trajanje inovacijskega procesa pa lahko naredi takšno naložbo neučinkovito v razmerah inflacije.

Vloga amortizacijskega sklada kot vira financiranja obnove opreme je trenutno pomembna. Vendar pa je amortizacijska politika usmerjena le v preprosto in ne razširjeno reprodukcijo osnovnih sredstev. Prilagoditi je treba mehanizem za shranjevanje in porabo amortizacijskega sklada, indeksiranje amortizacijskih odbitkov glede na stopnjo inflacije.

Sredstva sklada za razvoj proizvodnje, oblikovana na račun dobička podjetja, so namenjena posodabljanju raziskovalno-razvojnih, tehnoloških projektov in programov ter razvoju novih vrst konkurenčnih izdelkov. Industrije, ki so v letih reform v Rusiji ohranile zadostno količino obratnega kapitala, se trenutno aktivno ukvarjajo z inovativnimi dejavnostmi. Organizacije z dolgim ​​tehnološkim ciklusom proizvodnje (inženiring) so prikrajšane za realno možnost financiranja inovacij na lastne stroške. Eden od dejavnikov, ki ovira uporabo lastnih sredstev v inovativne namene, je tudi izvoz kapitala iz Rusije.

Hkrati je mogoče tuje naložbe uporabiti kot vir financiranja ruskih inovacijskih projektov. Tuje naložbe v inovacijske dejavnosti se lahko izvajajo tako v obliki meddržavnih, medvladnih programov znanstvenega, tehničnega in gospodarskega sodelovanja kot v obliki zasebnih naložb tujih finančnih organizacij in zasebnih podjetnikov. Trenutno delež tega vira ne presega 2 %, razumna raven pa je 10 %. Za tuje vlagatelje so najbolj privlačne industrije nafte in plina, aluminija in živilska industrija.

Tuje naložbe bi v veliki meri prispevale k rasti inovativne dejavnosti ruskih podjetij, saj neposredne naložbe tujega kapitala prednost pred posojili, ki povečujejo zunanji dolg države.

Natečaji naj postanejo prevladujoča oblika pridobivanja deležev tujih vlagateljev v domačih podjetjih, nakup delnic pa naj bo pogojen z udeležbo investitorja pri tehničnih in tehnoloških novostih v podjetjih.

Po mnenju D.I. Kokurina, v zadnjih letih izvožen iz Rusije denarna sredstvače bi jih ponovno vložili v rusko gospodarstvo, bi lahko v celoti zadovoljili investicijske potrebe države.

Omejitev potrebna sredstva za inovativne dejavnosti podjetij in države vodi do potrebe po uporabi izposojenih sredstev, in sicer bančnih posojil.

Vlogo kredita pri izvajanju inovativne dejavnosti je opozoril J. Schumpeter. Glavna prednost in privlačnost kreditiranja je v tem, da inovativni podjetnik po odplačilu kredita obdrži nadzor nad svojim poslom (podjetjem) in ne nosi več nobenih obveznosti do svojega upnika.

Posojilo najbolj ustreza naravi tržnih odnosov zaradi načel njegovega zagotavljanja (vračilo, nujnost, plačilnost, varnost). Vendar pa imajo ruske komercialne banke razmeroma majhen lastniški kapital, katerega delež v obveznostih je nizek, prevladujejo kratkoročne obveznosti, obrestne mere pa so visoke. Te lastnosti večini ruskih bank ne omogočajo dolgoročnega kreditiranja inovativnih projektov. Resnost problema se poveča zaradi odsotnosti ali nizkih stroškov zavarovanja s strani podjetij in organizacij. Poleg tega lahko bančno posojilo služi le zadnji stopnji inovacijskega cikla. Vse to povzroča nepomemben delež tega vira v skupnem znesku sredstev za inovacije (6-8% v Rusiji proti 20-40% v razvitih državah). Delež naložb, ki jih poslovne banke usmerjajo v inovativne namene, ne presega 2 %. Inovativna posojila so visoko tvegana in zato zahtevajo posebne mehanizme izvajanja, ki vključujejo tvegano financiranje, lizing. Vendar te oblike kljub svoji obljubi v Rusiji še niso bile razširjene.