Acasă > Reparatie perete > Bezvezyuk K.V. Tendințele moderne în formarea surselor de finanțare a activității inovatoare. Surse de finanțare pentru activitățile de inovare în Federația Rusă

Bezvezyuk K.V. Tendințele moderne în formarea surselor de finanțare a activității inovatoare. Surse de finanțare pentru activitățile de inovare în Federația Rusă

Activitate inovatoare - un tip de activitate asociat cu transformarea ideilor-inovatii intr-un produs nou imbunatatit introdus pe piata; într-un proces nou sau îmbunătățit utilizat în activitati practice; într-o nouă abordare a serviciilor sociale.

Sustenabilitatea pe termen lung a ratelor ridicate de creștere economică este imposibilă fără o creștere semnificativă a ponderii produselor competitive, care depășește creșterea industriilor de înaltă tehnologie în comparație cu materiile prime. Experiența mondială arată că accelerarea dezvoltării inovatoare nu poate fi realizată doar prin finanțare „punctivă”. Finanțarea sistematică, la scară largă, este necesară în industriile competitive sau potențial competitive, precum și în industriile asociate acestora de-a lungul lanțului de interconexiuni tehnologice.

Prin urmare, în ciuda selecției largi de surse de finanțare a inovațiilor, există factori care afectează negativ dezvoltarea noilor tehnologii de înaltă tehnologie. companiile rusești. De exemplu, subdezvoltarea pieței de capital de risc.

Se știe că, într-o economie de piață, cea mai mare parte a cercetării și dezvoltării este realizată de firme comerciale și de atunci activitatea de inovare este un proces destul de intensiv în capital, firmele se confruntă inevitabil cu nevoia de a găsi structura optimă a surselor de finanțare. În țările dezvoltate, finanțare activități de inovare din surse atât publice, cât și private. Majoritatea țărilor vest-europene și Statele Unite se caracterizează printr-o distribuție aproximativ egală a resurselor financiare pentru cercetare și dezvoltare (R&D) între capitalul public și cel privat.

Cea mai semnificativă pondere a sectorului privat în finanțarea cercetării și dezvoltării este în SUA, Suedia, Finlanda (70 - 75%), Belgia, Germania, Franța (65 - 60%). Statul finanțează în principal cercetarea fundamentală desfășurată de universități, laboratoare și institute de cercetare de stat și semi-statale și oferă sprijin selectiv dezvoltărilor inovatoare din sectorul privat. Este interesant de observat că abordările privind alocarea resurselor publice pentru sprijinirea cercetării și dezvoltării în sectorul privat nu sunt aceleași în diferite țări. De exemplu, spre deosebire de țările UE, unde predomină o abordare diversificată în distribuirea fondurilor între firmele private, în SUA, fondurile guvernamentale pentru cercetare și dezvoltare din sectorul privat sunt concentrate într-un număr mic de companii. Doar 0,5% dintre companiile din SUA primesc 84% din finanțarea guvernamentală pentru cercetare și dezvoltare.

Din păcate, starea actuală a activității de inovare și climatul investițional din Rusia sunt în urmă față de cele din țările dezvoltate. Până în prezent, finanțarea publică redusă, lipsa fondurilor proprii ale întreprinderilor și lipsa gândirii strategice a liderilor acestora nu sunt compensate de afluxul de capital privat.

Potrivit statisticilor, după anii 1990, în condițiile crizei economice apărute ca urmare a lichidării sistemului planificat-centralizat, finanțarea s-a redus brusc. stiinta ruseasca. Până la sfârșitul anilor 2000, cheltuielile interne pentru cercetare și dezvoltare în Rusia s-au ridicat la 169,9 miliarde de ruble (5,7 miliarde de dolari), ceea ce în prețuri constante era aproape jumătate față de nivelul din 1990. Ponderea cheltuielilor pentru cercetare și dezvoltare în PIB a fost de 1,28%. Dacă în 1990 Rusia se afla la un nivel comparabil cu țările lider în ceea ce privește acest indicator, acum este mai aproape de grupul țărilor cu potențial științific scăzut.

Principalele surse de finanțare pentru activitățile de inovare sunt:

1) Sursele de stat de finanțare a proiectelor inovatoare din Rusia, care la rândul lor sunt împărțite în fonduri bugetare, fonduri extrabugetare, precum și concursuri de stat și comenzi de stat.

Finanțarea activităților de inovare pe cheltuiala fondurilor bugetare se realizează în conformitate cu obiectivele și prioritățile politicii de inovare a statului și are ca scop atât soluționarea problemelor științifice și tehnice de amploare, cât și sprijinirea întreprinderilor inovatoare mici și mijlocii. Finanțarea de stat este oferită cu titlu gratuit și irevocabil, sub formă de granturi. Departe de oricine le vrea le primește, pentru că. este necesar să se prezinte un proiect mai profitabil, să concureze, să câștige și apoi să se demonstreze încă o dată că acești bani vor fi folosiți special pentru inovare, ca urmare, întreprinderea va beneficia țara. Toate acestea fac dificilă obținerea de fonduri publice suficiente.

Fondurile extrabugetare includ fondurile proprii ale organizațiilor implicate în activități inovatoare și fondurile investitorilor. Surse importante de formare a fondurilor proprii ale întreprinderii sunt fondul de amortizare și fondul de dezvoltare a producției. Fondul de amortizare este adesea principala sursă internă a unei întreprinderi la achiziționarea de noi echipamente, utilaje etc., necesare pentru implementarea activităților inovatoare. Și fondul de dezvoltare a producției, ca și alte fonduri cu destinație specială, se formează în detrimentul profitului rămas la dispoziția întreprinderii. Procedura de formare a acestui fond, ratele de deducere sunt stabilite independent de întreprindere.

Caracteristicile importante ale întreprinderilor inovatoare cu auto-susținere rămân dimensiunea lor relativă, modestă și lipsa dezvoltărilor implementate. Dominanța inovațiilor de produs este, de asemenea, nu în ultimul rând legată de structura surselor financiare. Fondurile limitate provoacă o altă caracteristică - natura treptată a proiectelor inovatoare. Întreprinderea devine în mod deliberat lipsită de posibilitatea de restructurare simultană a tuturor aspectelor activității - schimbarea profilului activității sau reechiparea tehnică semnificativă, crearea de noi divizii cu angajarea de specialiști cu înaltă calificare sau recalificarea completă a personalului.

Finanțarea activității inovatoare în detrimentul fondurilor investitorilor se realizează sub forma:

  • investiții de credit;
  • investiții în valori mobiliare (acțiuni, obligațiuni, cambii) emise de subiecții activității inovatoare;
  • investitii directe in numerar, sub forma de hârtii valoroase, mijloace fixe, proprietate industrială și intelectuală și drepturile asupra acestora, realizate în baza încheierii de acorduri de parteneriat privind desfășurarea în comun a activităților inovatoare;
  • prin utilizarea leasingului și a altor modalități de a atrage investiții.

2) surse de finanțare non-statale rusești. Ele sunt împărțite în Fonduri de risc și companii rusești, organizații de investiții rusești și fonduri de investiții rusești.

Capital de risc (de risc) - sunt bani puși într-o nouă afacere sub formă de datorii sau acțiuni comune. Un astfel de capital nu este înregistrat timp de câțiva ani, întrucât obligațiile de creanță (acțiuni ordinare) nu pot fi vândute până la înregistrarea emisiunii lor, i.e. de câțiva ani nu au lichiditate. Prin urmare, investiții de risc- acesta este un capital riscant direcționat către dezvoltarea firmelor cu creștere rapidă care apar în procesul de implementare a unui proiect antreprenorial promițător din punct de vedere comercial. Capitalul de risc nu are garanții de venit sub forma unui procent fix, precum și sub formă de garanții sau garanții de rentabilitate a acestuia către investitor.

Se poate spune că afacerea de risc este principala formă de inovare tehnologică. Acest tip de antreprenoriat este tipic pentru comercializarea rezultatelor cercetării științifice în domenii intensive în știință și, în primul rând, în domenii high-tech, unde perspectivele nu sunt garantate și există un risc semnificativ.

Finanțarea de risc vine în două forme principale:

1. Prin achiziționarea de acțiuni la noi firme.

2. Prin acordarea unui împrumut de diferite tipuri, de obicei cu drept de conversie în acțiuni. Spre deosebire de alte forme de investiții, afacerile de risc diferă prin aceeași direcție

  • resursele financiare sunt investite în afaceri de risc fără sprijin material și fără garanție;
  • participarea obligatorie în acțiuni a investitorului la capitalul autorizat al societății, adică capitalul de risc acționează ca aport de acțiuni;
  • fondurile sunt furnizate pe o perioadă lungă de timp și pe o bază irevocabilă.

Capitalul de risc, de regulă, este asigurat pe o perioadă lungă - 5-7 ani, iar în domeniul informatic modern - și pentru implementarea proiectelor pe termen scurt - 1-2 ani. Pentru companiile moderne Investiția de risc este mai ușoară și mai ieftină decât intrarea pe piețele de valori străine prin împrumuturi, emiterea de titluri proprii și obținerea unui împrumut.

În prezent, există aproximativ 30 de fonduri de risc nominale care operează în Rusia, cu toate acestea, toate sunt administrate de companii de management occidentale și acumulează în principal capital străin. Cu toate acestea, nu putem să nu remarcăm un fapt atât de pozitiv precum apariția structurilor de risc cu participarea capitalului autohton. În special, vorbim despre National Venture Fund. Acest lucru a stimulat apariția în 2003-2004. mai multe fonduri de risc interne simultan.

Dar, din păcate, acest lucru nu este suficient pentru finanțarea riscantă (de risc). Cererea de capital de risc în Rusia încă depășește cu mult oferta sa. Unul dintre motivele acestei stări de fapt este lipsa unui cadru legislativ adecvat în acest domeniu. În plus, sunt necesare stimulente reale pentru bănci, companii de asigurări și alți investitori corporativi și privați pentru ca aceștia să înceapă să finanțeze afaceri de risc.

Un rol important în crearea unui climat inovator în țara noastră îl au fondurile de investiții, care, de fapt, se bazează pe o formă mixtă de finanțare. Fondurile de investiții se formează pe cheltuiala fondurilor organizațiilor și întreprinderilor implicate în activități de investiții, fondurilor băncilor, companiilor de asigurări și altor instituții financiare. Părțile interesate pot participa la crearea și funcționarea fondurilor de investiții organisme guvernamentaleși fonduri nebugetare de stat.

Scopul principal al fondurilor de investiții este de obicei concentrarea fondurilor pe domenii prioritare de inovare pentru a sprijini financiar inovațiile promițătoare. De regulă, fondurile de investiții oferă resurse financiare proiectelor inovatoare care au trecut examenul independent și selecția competitivă pe o bază returnabilă sau irevocabilă. În plus, fondurile de investiții acționează adesea ca garanți și garanți pentru obligațiile întreprinderilor inovatoare. La finanțarea proiectelor de investiții, a căror implementare este asociată cu un nivel ridicat de risc financiar și incertitudinea rezultatului comercial, întreprinderile inovatoare pot utiliza diverse forme de cooperare, inclusiv crearea de fonduri de risc, precum și încheierea de acorduri de parteneriat la toate etapele dezvoltării, dezvoltării și implementării inovațiilor.

3) Investițiile străine în proiecte tehnologice din Rusia includ fonduri internaționale de risc, organizații internaționale de investiții, companii străine de capital de risc, fonduri de investiții străine, organizații străine non-profit, business angels străini.

În ultimii câțiva ani, cei mai populari așa-numiți „investitori informali” sau „business angels” (business angels), care își investesc resursele financiare personale în firme mici noi și în creștere. Despre această piață se știe mult mai puțin decât despre activitățile fondurilor de capital de risc. Una dintre diferențele semnificative dintre companiile cu capital de risc și business angels este că primii administrează fondurile altor persoane, în timp ce cei din urmă investesc propriile fonduri.

Și-au primit numele pentru că puțini în afară de ei îndrăznesc să investească în proiecte riscante care nu au suficientă securitate. Uneori, un business angel ia o decizie privind finanțarea pe baza unei impresii pozitive a antreprenorului și a încrederii în implementarea proiectului. Suma investițiilor business angels variază de la 20 de mii la câteva milioane de dolari și se ridică de obicei la 5-20% din fondurile lor. Business angels fac mai multe investiții, distribuându-și astfel investițiile și reducând riscul. Aproximativ o treime din investiții sunt realizate prin implicarea a doi sau mai mulți business angels. În acest fel, proiectele mai mari pot fi finanțate și riscul pentru investitori este redus.

Business angels investesc doar o mică parte din averea lor. Prin urmare, eșecul și pierderea de bani la investiții nu pot zgudui situația lor financiară. În plus, sunt suficient de bogați încât să nu aibă nevoie de randamente intermediare ale investițiilor lor.

Investițiile business angels sunt foarte riscante, ceea ce se reflectă în rentabilitatea ridicată a investițiilor de succes cu o proporție mare de eșecuri:

  • eșec complet, pierdere de bani - 34%;
  • pierderi parțiale sau atingerea „pragului de rentabilitate” - 13%;
  • randament scăzut - 17%;
  • randament satisfăcător în valoare de 25-49% pe an - 13%;
  • randament ridicat de 50% pe an și peste - 23%.

În ceea ce privește principalele sectoare de finanțare cu capital de risc, acestea sunt IT, servicii, producție industrială, retail și en-gros, finanțe și asigurări. Investiția în inovare în fazele inițiale este o afacere extrem de profitabilă, prin urmare, business angels sunt motivați, în primul rând, de beneficii financiare semnificative. Al doilea motiv care motivează investitorii este plăcerea trăită de a participa la conducerea unei companii în creștere și de a ajuta antreprenorii începători. Cel mai faimos exemplu proiecte de succes business angels din lume investesc în Apple.

Dacă vorbim despre experiența business angels din Rusia, atunci în țara noastră această sursă de finanțare a inovației nu este la fel de dezvoltată ca în SUA sau Europa. Acest lucru se datorează faptului că Rusia nu a stabilit o legislație care să protejeze drepturile de capital de risc. De exemplu, în Statele Unite, legislația de bază care definește drepturile și obligațiile unui investitor nu s-a schimbat de mai mult de 40 de ani. Toți investitorii știu că, din această cauză, riscul de incertitudine în acest domeniu este scăzut. În Rusia, acest risc este încă mare, așa că business angels nu sunt atât de activi.

Trebuie remarcat faptul că dezvoltarea politicii de inovare în Rusia este împiedicată de legislația actuală. Pentru implementarea eficientă a politicii de inovare în țară este necesară consolidarea acesteia la nivel legal. Dacă statul este interesat de inovații și implementarea lor în toate sferele vieții, atunci trebuie să ofere sprijin legal pentru inovare. Legea posibilă va crea baza necesară de reglementare legală, lista scopurilor și obiectivelor necesare conducerii procesului de politică de inovare, sursele de finanțare pentru programele de inovare, precum și responsabilitatea pentru utilizarea fondurilor publice.

Rezumând cele de mai sus, se poate observa că în Rusia nu există mecanisme eficiente de evaluare și dezvoltare a componentei comerciale a inovațiilor. Într-o economie de piață, pe lângă posibilitatea de a crea un produs calitativ nou, este necesar să-i putem oferi o evaluare „comercială”, deoarece ea este cea care îi ajută pe participanții la procesul de inovare să răspundă întrebarea principală: dacă aceasta sau alta inovație va fi profitabilă și încotro va fi direcționată: către producția de masă sau către implementarea sarcinilor necomerciale.

Potrivit previziunilor Guvernului Federației Ruse, programul de transfer al economiei ruse pe noi „șine” inovatoare de dezvoltare economică se va desfășura în două etape.

Prima etapă este consolidarea avantajelor competitive (2009 - 2012):

  1. realizarea de avantaje competitive în sectoarele „tradiţionale”;
  2. adaptarea la procesele de criză din economia mondială;
  3. crearea de condiții și restanțe tehnologice care să asigure transferul economiei la modul de dezvoltare inovatoare;
  4. investiții de conducere în capitalul uman și infrastructură.

A doua etapă este o descoperire inovatoare (2013 - 2020).

Este marcat de un progres în creșterea competitivității bazat pe:

  1. trecerea la o nouă bază tehnologică;
  2. îmbunătățirea calității potențialului uman și a mediului social;
  3. formarea unei structuri de diversificare a economiei și finalizarea modernizării sectoarelor de infrastructură;
  4. formarea unei societăți de încredere și bunăstare socială, atenuarea diferențierii sociale și regionale.

Lista surselor utilizate

  1. Molchanova, O.P. Management inovator: un manual pentru universități / O.P. Molchanova. - M.: Vita-Press, 2001. - 326 p.
  2. Ogarkov, S. A. Monografie: Managementul inovării și politica de inovare a statului / S. A. Ogarkov, E. S. Kuznetsova, M. O. Gryaznova. - M.: Academia de Științe ale Naturii, 2011. - 269 p.
  3. Surse de finanțare pentru întreprinderile inovatoare, sau nu există inovație fără investiții // eConference - conferințe științifice. URL: http://econference.ru/blog/conf06/182.html (data accesării: 27/11/2011)
  4. Piața informală de capital de risc: business angels // Business angels. URL: http://business-angels.narod.ru/ (accesat 27.11.2011)

Crearea unui sistem bine fundamentat de finanțare a activității de inovare creează condiții pentru acumularea resurselor financiare, posibilitatea concentrării acestora în domenii cheie ale proceselor de inovare.

Principiile inițiale pe baza cărora ar trebui construit sistemul de finanțare:

  • 1) orientarea țintă a finanțării - legătura acesteia cu sarcina implementării rapide și efective a dezvoltărilor științifice și tehnice moderne;
  • 2) valabilitatea și protecția juridică a surselor de finanțare;
  • 3) pluralitatea surselor de finanțare;
  • 4) amploarea și complexitatea finanțării, i.е. oportunitate acoperire maximă o gamă largă de inovații tehnice și tehnologice și domenii de utilizare a acestora;
  • 5) adaptabilitatea și flexibilitatea sistemului de finanțare și a elementelor sale individuale pentru a lua în considerare condițiile de piață în schimbare dinamică pentru a menține eficiența maximă. Practica internă și străină arată că eficacitatea activității de inovare depinde în mare măsură de oportunitatea și direcționarea repartizării resurselor financiare.

Sistemul de finanțare a activităților de inovare este conceput pentru a rezolva următoarele sarcini: crearea condițiilor pentru implementarea rapidă și eficientă a inovațiilor la toate nivelurile economie nationala; păstrarea și dezvoltarea potențialului strategic de inovare în domenii prioritare de dezvoltare; crearea condițiilor necesare pentru menținerea potențialului personal al științei și tehnologiei, prevenind scurgerea acestuia din sfera inovării.

Cheltuirea investițiilor în sfera inovației este controlată, inclusiv mecanismul de acumulare a încasărilor în numerar, investiția acestora în proiecte și programe de inovare țintite. Controlul financiar este menit să asigure: un echilibru între necesarul de resurse financiare și posibilitățile reale de obținere a acestora din surse adecvate; oportunitatea și caracterul complet al îndeplinirii obligațiilor financiare față de bugetele de stat și locale; raționalitatea cheltuirii activelor materiale și resurselor financiare ale întreprinderii; rezolvarea problemelor care decurg din practicarea relatiilor economice dintre client si antreprenori si furnizori.

Creșterea randamentelor financiare este cel mai important indicator generalizator, pe baza căruia se poate aprecia eficacitatea obiectivelor și sarcinilor stabilite în ceea ce privește finanțarea activităților inovatoare, performanța tuturor entităților care oferă sprijin financiar proiectelor inovatoare.

Finanțarea inovației este un proces de furnizare și utilizare Bani direcționate către proiectarea, dezvoltarea și organizarea producției de noi tipuri de produse, crearea și implementarea de noi echipamente, tehnologii, servicii, lucrări, dezvoltarea și implementarea de noi forme organizatorice și metode de management.

După scăderea activităţii de inovare din 2000-2004. a început faza de activare.

Principalele surse de finanțare pentru activitățile de inovare sunt în continuare: fondurile bugetare; fonduri extrabugetare; fonduri proprii.

Gruparea resurselor financiare în funcție de tipul și sursa de formare este prezentată în fig. 6.1.

Orez. 6.1.

Ponderea fondurilor bugetare în structura costurilor interne în perioada 2000-2007 a crescut constant. Dacă în 2000 era de 53,7%, atunci în 2007 a crescut la 61,6% (Fig. 6.2).

Situația actuală se datorează în mare măsură trăsăturilor structurale ale complexului de cercetare rusesc, exprimate într-o proporție ridicată a sectorului public al științei. Din aceste poziții, ponderea mare a cheltuielilor statului pentru știință este proporțională cu controlul statului asupra sectorului științific și este în mare măsură justificată. În același timp, este imposibil să nu vedem că o astfel de situație nu stimulează puțin activitățile de cercetare pentru rezultatele finale și astfel nu creează impulsurile necesare pentru creșterea activității inovatoare a întreprinderilor.

Dinamica cheltuielilor pentru cercetare și dezvoltare, efectuate în sectorul de afaceri al științei în detrimentul fondurilor proprii ale întreprinderilor, se schimbă lent și, în general, ponderea cheltuielilor sectorului de afaceri pentru cercetare și dezvoltare este destul de modestă, mai ales în comparaţie cu acelaşi indicator în ţările dezvoltate ale lumii. De exemplu, în SUA, ponderea sectorului de afaceri în finanțarea cercetării și dezvoltării este de 66%, în Germania - 64,1%, Canada - 49,4%, Franța - 48,5%, Marea Britanie -47,3%.

Spre deosebire de țările dezvoltate, sectorul corporativ al științei din Rusia nu este încă suficient de dezvoltat și nu joacă un rol atât de important ca în Occident, deoarece, așa cum sa menționat mai sus, formarea de companii și exploatații mari de înaltă tehnologie nu a fost încă. fost finalizat. Potrivit unor estimări, în Rusia cele mai mari corporații de astăzi cheltuiesc aproximativ 50-100 de mii de dolari pe cercetare și dezvoltare anual, cedând serios corporațiilor occidentale în ceea ce privește

Orez. 6.2.

1 - bugetele federale și locale; 2 - fondurile organizațiilor din sectorul de afaceri; 3 - fonduri proprii ale organizațiilor științifice; 4 - fonduri extrabugetare; 5- surse străine

cercetare și dezvoltare internă. Pentru comparație: fiecare dintre cele 25 de corporații transnaționale cu sediul în Europa cheltuiește peste 1 miliard de euro anual pentru cercetare și dezvoltare. Costurile combinate ale acestor CTN de înaltă tehnologie pentru cercetare și dezvoltare se ridică la 62 de miliarde de euro.

Peste 70% dintre organizațiile din sfera științifică și tehnică sunt în prezent deținute de stat. Sectorul public reunește organizații ale ministerelor și departamentelor federale, organismelor guvernamentale ale republicilor, teritoriilor, regiunilor, organismelor guvernamentale locale, precum și organizațiile Academiei Ruse de Științe (RAS) și academiilor de științe cu statut de stat. În conformitate cu art. 120 din Codul civil al Federației Ruse, majoritatea organizațiilor academice și unele organizații ale ministerelor și departamentelor federale au forma organizatorică și juridică a unei instituții de stat (bugetare).

Sursele de finanțare a activităților inovatoare ale întreprinderilor se împart în externe și proprii (interne). Având în vedere că activitățile inovatoare sunt desfășurate de întreprinderi cu diferite forme de proprietate (sector public, antreprenorial, educatie inalta, privat nonprofit), sursele proprii de finanțare sunt direcționate către toate sectoarele de inovare, dar cu volume diferite.

Finanțarea externă a activităților de inovare presupune atragerea și utilizarea fondurilor de la stat, organizații financiare și de credit, cetățeni și organizații nefinanciare.

Finanțarea internă a activităților de inovare se realizează pe cheltuiala fondurilor proprii și echivalente ale întreprinderilor. Acestea includ:

  • 1) venitul întreprinderii: o parte din profitul din vânzări (produse comerciale, cercetări efectuate, lucrări de construcții și instalații, tranzacții financiare etc.);
  • 2) încasări: deduceri din amortizare, încasări din vânzarea proprietății pensionate, datorii stabile, încasări vizate, alte încasări;
  • 3) resurse financiare mobilizate pe piața financiară: vânzarea de acțiuni proprii, obligațiuni și alte tipuri de valori mobiliare; investiții în credit, leasing financiar, fonduri de cercetare, sponsorizări;
  • 4) resurse financiare primite în ordinea redistribuirii: compensații de asigurare pentru riscurile survenite, resurse financiare primite de la preocupări, asociații, industrie și structuri regionale; resurse financiare formate pe baza de capitaluri proprii; dividende și dobânzi la valorile mobiliare ale altor emitenți; credite bugetare și alte tipuri de resurse.

Cea mai importantă sursă financiară sunt creditele bugetare. Ele oferă soluții la probleme științifice și tehnice la scară largă. În condițiile unei economii de piață, știința ramură și a fabricii nu își poate permite să se angajeze în acest tip de cercetare. Cercetările de acest fel pot fi finanțate din bugetele de stat de diferite niveluri și din fonduri de stat specializate. Fondurile bugetare sunt furnizate sub următoarele forme:

  • - finanțarea programelor federale de inovare țintite;
  • - sprijin financiar pentru proiecte inovatoare promițătoare pe baze competitive.

Pentru a primi sprijin de stat, trebuie îndeplinite următoarele cerințe:

  • o Pot participa la concurs proiecte inovatoare care vizează dezvoltarea unor sectoare promițătoare și în curs de dezvoltare ale economiei, cu condiția ca acestea să fie finanțate parțial (cel puțin 20% din suma necesară pentru proiect) din fondurile proprii ale companiei;
  • o perioada de rambursare nu trebuie să depășească standardul stabilit (de obicei doi ani);
  • o finanțarea de stat a programelor inovatoare care au trecut de o selecție competitivă poate fi efectuată pe cheltuiala fondurilor bugetare federale alocate pe bază rambursabilă sau în condițiile furnizării unei părți din acțiunile unei entități economice în proprietatea statului;
  • o Programele de stat depuse la concurs trebuie să aibă concluzii pozitive din evaluarea de mediu de stat, evaluarea departamentală de stat sau independentă.

De regulă, fondurile bugetului de stat sunt alocate în primul rând industriilor axate pe producția de produse de substituție a importurilor, bunuri și servicii competitive, industriilor ale căror produse există și vor rămâne. perioadă lungă de timp cerere crescută, precum și pentru industriile care stăpânesc producția de noi tipuri de produse sau produse de o clasă superioară.

Printre principalele forme de finanțare a activității de inovare poate fi un împrumut bancar - fonduri furnizate de bancă pt timp fix pentru utilizare în scopuri specifice. În prezent, ponderea împrumuturilor bancare este de doar 5% din toate investițiile în dezvoltarea industriei interne. Pentru utilizarea unui împrumut, banca percepe dobândă fixă, a cărei valoare depinde de termenul împrumutului, de valoarea riscului pentru proiect, de caracteristicile împrumutatului etc.

O formă destul de răspândită de finanțare a activității de inovare este problema titlurilor de valoare. Cu ajutorul lui, într-un timp destul de scurt, puteți atrage suma necesară de fonduri. Această formă de finanțare este disponibilă pentru întreprinderile organizate sub forma unei societăți pe acțiuni închise sau deschise. Vă permite să acumulați resurse financiare mari prin plasarea de acțiuni în rândul unui număr nelimitat de investitori (împrumut de bani de la cumpărătorii de acțiuni pe perioadă nedeterminată) pentru implementarea unor proiecte inovatoare promițătoare.

Prin emiterea de valori mobiliare, un credit de investiții este înlocuit cu obligații de datorie de piață, ceea ce ajută la optimizarea structurii resurselor financiare investite într-un proiect inovator. La momentul înființării unei societăți pe acțiuni, se efectuează o emisiune inițială de acțiuni, iar atunci când sunt atrase fonduri suplimentare, se efectuează o emisiune secundară. Este problema secundară care se realizează, de regulă, pentru obținerea de fonduri pentru implementarea diferitelor proiecte inovatoare (dezvoltarea și lansarea unui nou produs, îmbunătățirea tehnologiei etc.).

Împrumuturile bancare sunt de obicei orientate către un risc de credit minim, astfel încât accesul întreprinderilor inovatoare la împrumuturi este întotdeauna limitat. Finanțarea prin risc a proiectelor inovatoare depășește dezavantajele de mai sus ale unui împrumut bancar, acționând ca formă și mecanism de finanțare a activităților micilor firme de cercetare și dezvoltare, a dezvoltărilor științifice și tehnice, a perfecționării și implementării descoperirilor, invențiilor și a oricăror inovații care sunt riscante, dar promițătoare.

Companiile de risc, fondurile oferă resurse financiare fără dobândă fără garanții de rentabilitate, riscul lor este mare, dar în caz de succes, riscul este compensat de profituri în exces care depășesc costurile de 30-200 de ori. Conform datelor publicate, în 15% din cazuri, capitalul de risc este complet pierdut, în 25% din cazuri există pierderi pe o perioadă mai lungă decât era planificată, în 30% - primesc un profit moderat. Pierderile mari în finanțarea de risc pot fi evitate printr-o selecție atentă a proiectelor, prin investirea simultană în mai multe proiecte inovatoare cu termeni diferiți implementare.

Practica arată că majoritatea fondurilor de risc care operează în Rusia și cu Rusia sunt create fie direct de organizații internaționale (în special, sub auspiciile Băncii Europene pentru Reconstrucție și Dezvoltare (BERD)), fie în cadrul acordurilor interguvernamentale. Fondurile private de risc sunt puține la număr. Lipsa unui cadru de reglementare și legislativ, împreună cu alte circumstanțe, împiedică dezvoltarea capitalului de risc.

Proiectele de investiții care pot atrage investitori de risc includ:

  • o producerea de tipuri radical noi de produse;
  • o lansarea de noi produse destinate potentialilor cumparatori care pot fi atrasi de o campanie de publicitate activa;
  • o noi procese tehnologice care vizează producerea de produse de calitate superioară;
  • o noi procese tehnologice care asigură o reducere semnificativă a costurilor de producție.

Dacă în primele trei cazuri, proiectele de investiții vizează creșterea profiturilor în viitor ca urmare a creșterii vânzărilor, atunci în cele din urmă - creșterea profiturilor ca urmare a reducerii costului de producție.

Finanțarea de risc organizațional se realizează după două scheme alternative, principala dintre acestea fiind cea bazată pe instrumentele și mecanismele pieței de valori. Conform acestei scheme, un investitor de risc este invitat ca co-fondator într-o companie nou înființată sub forma unei societăți pe acțiuni închise pentru a implementa un proiect inovator planificat. I se oferă pentru o contribuție bănească la capitalul autorizat această companie să dobândească o participație în ea. Contribuția în numerar efectuată direct la capitalul autorizat reprezintă finanțarea prin risc a proiectului, care este apoi utilizată pentru plata costurilor de capital prevăzute în planul de afaceri al proiectului.

Investitorul de risc este de acord să intre în cota de companii tinere create pentru proiect, cu condiția ca această cotă să fie suficient de semnificativă (40-50% din capitalul autorizat). Acest lucru îi permite să exercite controlul asupra cheltuirii fondurilor din cadrul întreprinderii, să influențeze managementul companiei, vizând o creștere semnificativă a companiei până la momentul vânzării acțiunii sale.

Schema alternativă de finanțare de risc diferă prin aceea că ieșirea unui investitor de risc dintr-o companie tânără se realizează nu prin vânzarea acțiunilor sale, ci prin vânzarea unei părți izolate anterior din activitatea companiei care a reușit să se dezvolte, unde investitorul de risc inițial investit.

În acest caz, ieșirea se realizează în următoarea secvență:

  • 1) o filială 100% este alocată din capitalul unei companii tinere, unde este transferată o parte din afacerea extinsă. Ca aport la capitalul autorizat al filialei, aceasta din urma va primi o parte separata din complexul imobiliar al societatii-mama;
  • 2) se caută un cumpărător pentru întreg complexul imobiliar operațional al unei filiale care a funcționat de ceva timp;
  • 3) încasările din vânzarea complexului imobiliar al filialei sunt utilizate pentru a răscumpăra de la investitorul în risc cota sa din capitalul autorizat al unei companii tinere căreia investitorul în risc i-a acordat finanțare. Totodată, societatea subsidiară ca persoană juridică este lichidată din cauza insuficienței capitalului său autorizat.

Un obiect tipic pentru investițiile de capital de risc în Rusia îl reprezintă acum companiile tinere, spin-off-uri din marile întreprinderi, adesea aflate în criză financiară, ca parte a restructurării acestora din urmă, pentru a atrage capital extern pentru proiecte specifice. proiecte promițătoare. În același timp, proprietatea cea mai valoroasă necesară unui proiect inovator specific este transferată acestor companii tinere.

În Rusia de astăzi, Russian Venture Company a fost înființată sub forma unei societăți pe acțiuni deschise, ale cărei acțiuni sunt deținute în proporție de 100% de stat.

Reglementările privind activitățile de investiții au fost elaborate și aprobate de Consiliul de Administrație al Russian Venture Company JSC din 22 februarie 2007 în documentul „Principiile activităților de investiții ale Russian Venture Company JSC”.

Funcția principală a SA „Russian Venture Company” este capitalizarea fondurilor private de risc selectate pe o bază competitivă. În fiecare dintre aceste fonduri, statul deține 49% din acțiuni. Fiecare fond privat poate accepta ca investiții de la 600 de milioane la 1,5 miliarde de ruble. Durata fondului de risc este de 10 ani.

Cea mai promițătoare formă pentru un fond de risc poate fi considerată un fond de investiții închis.

Afacerea de risc și industria de private equity continuă să se dezvolte dinamic, demonstrând o creștere a volumelor de investiții, menținând în același timp un nivel ridicat de profitabilitate care satisface diverse categorii de investitori. Capitalul de risc și-a consolidat în mod semnificativ avantajele competitive. Rusia ocupă unul dintre primele locuri în lume în ceea ce privește atractivitatea investițiilor, iar acest lucru este dovedit de întreaga linie factori: creșterea balanței comerciale, scăderea impresionantă a datoriei externe, creșterea regulată a PIB-ului, integrarea activă în economie mondială. Fondurile mutuale închise regionale de investiții de risc sunt create în Rusia sub forma unui parteneriat public-privat.

Fondul închis de investiții pentru investiții de risc (ZPIFVI) este un instrument de investiții pe termen lung cu risc ridicat, cu un potențial ridicat de rentabilitate și lichiditate scăzută.

Practica de gestionare a fondurilor de risc presupune participarea activă a Societății de Administrare la implementarea proiectelor de investiții. Concursurile pentru gestionarea fondurilor regionale de risc privat-de stat se desfășoară în cadrul măsurilor de sprijinire de stat a întreprinderilor mici, implementate de autorități. puterea statului subiecții Federației Ruse cu sprijinul Ministerului Dezvoltării Economice și Comerțului al Federației Ruse. Potrivit termenilor concursurilor, câștigătorii se angajează să atragă fonduri de la investitori extrabugetari (privați) pentru formarea de fonduri de risc în sumă nu mai mică decât investiția publică.

Cea mai importantă legătură în transmisie cea mai nouă specie echipamente, dispozitive tehnice pentru utilizare de către consumatori este un leasing inovator care asigură vânzarea de echipamente noi, instalarea, instalarea, repararea și întreținerea (de regulă) la consumator. Această formă de investiție inovatoare are o relație proporțională favorabilă cu investiția financiară. Acesta din urmă este necesar pentru reînnoirea tehnologică în stadiul inițial de 5-10 ori mai puțin decât la investirea reînnoirii tehnologice din fonduri proprii, utilizarea unui împrumut etc. Experiența țărilor industriale de vârf confirmă eficiența utilizării leasingului pentru dezvoltarea activității inovatoare a firmelor. Există toate motivele să credem că piața de leasing din Rusia va menține o rată de creștere ridicată în următorii ani. Potrivit Asociației Ruse a Societăților de Leasing (Rosleasing), cumpărătorii de echipamente medicale, echipamente agricole, echipamente de telecomunicații etc. au manifestat cel mai mare interes pentru schemele de leasing.

O parte relativ mică din alocațiile bugetare pentru știință este repartizată prin sistemul fondurilor științifice de stat: RFBR, RGNF, Fondul de Asistență pentru Dezvoltarea Formelor Mici de Întreprinderi în Sfera Științifică și Tehnică. Potrivit legislației actuale, bugetul acestor fonduri este o cotă fixă ​​a deducerilor din totalul cheltuielilor guvernamentale pentru știința civilă și se ridică la 6%, 1% și, respectiv, 1,5%. Repartizarea fondurilor din aceste fonduri are loc pe bază de concurență sub formă de granturi.

Pentru a extinde posibilitățile de a atrage capital privat pentru a susține activități științifice și inovatoare, din 2005, mecanismele de parteneriat public-privat au fost introduse tot mai mult în practica rusă. În termeni practici, aceste mecanisme sunt implementate prin programe federale direcționate care prevăd finanțarea lor comună atât de către stat, cât și de către sectorul de afaceri.

Instituțiile financiare speciale pentru dezvoltarea inovatoare sunt, de asemenea, răspândite. Acestea din urmă includ Banca de Dezvoltare. Fond de investiții. Companie rusă de risc, zone economice speciale, corporații de stat din sectoarele de înaltă tehnologie ale economiei. În cadrul unor astfel de forme instituționale se are în vedere consolidarea intereselor întreprinderilor de stat și private pentru a asigura finanțarea sectoarelor prioritare ale economiei, în primul rând cele high-tech. Amploarea fondurilor strânse este cu adevărat enormă: în 2007 s-a planificat alocarea a 640 de miliarde de ruble pentru capitalizarea instituțiilor de dezvoltare. (Din fondurile Fondului de Stabilizare al Federației Ruse și din buget). Capitalizarea Băncii de Dezvoltare ar trebui să ajungă la 250 de miliarde de ruble, RVC - 15 miliarde de ruble, Corporația de Stat pentru Nanotehnologie - 130 de miliarde de ruble. Potrivit estimărilor experților, până la începutul anului 2010 capitalizarea totală a instituțiilor de dezvoltare va depăși 1 trilion de ruble. Utilizarea instrumentelor de parteneriat public-privat în formarea de noi instituții pentru dezvoltarea inovatoare creează premisele pentru comercializarea accelerată a rezultatelor cercetării și dezvoltării.

Pentru reglementarea eficientă a mecanismelor de parteneriat public-privat este necesar să se creeze condiții-cadru favorabile care să asigure interacțiunea între sectoarele public și privat ale economiei care au motivații și scopuri diferite într-un mediu juridic diferit. În plus, în condițiile crizei financiare și economice, se poate prevedea o restrângere a oportunităților de participare a sectorului privat la investiții. evoluții inovatoare, iar aici trebuie să căutăm raportul optim de participare a statului și a întreprinderilor la finanțarea acestora. Acum sprijinul statului ar putea juca un rol decisiv în salvarea celor mai promițătoare, interesante și semnificative proiecte.

Implementarea programelor comune necesită dezvoltarea infrastructurii interstatale necesare, în primul rând financiară și informațională. Un rol important în acest sens ar trebui să fie atribuit creării de bănci de dezvoltare regională interstatale, cum ar fi actuala bancă de investiții ruso-kazahă, ale cărei activități sunt planificate să fie extinse și în alte țări ale EurAsEC. Deja astăzi, această bancă contribuie la implementarea unui număr de proiecte în Rusia, Kazahstan și Ucraina.

În cadrul EurAsEC, o propunere interesantă de creare a unui fond de risc ruso-kazah a fost făcută de reprezentanții companiei de risc ruse recent create și ai Fondului de inovare din Kazahstan. Se presupune că Rusia și Kazahstanul pot deveni investitori cheie în noul fond și pot contribui la acesta cu aproximativ 150 de milioane de dolari.Un astfel de fond poate cofinanța proiecte inovatoare în Rusia și Kazahstan, precum și în alte țări.

În același timp, implementarea programelor comune și a proiectelor inovatoare este posibilă doar dacă sunt susținute la nivel de stat.

Caracteristicile comparative ale metodelor de finanțare a activității de inovare cu evidențierea principalelor avantaje și dezavantaje sunt prezentate în Tabel. 6.1.

Tabelul 6. 1. Caracteristici comparative ale metodelor de finanțare a activităților de inovare

Metode de finanțare

Avantaje

Defecte

Surse interne (fonduri proprii)

Ușurință, accesibilitate și rapiditate de mobilizare. Reducerea riscului de insolvență și faliment. Rentabilitate mai mare datorită lipsei de dividende sau plăți de dobândă. Păstrarea dreptului de proprietate și management al fondatorilor

Sumă limitată de strângere de fonduri. Retragerea fondurilor proprii din cifra de afaceri economică. Control independent limitat asupra eficienței utilizării resurselor de investiții

Finanțare prin abonament deschis

Obținerea unui capital semnificativ. Extinderea bazei de capital a companiei. Asigurarea lichiditatii activelor. Riscul financiar nu crește. Creșterea tranzacționabilității acțiunilor. Creșterea prețului acțiunilor. Nu este nevoie să plătiți datorii. Nu este nevoie de securitate suplimentară (garanții).

Sunt necesare costuri semnificative pentru emiterea și plasarea valorilor mobiliare. Reglementarea procedurii de emitere de către organele de conducere a pieței valorilor mobiliare. Diluarea capitalului social. Presiunea acționarilor pentru a stimula creșterea profitului. Posibilitatea pierderii dreptului de proprietate și a conducerii companiei

Finanțare prin abonament închis

Controlul întreprinderii nu este luat în considerare. Riscul financiar crește ușor

Suma finanțării este limitată. Preț mare strângerea de fonduri

Finanțare de stat pe bază de rambursare

Sume mai mari de rambursare pentru perioade mai lungi. Dobânda este deductibilă din venitul impozabil. Posibilitatea de a oferi servicii suplimentare

Este necesară securitate suplimentară. Împrumutul este supus anumitor condiții. Fondurile primite trebuie utilizate în scopul propus. Trebuie să furnizați un raport și alte informații despre utilizarea fondurilor. Plata unei amenzi în cazul returnării premature a fondurilor bugetare

Finanțare de stat pe bază nerambursabilă

Nu este nevoie să plătiți datorii. Disponibilitatea controlului independent asupra eficienței utilizării resurselor investiționale. Grad ridicat de control

Fondurile primite trebuie utilizate în scopul propus. Supuse returnării în cazurile de utilizare abuzivă a acestora în termenele stabilite de organele executive abilitate, precum și în cazurile de neutilizare în termenul stabilit.

Împrumut bancar

Oportunitate de a strânge fonduri pe scară largă. Disponibilitatea controlului independent asupra eficienței utilizării resurselor investiționale

Complexitatea și durata procedurii de strângere de fonduri. Necesitatea de a oferi garanții de solvabilitate. Risc crescut de insolvență și faliment. Scăderea profitului din cauza necesității plății dobânzii

Prevăzut Servicii aditionale. Schemă convenabilă de finanțare. Rata dobânzii poate fi fixă ​​sau variabilă. Dobânda este deductibilă din venitul impozabil. Rambursări mai mici cu un termen mai lung de închiriere

Este necesară securitate suplimentară. Rata dobânzii poate fi mare. Plăți suplimentare pot fi necesare la sfârșitul perioadei de închiriere

Proiect finantat

Natura țintă a finanțării. Distribuirea riscurilor. Garanțiile statelor - participanții instituțiilor financiare. Grad ridicat de control

Dependența de climatul investițional. Nivel ridicat de risc de credit. Legislație și regim fiscal instabil

Finanțare de risc

Creșterea stabilității capitalului propriu. Permite companiei sa atinga un nivel suficient de maturitate pentru a putea finanta prin alte mijloace, in special prin vanzarea de actiuni la bursa. Fără costuri de rambursare a datoriilor și a dobânzilor, fără necesități suplimentare de lichiditate. Oportunitatea de a folosi experiența investitorilor de risc în domeniul managementului și finanțelor

Dificultatea de a obține: Procesul de strângere a capitalului de risc necesită timp și este dificil. Diluarea capitalului social. risc mare, nu succes garantat. Așteptări de rentabilitate ridicată din partea investitorilor de risc. Controlul economic al companiei poate fi transferat investitorilor de capital de risc

Unul dintre instrumentele cele mai frecvent menționate și utilizate în mod activ pentru a sprijini activitatea de inovare este un set de stimulente fiscale. Cu un anumit grad de condiționalitate, se pot distinge următoarele forme de beneficii fiscale și beneficii asociate plăților fiscale:

  • o regimuri speciale de deduceri din amortizare în cadrul deprecierii fiscale;
  • o credite fiscale pentru investiții;
  • o beneficiu fiscal pentru investiții pentru impozitul pe venit;
  • o beneficii fiscale pe proprietate;
  • o extinderea listei de cheltuieli deductibile pentru formarea fondurilor de investiții.

Moduri speciale de deduceri de amortizare pot fi furnizate pentru mijloacele fixe utilizate în cercetare și dezvoltare; asupra echipamentelor implicate în procese tehnologice, care sunt rezultatul dezvoltărilor proprii folosind componente brevetate; în procese tehnologice folosind brevete dobândite.

Credite fiscale pentru investiții poate fi împărțit în două categorii. De fapt credit fiscal pentru investiții prevazuta de art. 66 și 67 din Codul fiscal al Federației Ruse, care este o invenție specific internă - un fel de contract de împrumut între contribuabil și statul reprezentat de autoritatea fiscală. În conformitate cu acest acord, există o plată amânată a impozitului de până la cinci ani cu înființarea dobândă cel putin pentru un astfel de imprumut 1L si nu mai mult BA ratele de refinanțare ale Băncii Centrale. Un credit fiscal poate fi acordat: atunci când o organizație efectuează cercetare și dezvoltare sau reechipare tehnică producție proprie; atunci când organizația implementează activități de implementare sau inovare; când organizaţia îndeplineşte o comandă deosebit de importantă pentru dezvoltarea socio-economică a regiunii.

Credite fiscale pentru investiții(beneficiu fiscal sub forma unei deduceri a anumitor sume din plata impozitului deja acumulat).

Credit fiscal pentru investiții pentru impozitul pe venit similar cu varietatea de beneficii care erau în vigoare înainte de introducerea Ch. 5 din Codul fiscal al Federației Ruse.

Scutire de impozit pe proprietate se aplică mijloacelor fixe utilizate în scopuri științifice, în implementarea cercetării și dezvoltării constituind o bază experimentală etc.

Un alt tip de concesiune este extinderea gamei de beneficii (drepturi de deducere înainte de impozitare a cheltuielilor) transferul de fonduri către fonduri științifice de stat.

Majoritatea stimulentelor fiscale citate, sau subvențiile bugetare care le înlocuiesc, sunt, de fapt, finanțare publică a unei anumite părți din cheltuielile de cercetare și dezvoltare efectuate în sectorul privat.

Descriere bibliografica:

Nesterov A.K. Finanțarea activității inovatoare [Resursa electronică] // Site de enciclopedie educațională

Implementarea inovațiilor oferă o oportunitate de creștere a eficienței producția socialăși atinge cel mai înalt nivel de dezvoltare economică. Importanța mecanismelor legislative și a fundamentelor instituționale pentru finanțarea activităților de inovare este evidentă, ținând cont de condițiile actuale de dezvoltare a economiei ruse.

include crearea, dezvoltarea, diseminarea și utilizarea inovațiilor folosind măsuri științifice, tehnologice, organizaționale, manageriale, financiare și economice care permit transformarea rezultatelor dezvoltărilor științifice, tehnologice și aplicate într-un rezultat comercial.

Se poate susține pe bună dreptate că activitatea de inovare nu poate fi desfășurată în mod obiectiv fără finanțare, deoarece este necesară nu numai pentru a crea un fel de inovație, ci și pentru a implementa rezultate specifice în practică. Ca urmare, activitatea de inovare constă din 4 elemente.

Crearea, dezvoltarea, distribuția și utilizarea inovațiilor

În același timp, activitatea de inovare poate avea două forme de implementare:

  1. Un mijloc de a oferi un avantaj strategic companiilor pentru care inovația în sine nu este principalul tip de afacere.
  2. Un tip de activitate, al cărui produs sunt rezultate specifice științifice, științifice, tehnice și de altă natură, care pot fi folosite ca bază pentru inovații în alte industrii.

A doua formă este mai tipică pentru.

Indiferent de natura activității de inovare în curs, aceasta necesită anumite investiții financiare.

Asigurarea activității inovatoare cu resurse financiare în toate etapele acesteia ajută la reducerea riscului de respingere de către piață a rezultatelor activității inovatoare și crește eficiența acesteia. Elementele sistemului de finanțare a activității de inovare sunt:

  • surse de finanțare pentru activități de inovare și modalități de atragere a resurselor;
  • forme de utilizare a resurselor financiare disponibile și de finanțare în cadrul activităților de inovare.

Finanțarea activității de investiții se realizează din 4 surse.

Surse de finanțare pentru activități de inovare

Fondurile proprii includ profitul întreprinderii, amortizarea, compensarea asigurărilor pentru pierderi, veniturile din vânzarea imobilizărilor necorporale. În plus, pentru finanțarea activităților inovatoare, aceștia folosesc fondurile de capital autorizat, suplimentar și de rezervă. Fondurile strânse sunt alocate separat, de exemplu, fondurile din vânzarea de acțiuni, titluri de valoare, precum și fondurile alocate de companiile-mamă.

Fondurile financiare speciale (țintă) reprezintă cea mai promițătoare modalitate de finanțare a activităților inovatoare ale unei întreprinderi. Acestea sunt formate în mod intenționat pentru cheltuielile ulterioare vizate pentru cheltuielile planificate și proiectate, inclusiv finanțarea activităților inovatoare. În special, fondurile cu destinație specială includ fondurile de acumulare și de consum.

Profitul reportat, care caracterizează o parte din profitul întreprinderii primit în perioada anterioară și neutilizat pentru consum, este, de asemenea, o modalitate promițătoare de finanțare a inovației, deoarece este destinat reinvestirii în dezvoltarea producției. După conţinutul său economic, este una dintre formele rezervei resurselor financiare proprii ale întreprinderii, care asigură dezvoltarea producţiei acesteia în perioada următoare.

Fondurile împrumutate fac parte din capitalul utilizat în contextul introducerii de inovații de către o entitate economică care nu îi aparține, dar este atrasă ca împrumut sau împrumut pe bază de rambursare. Fondurile împrumutate pot fi pe termen scurt și pe termen lung. Datoriile financiare pe termen lung includ toate formele de capital împrumutat care funcționează la întreprindere cu o perioadă de utilizare mai mare de un an. Datoriile financiare pe termen scurt includ toate formele de capital împrumutat cu o scadență de până la un an.

Împrumutul bancar este utilizat pentru proiecte inovatoare cu o perioadă de implementare care depășește perioada de rambursare a acestui proiect. În acest caz, întreprinderea trebuie să aibă în mod necesar posibilitățile și sursele de rambursare a fondurilor de credit. Această formă de finanțare a activității de inovare este utilizată în termeni generali. Finanțarea inovațiilor folosind această sursă este utilizată doar pentru acele proiecte care au o perioadă reală de rambursare și vor asigura o creștere a capitalului investit. Împrumutul se acordă pe o anumită perioadă, ținând cont de eventualele riscuri, rata este de obicei majorată.

Finanțarea de către stat a activităților de inovare este un element sprijinul statului dezvoltarea inovatoare a economiei nationale. Alocațiile bugetare pentru finanțarea inovațiilor sunt direcționate de la bugetele federale sau locale, fondul de sprijinire a antreprenoriatului, fonduri extrabugetare a furnizat fonduri gratuit sau cu titlu preferențial. Finanțarea de stat se realizează pe baza unor programe țintă speciale, în care diferite proiecte inovatoare sunt selectate pe bază de concurență. În acest fel, în primul rând, sunt finanțate acele domenii de dezvoltare științifică care sunt de importanță prioritară pentru economia națională.

Investițiile atrase în activități de inovare reprezintă capitalul persoanelor juridice și/sau persoanelor fizice, care este furnizat sub formă de participare financiară sau de altă natură la activitățile curente sau viitoare ale întreprinderilor care vizează introducerea de dezvoltări inovatoare. În același timp, implementarea acestei metode de finanțare a activităților de inovare poate avea două opțiuni. Investițiile în activitatea inovatoare pot lua forma unor investiții în capitalul unei întreprinderi sau investiții directe de fonduri în furnizarea anumitor etape ale unui proiect inovator.

O varietate de investiții atrase este finanțarea prin acțiuni sub forma emisiunii de acțiuni și plasarea acestora în rândul potențialilor investitori. O caracteristică a acestei metode este utilizarea direcționată a fondurilor strânse pentru proiecte inovatoare implementate de companie. De asemenea, vă permite să acumulați resurse financiare mari prin plasarea de acțiuni în rândul unui număr nelimitat de investitori.

Investițiile atrase includ și cele realizate pe furnizarea de resurse financiare fără dobândă și fără garanții de rentabilitate a acestora. Această formă de finanțare a inovației se realizează cu o selecție atentă de inovații și proiecte. Pentru investitorii înșiși, o astfel de investiție în inovare este foarte riscantă, dar dacă are succes, aduce super-profituri.

O altă formă de finanțare a inovației este leasingul financiar, un împrumut în natură pe termen lung. La finanțarea activităților de inovare, leasingul este utilizat în cazurile în care implementarea inovației necesită achiziționarea de echipamente scumpe.

Forfaitingul este utilizat pentru finanțarea inovațiilor în cazurile în care proiectele sunt implementate pe o perioadă de 1 până la 7 ani. Forfaitingul transformă un împrumut comercial într-un împrumut bancar. În același timp, banca își asumă riscul atunci când scontează facturile.

De remarcat că o astfel de abordare se practică și atunci când resursele financiare sunt atrase din diverse surse pentru finanțarea inovației. Aceasta se mai numește și finanțare compensată, care este cea mai preferată pentru toți participanții la proiect, deoarece reduce riscurile.

Astfel, se poate concluziona că trăsătură caracteristicăȘi condiție prealabilă inovația este introducerea și utilizarea în practică a ceva util care fie îmbunătățește procesele și produsele existente, fie creează oportunități de utilizare a proceselor și produselor vechi pe o bază calitativ nouă, fie creează un proces sau produs fundamental nou. Cu toate acestea, sunt necesare resurse financiare și materiale semnificative pentru a desfășura activități de inovare. Prin urmare, în fiecare caz specific, alegerea surselor și formelor de finanțare a procesului de inovare este foarte importantă. Dezvoltarea modalităților de finanțare a inovației, transformate dintr-un simplu echilibru de fonduri proprii și împrumutate, a condus la apariția unui număr de forme promițătoare de finanțare.

Probleme de finanțare a activităților de inovare

Transformarea unui echilibru simplu de fonduri proprii și împrumutate a condus la apariția obiectivă a unui număr de forme promițătoare de finanțare. Totuși, necesitatea menținerii unui echilibru între utilizarea fondurilor proprii și a fondurilor împrumutate rămâne încă o contradicție obiectivă în finanțarea activităților inovatoare.

Capitalul propriu, în comparație cu investițiile străine, fondurile împrumutate și finanțarea publică, se caracterizează prin trăsături pozitive și negative.

Avantajele și dezavantajele finanțării activităților de inovare în detrimentul capitalului propriu

Avantaje

Defecte

Ușurința de implicare, deoarece deciziile legate de utilizarea capitalului propriu pentru finanțarea activităților de inovare sunt luate de proprietarii și managerii întreprinderii fără a fi nevoie de a obține acordul altor entități comerciale.

Volumul limitat de atracție și posibilitatea unei extinderi semnificative a activității investiționale a întreprinderii în perioadele de condiții favorabile de piață și în anumite etape ale ciclului său de viață.

Capacitate mai mare de a genera profit în toate domeniile de activitate, tk. la utilizarea acestuia nu este necesară plata dobânzii la împrumut sub toate formele sale.

Cost ridicat în comparație cu sursele alternative împrumutate de formare de capital.

Asigurarea sustenabilității financiare a dezvoltării întreprinderii, a solvabilității acesteia pe termen lung și, în consecință, reducerea riscului de faliment.

O oportunitate nefolosită de a crește rata rentabilității capitalurilor proprii prin atragerea de fonduri împrumutate, deoarece fără o astfel de atracție este imposibil să se asigure că rata rentabilității financiare a activităților întreprinderii o depășește pe cea economică.

Astfel, o întreprindere care folosește doar capitalul propriu pentru finanțarea inovației are cea mai mare stabilitate financiară, dar limitează ritmul dezvoltării sale, deoarece. nu poate asigura formarea volumului suplimentar necesar de active în perioadele de condiții favorabile de piață și nu folosește oportunitățile financiare pentru creșterea profiturilor la capitalul investit. Ca urmare, în domeniul finanțării activităților inovatoare s-au răspândit și se dezvoltă activ diverse forme de utilizare a capitalului atras.

O altă problemă este disproporția veche în structura activității de inovare între cercetarea fundamentală, cercetarea aplicată și dezvoltarea. Având în vedere contribuțiile diferite și diferența de semnificație a rezultatelor acestora, structura optimă a inovațiilor ar trebui să fie următoarea:

Cu toate acestea, în practică, finanțarea pentru inovațiile legate de cercetare și dezvoltare domină, în timp ce cercetarea fundamentală și aplicată și inovațiile conexe sunt mai puțin finanțate, deoarece randamentul capitalului investit va fi mult mai târziu decât finanțarea pentru cercetare și dezvoltare. Ca rezultat, inovația legată de dezvoltare reprezintă aproape două treimi din toată finanțarea pentru inovare.

Pe stadiul prezent dezvoltarea științei și tehnologiei, precum și rezultatele cercetării fundamentale și ale dezvoltării aplicate sunt factori importanți în dezvoltarea economică a statului. Introducerea realizărilor științifice și tehnologice este de mare importanță pentru dezvoltarea economică, industrială și socială. Prin urmare, crearea de către stat a condițiilor pentru formarea și diseminarea noilor tehnologii și stimularea activității de inovare pare a fi o prioritate pentru creșterea ratelor de creștere economică pe baza dezvoltării aspectelor instituționale, financiare și legislative.

Modernizarea continuă a dezvoltării socio-economice a țării necesită construirea unui sistem economic național orientat către un tip de dezvoltare inovator. Condiția fundamentală în acest sens este politica de stat de stimulare a activității de inovare, care stabilește vectorul dezvoltării economiei și al interacțiunii dintre sectoarele public, privat și corporativ. Un sistem economic național în dezvoltare dinamică este asociat cu procese obiective de dezvoltare a metodelor și formelor de finanțare a activităților de inovare în cadrul relației dintre entitățile de afaceri și stat. În acest sens, rolul mecanismelor instituționale și legislative de stimulare de stat a activității de inovare este în creștere, ceea ce impune determinarea rolului statului în finanțarea activității de inovare.

Principala problemă în zona de studiu este faptul că, în ciuda dezvoltării și dezvoltării active a măsurilor reglementare de stat activitatea investițională și stimularea activității de inovare la scară națională, aspecte importante ale politicii de stat rămân insuficient dezvoltate și utilizate în practică. Această problemă este exacerbată de faptul că o serie de probleme legate de utilizarea instrumentelor guvernamentale pentru stimularea investițiilor, finanțarea inovației și atragerea capitalului privat pentru a investi în inovare rămân insuficient dezvoltate. Întrucât o serie de probleme ale formării de stimulente de stat pentru politica investițională și finanțarea inovațiilor sunt soluționate în absența unor mecanisme obiective de reglementare organizatorică, managerială și legislativă, necesitatea dezvoltării sprijinului organizațional, economic și instituțional pentru reglementarea statului în aceasta zona creste.

Remarcăm și alte probleme de finanțare a inovațiilor:

  1. Lipsa mecanismelor obiective de implicare a rezultatelor dezvoltărilor științifice și tehnice din sfera industrială și economică;
  2. Motivație insuficientă pentru a crea și implementa inovații în întreprinderi;
  3. Necesitatea creării unui sistem de introducere a rezultatelor cercetării și dezvoltării în procesele de producție;
  4. Integrarea insuficientă a activităților științifice și industriale, implementarea practică a rezultatelor cercetării științifice și aplicarea realizărilor pentru dezvoltarea de noi produse sau îmbunătățirea proceselor tehnologice;
  5. Este necesară o tranziție către o orientare inovatoare a activității științifice și industriale la nivel de întreprindere.
Aceste probleme necesită o tranziție imediată către un tip inovator de dezvoltare economică și stimularea implementării rezultatelor cercetării și dezvoltării în procesele de producție. Având în vedere tranziția către construirea unei economii digitale în Federația Rusă, acest domeniu are o importanță deosebită.

LOR. Samara, Universitatea Siberiană de Cooperare a Consumatorilor

Inovația este un rezultat realizat pe piață, obținut din investiții de capital într-un nou produs sau operațiune (tehnologie, proces). Prin urmare, cu toată varietatea de inovații de pe piață, o condiție importantă pentru implementarea lor practică în orice afacere este atragerea de investiții suficiente.

Activitatea inovatoare a intreprinderii vizeaza in primul rand cresterea competitivitatii produselor (serviciilor).

Activitatea de inovare este o activitate care

asociat cu schimbarea și transformarea cunoștințelor acumulate într-un produs nou îmbunătățit, un proces tehnologic utilizat în activitățile organizației, precum și o nouă abordare a serviciilor furnizate, introduse pe piața de bunuri sau servicii.

Menținerea sustenabilității pe termen lung a ratelor ridicate de creștere economică este imposibilă fără o creștere directă a ponderii produselor și serviciilor competitive pe piață. Experiența mondială arată că procesul de accelerare a dezvoltării inovatoare nu poate fi realizat doar printr-o finanțare unică.

Sistemul de finanțare a activității de inovare (SFID) trebuie înțeles ca un ansamblu de entități și instituții interconectate prin relații financiare și mecanisme implicate în finanțarea activității de inovare.

Mecanismul de finanțare a inovării - Sistem metode financiareși instrumente care vizează sprijinirea financiară a proiectelor și firmelor inovatoare prin transformarea și redistribuirea resurselor financiare necesare pentru crearea și implementarea inovațiilor.

Finanțarea inovației implică găsirea surselor de finanțare și utilizarea lor ulterioară

Există următoarele forme de finanțare a activităților de inovare:

1. Fondurile proprii ale întreprinderii

2. Finanțarea guvernamentală.

3. Finanțarea prin capital propriu.

4. Credite bancare.

5. Finanțare de risc.

6. Leasing.

7. Forfaitare.

8. Franciza

9. Finanțare mixtă.

Fondurile proprii ale întreprinderilor merg pentru a-și finanța propria cercetare și dezvoltare, achiziționarea de tehnologii, organizarea producției; O pondere mare a fondurilor proprii în finanțarea inovației indică, în primul rând, că majoritatea inovațiilor nu sunt de bază, ci în principal modifică tehnologiile existente sau le îmbunătățesc pe cele care circulă deja. piata bunurilor si serviciilor; în al doilea rând, că există un potențial semnificativ de dezvoltare inovatoare în țară prin extinderea surselor de finanțare. Dezvoltarea celor mai recente tehnologii inovatoare, schimbând radical procesul de producție, nu este posibilă fără accesul la sprijinul financiar al diverșilor investitori.

O caracteristică importantă a finanțării sferei inovării este indicatorul cheltuielilor pentru cercetare și dezvoltare efectuate în sectorul de afaceri al științei în detrimentul fondurilor proprii ale întreprinderilor. Valoarea sa este destul de modestă în țara noastră (20,1% din toate cheltuielile pentru cercetare și dezvoltare), mai ales în comparație cu același indicator în țările dezvoltate ale lumii. De exemplu, în SUA, ponderea industriei în finanțarea cercetării și dezvoltării este de 66%, în Germania - 64,1%, Canada - 49,4%, Franța - 48,5%, Marea Britanie - 47,3%.

Finanţarea de stat Din bugetele de stat de diferite niveluri şi fonduri de stat specializate se finanţează domenii de activitate de inovare care au importanţă prioritară. Furnizarea de fonduri bugetare se realizează sub următoarele forme:

a) finanțarea programelor federale de inovare țintite;
b) sprijin financiar pentru proiecte inovatoare promițătoare pe baze competitive.

Prioritățile politicii de inovare de stat a Federației Ruse includ programe federale vizate: „Baza tehnologică națională”, „Dezvoltarea tehnologiei electronice în Federația Rusă”, „Dezvoltarea tehnologiei aviației civile”, „Informatizarea Federației Ruse”, „ Tehnologii cu dublă utilizare”, „Dezvoltarea biotehnologiei industriale”, „Restructurarea și conversia industriei de apărare”, etc.

Următoarele cerințe sunt impuse programelor inovatoare, a căror implementare este de așteptat să primească sprijin financiar de stat:

Dreptul de a participa la selecția competitivă au proiecte inovatoare care vizează dezvoltarea sectoarelor promițătoare (în dezvoltare) ale economiei, sub rezerva finanțării parțiale a acestora (cel puțin 20% din suma necesară proiectului) din fondurile proprii ale companiei;

Perioada de rambursare nu trebuie să depășească standardele stabilite (de obicei 2 ani);

Finanțarea de stat a programelor inovatoare care au trecut de o selecție competitivă poate fi efectuată pe cheltuiala fondurilor bugetare federale alocate pe bază de rambursare sau în condițiile acordării unei părți din acțiunile unei entități economice în proprietatea statului;

Programele inovatoare depuse la concurs trebuie să aibă concluzii pozitive din evaluarea de mediu de stat, evaluarea departamentală de stat sau independentă.

În Federația Rusă, conform diverselor surse, ponderea statului în structura finanțării externe a inovațiilor este de 70-80%. Cu toate acestea, experții occidentali consideră că sprijinul de stat prea intens și prelungit (sub formă de numerar gratuit) nu aduce beneficii afacerilor, făcându-l „nesănătos”. Practica arată că întreprinderile cu finanțare permanentă de la stat rămân adesea blocate în faza de proiectare și dezvoltare (R&D), iar acest lucru, de regulă, duce la consecințe catastrofale - la „lene irezistibilă”.

Ineficiența finanțării de stat a activităților de inovare în Rusia este asociată cu motive precum opacitatea schemelor de finanțare a inovației, un sistem inechitabil de distribuire a granturilor și dificultatea de a obține investiții pentru stadiul inițial dezvoltarea inovațiilor restricții privind utilizarea (scopul) pericolul de interferență politică sau administrativă neconstructivă; lipsa stimulentelor pentru a obține rezultate înalte; oportunități limitate de a atrage și utiliza serviciile managerilor de proiecte de investiții cu înaltă calificare, inclusiv străini etc. Prin urmare, finanțarea este în principal pentru experimente care oferă rezultate și rapoarte formale, dar sunt în general lipsite de sens.

Finanțarea prin capital propriu. Acest formular este disponibil pentru întreprinderile organizate sub forma unei societăți pe acțiuni închise sau deschise; vă permite să acumulați resurse financiare mari prin plasarea de acțiuni în rândul unui număr nelimitat de investitori (împrumut de bani de la cumpărătorii de acțiuni pe perioadă nedeterminată) pentru implementarea unor proiecte inovatoare promițătoare. Prin emiterea de valori mobiliare, un credit de investiții este înlocuit cu obligații de datorie de piață, ceea ce ajută la optimizarea structurii resurselor financiare investite într-un proiect inovator.

Următorii indicatori sunt utilizați pentru a determina valoarea nominală a emisiunii de valori mobiliare:

· cantitatea de resurse financiare necesare pentru implementarea proiectului de inovare;

· câștiguri de capital și dividende așteptate pe acțiuni;

· suma încasărilor în numerar pe care emitentul se așteaptă să le primească la plasarea acțiunilor.

Creditele bancare sunt una dintre cele mai importante surse de finanțare pentru activitățile inovatoare ale companiei în toate etapele de dezvoltare. Băncile au un potențial semnificativ de creditare atât potențialilor investitori în procesul de refinanțare, cât și subiecților activității de inovare înșiși. Aceștia sunt principalii investitori în fondurile de risc occidentale, deoarece sunt capabili nu numai să furnizeze resurse financiare pentru nevoile participanților la activități inovatoare, ci și să integreze interesele unui întreg grup de participanți pe piața de inovare și investiții. Cu toate acestea, în Federația Rusă, sectorul bancar joacă un rol abia vizibil în finanțarea inovației. Principalele motive pentru subdezvoltarea finanțării bancare a inovațiilor sunt un orizont scurt de investiții și riscurile mari ale investiției în proiecte inovatoare. Investitorul are nevoie de împrumuturi bancare pe termen lung, deoarece primește venituri dintr-un proiect inovator doar în perioada în care inovația intră pe piață, iar la început, înainte de introducerea inovației, are nevoie de resurse financiare pentru a reface capitalul de lucru și a forma active imobilizate. Împrumutul pentru activități inovatoare se realizează de obicei în momentul în care afacerea abia începe și împrumutatul nu are suficiente fluxuri de numerar pentru a rambursa împrumutul. De aceea, ponderea creditelor pe termen lung acordate de băncile comerciale este atât de mică. În 2013 în economia rusă gravitație specificăîmprumuturile pe termen lung cu o maturitate de peste 3 ani, acordate persoanelor juridice, au însumat circa 45%, ceea ce este mult mai mic decât nevoile întreprinderilor în lichiditate pe termen lung. Nu mai mult de 3-4% dintre proiectele inovatoare sunt finanțate prin împrumuturi bancare. În plus, atunci când oferă împrumuturi pe termen lung cu risc ridicat, băncile solicită anumite condiții. De exemplu, în țările occidentale, se utilizează o schemă pentru garantarea împrumuturilor bancare mize de control acțiuni ale întreprinderilor împrumutate, în timp ce băncile au dreptul de a participa la conducerea companiei prin numirea reprezentanților acestora în consiliul de administrație, care monitorizează activitățile companiei.

Întrucât activitatea de inovare cuprinde un număr de etape și este ocupată diverse intreprinderiși organizațiilor, este important să se asigure o finanțare consistentă pentru toate etapele acesteia (C&D, dezvoltarea unui prototip, crearea unui prototip, producția în masă a unui nou tip de produs) și tuturor participanților. Rezolvarea acestei probleme este facilitată de dezvoltarea unui sistem și finanțarea corespunzătoare a programelor inovatoare, finanțarea proiectelor, crearea de instituții speciale care finanțează activități inovatoare: fonduri de inovare, bănci de inovare, fonduri de risc. Caracteristicile sistemului de finanțare a activității de inovare.

Practica străină arată că cel mai mult forme eficiente organizațiile de finanțare de risc pentru activități inovatoare sunt:

· investiții directe, care cresc atât riscul, cât și profitul în cazul unui rezultat de succes;

· investiții comune ale proiectelor inovatoare mari, care minimizează riscul participanților, dar și profitul personal al fiecărui investitor;

· înființarea unui fond de risc care distribuie riscul într-un număr mare de investitori, crescând fiabilitatea fondurilor prin reducerea dimensiunii cotei unui anumit investitor și gestionând proiecte inovatoare de către specialiști în investiții de risc.

Fondurile pentru fondurile de risc provin nu numai de la organizații mari, ci și din fonduri asigurare de pensie, companii de asigurări, fonduri publice și private pentru sprijinirea și dezvoltarea întreprinderilor mici etc.

Capitalul de risc este cea mai importantă sursă de construire a potențialului inovator, creșterea activității antreprenoriale și realizarea de profit. Dezvoltarea întreprinderilor mici în domeniul inovației este asociată cu un risc ridicat de finanțare a cercetării și dezvoltării și a investițiilor în crearea de noi întreprinderi. Importanța economică a investitorilor privați de capital de risc, cu alte cuvinte „business angels”, se manifestă în sprijinul companiilor de capital de risc în stadiile incipiente ale dezvoltării acestora, în dinamica finanțării direcționate către investirea capitalului propriu, a resurselor de credit, sau a unui combinație a ambelor.

Analizând starea finanțării de risc în economia rusă, se poate susține că, în ciuda creșterii investițiilor de risc în ultimii ani, a potențialului științific și tehnic semnificativ în domeniul tehnologiei și a potențialului intelectual, există factori care limitează dezvoltarea riscului. antreprenoriat în Rusia. Acestea includ:

· mediul juridic și economic nu stimulează înființarea de fonduri de risc în Federația Rusă, practic nu există acte juridice de reglementare care să asigure funcționarea finanțării de risc pentru întreprinderile mici inovatoare;

· nu există o prioritate pentru dezvoltarea întreprinderilor mici și mijlocii;

· lipsa resurselor interne de investiții (băncile rusești, fondurile de pensii, organizațiile de asigurări nu participă la activitatea companiilor de risc) și, ca urmare, formarea slabă a portofoliului de investiții rusești;

· utilizarea capitalului de risc predominant străin cu participarea minimă a Rusiei, ceea ce reduce drastic atractivitatea acestei zone pentru investitorii străini;

· utilizarea ineficientă a fondurilor de capital de risc;

· subdezvoltarea infrastructurii capabile să asigure o cooperare eficientă între subiecții industriei de risc și firmele mici inovatoare, apariția de noi și dezvoltarea întreprinderilor inovatoare mici și mijlocii existente;

· lipsa stimulentelor economice pentru a atrage investiții directe în întreprinderile de înaltă tehnologie care oferă un risc acceptabil pentru investitorii de risc, lipsa unui sistem flexibil de impozitare a afacerilor de risc;

· Lipsa managementului calificat, număr insuficient de manageri de fonduri de risc calificați;

· transparență scăzută a pieței de capital intelectual din Rusia și a întreprinderilor autohtone pentru investitorii de risc, ceea ce duce la dificultăți semnificative în găsirea întreprinderilor beneficiare și a proiectelor inovatoare pentru investiții de risc.

Sprijinul de stat pentru capitalul de risc în Rusia ar trebui să fie realizat în următoarele domenii:

· reglementarea reglementară și legală a activităților științifice, tehnice, de inovare și de risc;

· soluţionarea problemelor juridice de proprietate intelectuală, sistemul de prestaţii şi motivaţia muncii;

Creație și sprijin conditii economiceși stimulente pentru dezvoltarea antreprenoriatului de risc prin dezvoltarea sistemului de ordine de stat, îmbunătățirea planificării dezvoltării științifice și tehnologice, pârghii financiare și creditare eficiente etc.

· formarea condițiilor organizatorice și manageriale pentru industria de risc prin îmbunătățirea gestionării proprietății statului.

Una dintre cele mai complexe și de actualitate probleme din domeniul dezvoltării afacerilor de risc poate fi numită lipsa unui management normativ și legal dezvoltat și sistematizat al acestui tip de activitate. În prezent, chiar și conceptul de „investiție de risc” nu este stabilit în legislație. Din acest motiv, în Federația Rusă, perioada de utilizare a finanțării de risc este mai mare de doi ani, din care mai mult de un an necesită înregistrarea la Banca Centrală, Comisia Federală a Valorilor Mobiliare, precum și diverse aprobări cu o serie de alte state. instituţiilor. Rezultatul final al acestei activități este că investitorii refuză investițiile, neavând timp să finalizeze întregul proces de înregistrare.

in afara de asta Legislația rusă nu conține reglementări care pot reglementa activitățile fondurilor de risc. Acest lucru nu încurajează structurile care sunt principalii investitori financiari în afacerile de risc (fonduri de pensii, companii de asigurări, corporații industriale) să investească în fonduri de risc. În cele din urmă, așteptările cheie în afacerile rusești de risc sunt puse pe capitalul străin, iar capitalul rusesc curge către companiile de risc străine, care în cele din urmă devine una dintre cele mai acute probleme ale dezvoltării economice a țării. În timp ce pasivitatea investitorilor ruși este alarmantă. Se dovedește un cerc vicios.

Forfaitingul este o operațiune de transformare a unui credit comercial într-un credit bancar. Esența operației este următoarea.

Cumpărătorul, care nu dispune de resursele financiare necesare la momentul încheierii tranzacției, emite vânzătorului un set de bilete la ordin în valoare egală cu valoarea obiectului tranzacției și dobândă pentru plata amânată. , adică pentru acordarea unui împrumut comercial.

Vânzătorul ține cont de facturile primite în bancă cu mențiunea „fără drept de a se întoarce asupra sa”, ceea ce îl scutește de răspunderea patrimonială în cazul insolvenței trăgătorului. Conform plăților înregistrate, vânzătorul primește bani în bancă. Ca urmare, un împrumut comercial este acordat nu de către vânzător, ci de către bancă, care a acceptat să scoată facturile și și-a asumat riscul de credit, adică împrumutul comercial este transformat într-un împrumut bancar. Valoarea riscului de credit, care depinde de fiabilitatea tragătorului, afectează rata de actualizare la care facturile sunt actualizate de către bancă.

Împrumuturile în cadrul schemei de forfaiting sunt pe termen mediu (de la 1 la 7 ani).

Franciza este o formă de finanțare indirectă a proceselor inovatoare.Franciza este furnizarea de către o companie către o persoană fizică sau entitate legală licențe (francize) pentru producția sau vânzarea de bunuri sau servicii sub marca comercială sau marca de serviciu a acestei companii sau în conformitate cu tehnologia acesteia. Franciza vă permite să reduceți costul dezvoltării tehnologiilor de producție, cucerirea pieței, organizarea de pregătire a personalului, publicitate și, de asemenea, oferă alte tipuri de asistență financiară, tehnologică și comercială. Acest lucru reduce riscurile de pierdere asociate cu încercarea de a crea independent o nouă întreprindere. Contractul precizează perioada pentru care se eliberează licența, teritoriul unde vor fi produse sau vândute bunurile sau serviciile și forma de plată.

Din cauza scăderii cuantumului finanțării de la buget, activitatea de inovare ne obligă să căutăm surse extrabugetare de finanțare, ceea ce duce la caracterul comercial al rezultatelor cercetării. Stare necesară finanţarea activităţii de inovare este căutarea atât a surselor interne cât şi externe de finanţare. În momentul de față, ne așteptăm ca raportul investițiilor interne și străine în fondurile regionale să fie de 1:2, dar nevoia de a atrage finanțare extrabugetară este o problemă foarte dificilă.

Finanțarea mixtă se realizează prin atragerea de resurse financiare necesare implementării proiectelor inovatoare din diverse surse.

În țările dezvoltate, activitățile de inovare sunt finanțate atât din surse publice, cât și din surse private. Majoritatea țărilor din Europa de Vest și Statele Unite se caracterizează printr-o distribuție aproximativ egală a resurselor financiare pentru cercetare și dezvoltare între capitalul public și cel privat.

Principiile de organizare a finanțării ar trebui să se concentreze pe pluralitatea surselor de finanțare și să asume implementarea rapidă și eficientă a inovațiilor odată cu comercializarea acestora, care să asigure creșterea rentabilității financiare din inovare.

Din păcate, starea actuală a activității de inovare și climatul investițional din Rusia este departe de a fi ideală. Până în prezent, finanțarea publică redusă, lipsa fondurilor proprii ale întreprinderilor și lipsa gândirii strategice a liderilor acestora nu sunt compensate de afluxul de capital privat.

Adoptat în noiembrie 2008, Conceptul pentru dezvoltarea socio-economică pe termen lung a Federației Ruse pentru perioada până în 2020 a definit ca sarcină principală pentru perioada următoare tranziția de la un model de export de materie primă la un model inovator de creștere economică. capabile să asigure creșterea competitivității produselor și serviciilor rusești pe piețele interne și mondiale.piețe. Îmbunătățirea competitivității naționale este o sarcină complexă, al cărei succes este determinat de dezvoltarea capitalului uman, instituțiilor economice, implementarea și consolidarea avantajelor competitive existente ale Rusiei în industria energetică și a materiilor prime și infrastructura de transport, precum și crearea de noi avantaje competitive asociate cu diversificarea economiei și consolidarea complexului științific și tehnologic.

Tranziția economiei țării către o cale inovatoare de dezvoltare este imposibilă fără formarea unui concurent Scala globala sistemul national de inovare. Pentru a-l crea, este necesară creșterea cererii de inovații din majoritatea sectoarelor economiei, creșterea eficienței sectorului de generare a cunoștințelor (știință fundamentală și aplicată) și depășirea fragmentării infrastructurii de inovare create.

Sistemul existent de finanțare a activităților de inovare ar trebui să vizeze nu numai atingerea nivelului necesar de sprijin financiar și costuri interne, ci și să contribuie la dezvoltarea unei companii inovatoare de la stadiul inițial până la etapa de expansiune. Prin urmare, mecanismele de finanțare care funcționează în cadrul sistemului de finanțare a inovării trebuie să respecte anumite principii.

Astfel, rezultatul multor probleme, inclusiv cele legate de finanțarea activităților din domeniul inovației, este o scădere a securității economice a țării. Unul dintre cele mai convingătoare motive pentru creșterea amenințărilor externe este utilizarea excesivă a investițiilor străine, ceea ce duce la creșterea dependenței tehnologice, a materiilor prime și financiară de partenerii străini, în timp ce investițiile interne sunt utilizate pentru finanțarea inovației străine.

Lista bibliografică

1. Vrublevskaya O.V. Sistemul bugetar al Federației Ruse - M. Yurait, 2012. - 208 p.

2. Kovalev V.V. Bazele managementul inovării. - Unitate-Dana, 2012. 128 p.

3. Prezentare generală a pieței. Investiții directe și de risc în Rusia 2011. - Sankt Petersburg, 2012. - 100 p.

4. Trifilova A.A. Managementul dezvoltării inovatoare a întreprinderii. - M .: Finanțe și credit, 2013 - 205 p.

5. Fedorovich V.O., Fedorovich T.V. Managementul financiar al marilor corporații de stat: surse de finanțare a inovației // Finanțe și credit. 2012. Nr 40. S. 47-55.

O condiție necesară pentru creșterea activității inovatoare în țară, trecerea la o modalitate predominant inovatoare de dezvoltare economică este sprijinirea financiară eficientă a proceselor inovatoare.

Sistemul de finanțare a activității de inovare în Rusia a trecut prin mai multe etape evolutive, trecând de la utilizarea finanțării preponderent bugetare la utilizarea predominantă a fondurilor proprii ale întreprinderilor și organizațiilor în scopuri inovatoare. Datorită capitalului propriu limitat, scăderii cererii efective de inovații, sarcina de a crea un sistem multi-sursă pentru finanțarea inovațiilor este de o relevanță deosebită. Principiile creării unui astfel de sistem includ acoperirea finanțării în toate etapele ciclului de inovare, flexibilitatea și dinamismul formelor și surselor de finanțare, finanțare direcționată, țintită și competitivă și eficiența finanțării.

Fondurile utilizate pentru finanțarea inovației variază în funcție de tipul de proprietate, gradul de centralizare, nivelurile și formele de finanțare.

Tipurile de proprietate sunt:

Resursele de investiții ale statului (fonduri bugetare, fonduri extrabugetare, împrumuturi de stat, proprietate de stat);

Resursele de investiții ale entităților comerciale, precum și organizatii publice, indivizi.

La nivelul statului și subiecților Federației, sursele de finanțare sunt:

Fonduri proprii ale bugetelor și fonduri extrabugetare;

Fonduri atrase din sectoarele creditului de stat, bancar și asigurărilor;

Fonduri împrumutate (împrumuturi internaționale și datoria internă a statului).

La nivel de întreprindere, sursele de finanțare includ:

Fonduri proprii (capital autorizat, profit la acumulare, fond de amortizare, indemnizații de asigurare, resurse imobilizate);

Fonduri strânse primite din vânzarea de acțiuni, capital social;

Fonduri împrumutate (buget, împrumuturi bancare, mărfuri pe diferite baze).

Alocările bugetare pentru dezvoltarea și implementarea inovațiilor sunt limitate de veniturile bugetare și depind de condițiile politice și economice. În țările dezvoltate tehnologic, mărimea fondurilor bugetare pentru dezvoltarea științifică și tehnică este destul de mare, obiectele de investiții sunt determinate pe o bază competitivă, ținând cont de strategia națională de inovare și de doctrina apărării.

De exemplu, în Japonia, la nivelul Constituției, a fost introdusă o restricție: cel puțin 3% din venitul național brut de la buget ar trebui direcționat către dezvoltarea cercetării științifice fundamentale. Finanțarea se realizează aproximativ în aceleași proporții.


În fosta URSS, la sfârșitul anilor 1980, cheltuielile pentru cercetare și dezvoltare reprezentau aproximativ 5% din venitul național. În prezent, aceste cheltuieli în termeni reali au scăzut de aproximativ 7 ori și se ridică la puțin peste 1% din PIB-ul Rusiei. În același timp, ponderea surselor bugetare în suma totală a cheltuielilor pentru inovare nu depășește 5%. Obiectele de finanțare bugetară a activității inovatoare sunt prezentate în fig. 4.1.


Orez. 4.1. Sistemul de finanțare bugetară a sferei inovării

Finanțarea bugetară este reprezentată de finanțarea de bază pentru întreținerea organizațiilor științifice nonprofit și finanțarea competitivă a proiectelor și programelor inovatoare, inclusiv prin fonduri bugetare direcționate.

RFBR (Fundația Rusă pentru Cercetare de bază) a fost înființată în 1992 pentru a sprijini proiecte de inițiativă în cercetarea fundamentală, pentru a oferi asistență oamenilor de știință talentați, pentru a sprijini publicarea literaturii științifice etc. Se formează pe cheltuiala creditelor de stat în ruble și valută străină (ca procent din suma fondurilor alocate în bugetul Federației Ruse pentru finanțarea științei), precum și a contribuțiilor voluntare de la întreprinderi, instituții și cetățeni și alte surse. . RFBR oferă fonduri nerambursabile și își propune să promoveze dezvoltarea științei fundamentale și să îmbunătățească calificările oamenilor de știință. Fundația este o organizație non-profit și nu are scopul de a obține profit.

FFPI (Fondul Federal pentru Inovații Industriale) a fost înființat în 1995 pentru sprijinirea de către stat a celor mai importante proiecte inovatoare în domenii prioritare, dezvoltarea de tehnologii competitive, noi tipuri de produse, utilizate în principal în stadiul de dezvoltare, producție, implementare a inovațiilor. Sursele formării fondului sunt investițiile de stat (prevăzute într-o linie separată în Programul Federal de Investiții 1,5% din investițiile de capital centralizate de stat), împrumuturile bancare, contribuțiile voluntare. Fondul selectează și finanțează proiecte inovatoare care vizează restructurarea economiei ruse. Fondurile fondului sunt folosite pentru a promova construcția și reconstrucția industriilor cu știință intensivă, reechiparea tehnică a întreprinderilor și crearea de facilități unice de cercetare și testare. Fondul oferă finanțare pe bază de rambursare cu plata pentru utilizarea fondurilor bugetare federale.

Fundația pentru Promovarea Dezvoltării Formelor Mici de Întreprinderi în Sfera Științifică și Tehnică a fost înființată în 1994 în scopul sprijinirii statului pentru activități inovatoare (crearea de firme mici intensive în știință, incubatoare de afaceri, centre de inginerie) și dezvoltarea competitiei. Sursele formării fondului sunt alocațiile bugetare (1% din fondurile furnizate anual în bugetul federal pentru finanțarea științei), contribuțiile voluntare și alte venituri din activitățile fondului.

Plasarea fondurilor de stat se realizează exclusiv pe bază de concurență, ceea ce prevede obligația de a atrage capital privat.

Implementarea finanțării de stat-comerciale a proceselor inovatoare necesită certificarea proiectelor și acordarea de garanții de stat investitorilor. Datorită certificării proiectului, se dezvăluie calitatea acestuia, se determină valoarea sprijinului de stat și crește încrederea în proiect din partea investitorilor autohtoni și străini.

Utilizarea finanțării de bază are ca sarcină menținerea bazei materiale și tehnice și a personalului înalt calificat al organizațiilor care vizează asigurarea priorităților statului.

Proiectele și programele de inovare la nivel de industrie, intersectoriale și regionale pot fi, de asemenea, finanțate din fonduri extrabugetare pentru cercetare științifică și dezvoltare experimentală, care sunt formate în organisme executive federale, ministere, marile orașeși regiuni, precum și în preocupări, exploatații, grupuri financiare și industriale în detrimentul deducerilor de la întreprinderi (1,5% din costul de producție). O parte din fondurile extrabugetare (25%) se acumulează în Fondul Rus pentru Dezvoltare Tehnologică (RFTD), care a fost înființat în 1992 pentru a rezolva problemele conservării și dezvoltării potențialului științific și tehnic al Rusiei. Din anul 2000, fondul organizează o serie de competiții care vizează introducerea de noi tehnologii în anumite întreprinderi rusești din sectorul real al economiei.

Inițiatorii competiției sunt întreprinderi interesate de introducerea de noi tehnologii. Ele furnizează fondului un ordin de dezvoltare a tehnologiei, termeni de referință, informații despre activitățile lor financiare și economice și o obligație scrisă de a răscumpăra rezultatele. Pe baza comenzilor, se organizează un concurs între organizațiile de dezvoltare.

RFTR efectuează o examinare cuprinzătoare a proiectelor propuse, selectează și oferă finanțare pentru cercetare și dezvoltare realizată de câștigătorii competiției pe bază de rambursare. Firma care inițiază concursul plătește dezvoltarea în etapa finală, după evaluarea de către comisia de concurs. Participarea la competiție permite întreprinderilor să realizeze inovații tehnice fără să investească fonduri proprii pentru o lungă perioadă de timp în dezvoltarea lor și fără a-și asuma riscurile asociate cercetării și dezvoltării.

In conditii de instabilitate sisteme economice, caracterizată printr-un nivel ridicat de inflație, pârghiile finanțării directe de către guvern a inovației trec în plan secund. Alte surse, inclusiv fondurile proprii ale întreprinderilor și organizațiilor, devin din ce în ce mai importante. Într-o economie de piață, întreprinderile funcționează și se dezvoltă pe cheltuiala lor. Ponderea acestei surse în suma totală a fondurilor cheltuite pentru inovare în Rusia este de aproximativ 80%, ceea ce corespunde nivelului țărilor dezvoltate (SUA - 73%, Germania - 90%). Sursele de fonduri proprii sunt capitalul propriu, profitul alocat pentru dezvoltare și fondul de amortizare.

După cum arată experiența companiilor străine, capitalul social (social) poate fi o sursă eficientă de finanțare pentru proiecte de inovare mari și mijlocii legate de trecerea la producția de noi tipuri de produse, reechiparea tehnică a producției.

Întreprinderile rusești sub formă de societăți pe acțiuni deschise și închise, cu lipsă de fonduri proprii pentru inovare, ar trebui să recurgă la emisii suplimentare de valori mobiliare. Datorită complexității și costului ridicat al acestui proces, numai întreprinderile mari, care funcționează cu succes, îl pot folosi. În plus, posibilitățile de utilizare a acestei surse sunt limitate de subdezvoltarea bursei din Rusia, iar durata procesului de inovare poate face o astfel de investiție ineficientă în condiții de inflație.

Rolul fondului de amortizare ca sursă de finanțare pentru reînnoirea echipamentelor este în prezent semnificativ. Cu toate acestea, politica de amortizare vizează doar reproducerea simplă, și nu extinsă, a mijloacelor fixe. Trebuie ajustat mecanismul de stocare și cheltuire a fondului de amortizare, indexarea deducerilor din depreciere în funcție de ratele inflației.

Fondurile fondului de dezvoltare a producției, constituite în detrimentul profitului întreprinderii, sunt destinate actualizării cercetării și dezvoltării, proiectelor și programelor tehnologice și dezvoltării de noi tipuri de produse competitive. Industriile, care în anii reformelor din Rusia au păstrat o cantitate suficientă de capital de lucru, sunt în prezent implicate activ în activități inovatoare. Organizațiile cu un ciclu tehnologic lung de producție (inginerie) sunt lipsite de o oportunitate reală de a finanța inovațiile pe cheltuiala lor. Unul dintre factorii care împiedică utilizarea fondurilor proprii în scopuri inovatoare este și exportul de capital din Rusia.

În același timp, este posibilă utilizarea investițiilor străine ca sursă de finanțare pentru proiectele de inovare rusești. Investițiile străine în activități de inovare pot fi realizate atât sub formă de programe interstatale, interguvernamentale de cooperare științifică, tehnică și economică, cât și sub formă de investiții private din partea organizațiilor financiare străine și a antreprenorilor privați. În prezent, ponderea acestei surse nu depășește 2%, cu un nivel rezonabil de 10%. Cele mai atractive pentru investitorii străini sunt producția de petrol și gaze, aluminiu și industria alimentară.

Investițiile străine ar contribui în mare măsură la creșterea activității inovatoare a întreprinderilor rusești, deoarece investitii directe capital străin preferabil creditelor care cresc datoria externă a ţării.

Concurența ar trebui să devină forma predominantă de achiziție de acțiuni de către investitorii străini la întreprinderile autohtone, iar achiziția de acțiuni ar trebui să fie condiționată de participarea investitorului la inovațiile tehnice și tehnologice la întreprinderi.

Potrivit D.I. Kokurina, exportat din Rusia în ultimii ani fonduri valutare dacă ar fi reinvestiți în economia rusă, ar putea satisface pe deplin nevoile de investiții ale țării.

Prescripţie fondurile necesare pentru activitățile inovatoare ale întreprinderilor și ale statului duce la necesitatea utilizării fondurilor împrumutate, respectiv împrumuturi bancare.

Rolul creditului în implementarea activităților inovatoare a fost remarcat de J. Schumpeter. Principalul avantaj și atractivitatea creditării este că după rambursarea împrumutului, antreprenorul inovator își păstrează controlul asupra afacerii sale (întreprinderii) și nu mai poartă nicio obligație față de creditorul său.

Împrumutul corespunde cel mai pe deplin naturii relațiilor de piață datorită principiilor acordării acestuia (rambursare, urgență, plată, securitate). Cu toate acestea, băncile comerciale rusești au un capital social relativ mic, a cărui pondere în pasive este scăzută, predomină pasivele pe termen scurt, iar ratele rezervelor sunt ridicate. Aceste caracteristici nu permit majorității băncilor rusești să efectueze împrumuturi pe termen lung pentru proiecte inovatoare. Severitatea problemei crește din cauza absenței sau a costului scăzut al garanțiilor din partea întreprinderilor și organizațiilor. În plus, un împrumut bancar poate servi doar etapelor finale ale ciclului de inovare. Toate acestea determină o pondere nesemnificativă a acestei surse în suma totală a fondurilor pentru inovare (6-8% în Rusia față de 20-40% în țările dezvoltate). Ponderea investițiilor dirijate de băncile comerciale în scopuri inovatoare nu depășește 2%. Împrumuturile inovatoare prezintă un risc ridicat și, prin urmare, necesită mecanisme speciale de implementare, care includ finanțare de risc, leasing. Cu toate acestea, aceste forme, în ciuda promisiunii lor, nu au primit încă o distribuție largă în Rusia.

 
Articole De subiect:
Paste cu ton în sos cremos Paste cu ton proaspăt în sos cremos
Paste cu ton în sos cremos Paste cu ton proaspăt în sos cremos
Pastele cu ton în sos cremos este un preparat din care oricine își va înghiți limba, desigur, nu doar pentru distracție, ci pentru că este nebunește de delicios. Tonul și pastele sunt în perfectă armonie unul cu celălalt. Desigur, poate cuiva nu va place acest fel de mâncare.
Rulouri de primăvară cu legume Rulouri de legume acasă
Rulouri de primăvară cu legume Rulouri de legume acasă
Astfel, dacă te lupți cu întrebarea „care este diferența dintre sushi și rulouri?”, răspundem - nimic. Câteva cuvinte despre ce sunt rulourile. Rulourile nu sunt neapărat bucătărie japoneză. Rețeta de rulouri într-o formă sau alta este prezentă în multe bucătării asiatice.
Protecția florei și faunei în tratatele internaționale ȘI sănătatea umană
Protecția florei și faunei în tratatele internaționale ȘI sănătatea umană
Rezolvarea problemelor de mediu și, în consecință, perspectivele dezvoltării durabile a civilizației sunt în mare parte asociate cu utilizarea competentă a resurselor regenerabile și a diferitelor funcții ale ecosistemelor și gestionarea acestora. Această direcție este cea mai importantă cale de a ajunge
Salariul minim (salariul minim)
Salariul minim (salariul minim)
Salariul minim este salariul minim (SMIC), care este aprobat anual de Guvernul Federației Ruse pe baza Legii federale „Cu privire la salariul minim”. Salariul minim este calculat pentru rata de muncă lunară completă.